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La velocidad a la que aumenta la cantidad de dinero circulando la economía es vista por el Banco Central (BCU) como una de las causas principales que generan los niveles actuales de inflación de precios. Por ello esa institución busca hacer más efectiva la política monetaria de sesgo contractivo –que desacelere el crecimiento de los montos de dinero circulante– y un camino es que el público ahorre en fondos de inversión en Letras de Regulación Monetaria.
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Según informó el jueves 22 el BCU, el crecimiento de la oferta de dinero (tomando en cuenta la variable M1’) fue de 12,2% en el febrero-abril respecto a un año atrás; si bien se expandió algo más rápido que en el trimestre móvil cerrado en marzo (11,5%), la variación se encuentra dentro del rango indicativo definido por el Comité de Política Monetaria –de entre 10% y 13%–.
Sin embargo, desde el BCU se espera que una mayor disponibilidad de instrumentos de ahorro para pequeños ahorristas, a través de fondos de inversión con activos en pesos, posibiliten un “fortalecimiento” de su política de moderación de la expansión monetaria.
Desde fines de 2013 el agregado monetario M1’ –que comprende el dinero fuera de los bancos más los depósitos a la vista y las cajas de ahorro en pesos– comenzó a crecer más lentamente, pasando de tasas trimestrales cercanas a 15% a las actuales por debajo de 13%. El BCU espera que esa tendencia continúe para llevar el M1’ a un ritmo de aumento cercano a 8%, que evalúa como “consistente” con la meta inflacionaria de largo plazo de entorno a 5% anual.
El BCU está alentando desde hace algún tiempo a que surjan fondos de inversión conformados por Letras, un instrumento que hoy no está disponible en el mercado. Eso ayudaría al “fortalecimiento de los canales de transmisión de la política monetaria”, comentó su gerente de Política Económica y Mercados, Daniel Dominioni, en una presentación efectuada el miércoles 21 en la Bolsa de Valores de Montevideo.
Dado que “la contractividad” de dicha política apunta –entre otras cosas– a “sacarle presión a la demanda”, es de “fundamental importancia que los agentes reciban estímulos para aumentar voluntariamente la proporción de sus ingresos que destinan al ahorro”, explicó.
Las cifras divulgadas por la autoridad monetaria muestran que la expansión de 12,2% del agregado M1’ se explica principalmente por el crecimiento del dinero fuera de los bancos (16,7%) y las cajas de ahorro en pesos (17,7%), mientras que los depósitos a la vista se incrementaron cerca de 7%.
l Congelamiento. Otra arma a la que recurrió el gobierno en el intento de contener la inflación fue pedir a los empresarios un congelamiento de precios para un conjunto de artículos de la canasta básica que entró en vigor en abril. El compromiso rige hasta fin de mayo, pero el ministro de Economía, Mario Bergara, ha dicho que se evaluarán los resultados y eventualmente se podría pedir una prórroga del congelamiento.
A pocos días de vencer el acuerdo, en ámbitos comerciales se entiende que es difícil seguir manteniendo los precios e incluso algunos almacenes y autoservicios acaban de recibir de sus proveedores nuevas listas con valores aumentados que deberán trasladar a sus clientes, según consultas efectuadas por Búsqueda.
Mientras los importadores están dispuestos a acompañar una prórroga, fuentes del sector industrial señalaron por su parte que no ven posible extender el acuerdo de congelamiento de precios. “No queremos que se abuse de este tipo de métodos” para intentar contener la inflación, alegó un directivo de su gremial.
Después de haber llegado a 9,8% a febrero, la variación del índice de Precios al Consumo en períodos de 12 meses bajó a 9,73% a marzo y a 9,18% en abril.
En ello incidió, además del compromiso de mantención de los precios asumido por los empresarios, una rebaja del IVA sobre algunas tarifas de servicios públicos y en la cuota mutual resuelta por el Poder Ejecutivo, así como la modificación del juego de 5 de Oro. “(…) De no haber existido dichas medidas, la inflación interanual se hubiera desacelerado aunque muy levemente, ubicándose en 9,6%”, afirmó el Centro de Investigaciones Económicas en un análisis publicado el lunes 26. No obstante, “la evolución prevista del tipo de cambio “agregaría algunas presiones adicionales” sobre el núcleo central de la inflación, agregó.
El índice de confianza del consumidor que hacen la Universidad Católica y Equipos captó en abril una menor expectativa de alza de precios para los próximos meses, a la luz de las últimas mediciones del IPC (en contraste con una mayor preocupación por el empleo y los ingresos), según el informe difundido ayer.
