Se mantuvo la competitividad en julio; mercado a los saltos

Ayer miércoles 21 las instituciones financieras hicieron las compraventas de dólares a un precio promedio superior a $ 22 —al nivel más alto del año—, acompañando lo ocurrido en el mercado brasileño.

Con ese desempeño, la capacidad de competencia de la economía uruguaya se ubicó en un nivel 0,6% mayor que en diciembre pasado, pero respecto a julio de 2012 está casi 13% por debajo.

El ITCR tiene en cuenta la evolución del valor del dólar y de los precios al consumidor en un grupo de economías relevante para el comercio exterior de Uruguay. Cuando el índice baja es porque el país se hizo más caro frente a los demás (menos competitivo) o lo opuesto cuando aumenta. Una mayor inflación presiona a la baja al ITCR, mientras que la suba del tipo de cambio lo impulsa al alza, siempre al comparar con los demás países.

La evolución de este indicador para agosto no es clara, ya que si bien la cotización del dólar viene en aumento, también ocurre algo similar en las demás economías, en particular la brasileña.

Ayer miércoles el valor medio de la divisa estadounidense se negoció en el circuito interbancario local a $ 22,026 en promedio, esto es 1,97% más que el día previo. En lo que va del mes la suba fue de 2,45%. 

En las pizarras al público del Banco República la cotización de compra quedó ayer en $ 21,75 , mientras que la venta subió a $ 22,45.

De todas formas, pese a que los agentes del mercado esperan un tipo de cambio más alto a largo plazo, la escasez de pesos en el circuito financiero hizo que en los últimos días el precio del dólar se mostrara muy volátil,  con una fuerte baja el lunes y aumentos el martes y ayer. Eso al mismo tiempo que las tasas de interés por préstamos a corto plazo en moneda nacional se mantuvieron en niveles elevados.

“Los de afuera también juegan” fue la expresión que los economistas Isaac Alfie y Javier de Haedo utilizaron en sus columnas de análisis y opinión publicadas el lunes 19 en el suplemento “Economía & Mercado” de “El País”, al analizar estos temas.

Es que aunque suba el dólar en el mercado local, lo que pase en los demás países también importa. En julio el tipo de cambio aumentó 1,9% en Uruguay, pero varios de los países con los que más tiene comercio exterior sufrieron un fenómeno similar.

La ITCR de julio registró un incremento de 1% frente a Estados Unidos y Alemania, 2,5% respecto a México, 0,4% al comparar con Italia y 4,1% frente a China.

En contrapartida, se dio un descenso de 1% de la competitividad con el Reino Unido y una relativa estabilidad frente a España (–0,2%). La mayor baja en julio se dio respecto a Brasil (2,5%).

En el caso de Argentina, el ITCR —medido con el índice de precios y la cotización oficial del dólar— se mantuvo en julio. Sin embargo, si se consideran los valores del dólar “blue” y las estimaciones privadas sobre la inflación, la relación da una mejora del índice a favor de Uruguay en los meses recientes.

Dinero.

Esta semana los mercados de cambios y dinero siguieron agitados y la falta de liquidez fue uno de los temas más resonantes. De hecho, el lunes el precio del dólar bajó fuertemente ya que ante la escasez de pesos, las instituciones financieras se volcaron a vender divisas y con ello presionaron a la baja su cotización.

Sin embargo, más allá de la falta de pesos, la tendencia del dólar en el extranjero terminó por provocar una suba fuerte del tipo de cambio ayer en la plaza local. En Brasil se dio un repunte de 1,25% en el valor de esa divisa y los agentes en Uruguay fueron detrás de ese movimiento comprando dólares pese a lo “caros” que están los pesos.

Para poder adquirir el billete verde pidieron pesos prestados a un día de plazo y por ellos pagaron tasas anuales cercanas a 20% en los últimos días, un costo muy superior al 9,25% que afrontaban antes del cambio de política monetaria que realizó el BCU en julio.

Según dijo a Búsqueda Julio de Brun, director ejecutivo de la Asociación de Bancos Privados y ex presidente del BCU, hay algo de falta de “acostumbramiento” en el mercado a la “sintonía fina” que implica la nueva política de manejo de los agregados monetarios.

Explicó que aunque en agosto el BCU ha inyectado más pesos al mercado, “todavía se ve que no es suficiente para que los bancos recompongan la liquidez”. En su opinión, la tasa de las Letras irá subiendo” y “tarde o temprano se va a ver que van a subir las tasas de interés de los depósitos” y “obviamente de los créditos”. 

De Brun sostuvo también que el actual contexto de desaceleración económica y suba en las tasas de crédito favorece al Central en el cumplimiento de su meta de agregados monetarios.