Ni subas ni bajas “fuertes” registrarán los precios de los granos en los próximos meses, pero sí es posible que el clima genere “algún susto” a los productores durante el verano, debido a algunas lluvias excesivas. Ese es el panorama que describió a Campo el profesor del Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral, de Argentina, Dante Romano, que el jueves 26 expuso sobre esos temas en una charla realizada en la Escuela de Negocios de la Universidad de Montevideo.
—Las útimas tres cosechas de granos fueron muy buenas en las principales zonas de producción del mundo, lo que generó un pico de oferta significativo, y frente a eso, los precios se debilitaron. Si bien estamos por debajo de los precios de 2011 y 2012, los valores siguen siendo superiores a los de la década de los noventa; al mismo tiempo el dólar tuvo una revaluación muy fuerte y China pasó de crecer al 10% a menos de 7% anual.
Cuando se considera esta cantidad de factores uno entiende por qué algunos analistas hablan de valores todavía más bajos que los actuales. Es que se enfocan en los factores de la oferta. Los precios han sufrido pero en los últimos años están forjando un piso y llegaron a un umbral importante.Esto se debe a que hay una demanda firme.
Las importaciones de soja de China están batiendo récords todos los meses. Esto nos muestra que la demanda dio un salto, está más activa y entonces le pone un piso al precio de ese grano. Cuando tenemos cosechas buenas como las actuales es díficil pensar en que el precio pueda desarrollar subas fuertes, sobre todo cuando salimos de una campaña en Estados Unidos que fue más grande que lo previsto, y estamos encaminados en una zafra sudamericana con un “Niño” de por medio, que parece ser muy bueno en cuanto a las condiciones climáticas referidas a los registros de lluvias.
Estos factores ya están descontados en los precios, lo que se puede notar al ver las posiciones tomadas por los fondos especulativos en el mercado de Chicago.
Fueron metiendo todas estas noticias en los precios, con ventas, y cuando eso pasa, para seguir vendiendo precisan que continuén sumándose factores bajistas.
Difícilmente vayamos más abajo en los precios de los granos.
¿Para que suban qué elementos hay? Estos fondos están muy vendidos y cualquier factor alcista lo tomarán como justificativo para tomar ganancias, cerrar posiciones y el mercado podrá tener algún repunte.
Diciembre y enero son meses en los que el mundo está atento a la evolución de la producción sudamericana de granos. Probablemente tengamos algún susto, inclusive los excesos de lluvia generan sustos, como ocurrió con la cosecha de Estados Unidos, más allá del desenlace final.Eso le agrega una prima al mercado. Y lo más importante es ir monitoreando lo que pasa con la demanda, con las exportaciones de soja estadounidense.
El otro dato relevante es el de las importaciones de esa oleaginosa de China.
—¿Cuánta soja compra China?
—El volumen de las importaciones chinas es de seis millones de toneladas mensuales. Octubre y noviembre son meses bajos en esas importaciones porque es el momento en que entra la cosecha china de soja. En el acumulado de este año la importación de ese grano es 30% mayor a la del año pasado.
—¿Los chinos plantan soja convencional o transgénica?
—Es soja convencional. Ellos tienen un consumo humano importante de soja en grano. Con lo cual la soja que ellos producen, que es más pálida, la destinan a ese mercado. La que importan de Brasil, Argentina, Estados Unidos y otros países, como Uruguay, va a molienda para alimento de la producción cárnica.
—¿Cuáles son las proyecciones de producción de soja para el Cono Sur?
—Lo que es la campaña de Argentina, Paraguay, Bolivia y Uruguay tiene números similares, la que está creciendo mucho es la de Brasil, que apunta a superar los 100 millones de toneladas. Eso se debe a que en el proceso devaluatorio que tuvo, los costos de producción no subieron tanto, pero lo que subió muchísimo fue el precio en reales que reciben los productores.
Esa noticia llegó en el momento justo de la siembra brasileña y fue un incentivo muy grande para la implantación de soja.
—¿El único factor que podría incidir en los precios de los granos es el clima?
—Sí. Hoy se está descontando que los rindes van a ser buenos en la producción agrícola. Cualquier susto climático generará un pico de precios.
Los fondos están muy vendidos, toda la información bajista está descontada. En el corto plazo es eso lo que estará pesando, en enero y febrero. No justifica subas demasiado fuertes. El Departamento de Agricultura de EEUU (USDA) está previendo, en sus informes de oferta y demanda, que los estadounidenses van a reducir el consumo y la exportación de soja, cuando todos los años venía subiendo.
Probablemente, el USDA tenga que ir reviendo ese número, mostrando más consumo y entonces los stocks empiecen a mermar. Siendo así, los precios deberían mejorar.
El elemento negativo que sigue dando vueltas es el posible efecto que pueda tener la liquidación de stock de los granos que tienen los productores argentinos. Eso si finalmente el gobierno electo reduce 5% los derechos de exportación de la soja y si se genera una devaluación, que en definitiva al productor le daría un ingreso importante. El mercado internacional está muy temeroso de todo esto.
—¿Cuánto grano tiene el productor de Argentina para vender?
—Tomando la producción anterior que fue de 61 millones de toneladas y restando las compras de la industria exportadora, quedan entre 15 millones y 17 millones de toneladas de soja en poder de los productores. Pero si se compara con otros años cuando en Argentina se podía comprar y vender libremente dólares, en esos momentos el productor se quedaba con 5 o 6 millones de toneladas. Si eso lo proyectamos a un año normal entonces los agricultores podrían vender unos 10 millones de toneladas.
Ese es el cálculo frío que se hace, pero en realidad es que el productor argentino hoy está endeudado, con las deudas a pagar con la cosecha con distintos formatos de crédito para llegar hasta mayo y hay algo de deuda comercial en la vuelta. Pero no creo que sea necesario vender 10 millones de toneladas para saldar esas cuentas. No veo al productor argentino vendiendo para quedarse con dólares en la mano. Tal vez quiera seguir parado en soja.
Ese miedo en el mercado internacional en cierta forma es infundado. Va a haber ventas de soja si se produce una devaluación y hay una quita de las retenciones, pero no serán tan significativas como para generar un movimiento de precios en el mercado.
—¿Qué cambios registrará el mercado de granos en Argentina en cuanto a medidas previstas por el nuevo gobierno?
—Una quita en los derechos de exportación de maíz y trigo, que hoy pagan 20% y 23%, y que bajarían a cero. Mientras que la soja, que hoy tributa 35%, el gobierno entrante reduciría 5% anualmente, en la medida en que la recaudación lo permita hacer. Eso haría bastante interesante la producción de maíz y trigo y no tanto la de soja. Con lo cual se revertiría la tendencia de los últimos 10 años, en la que Argentina expandió fuertemente la producción sojera en detrimento del maíz. Esto seguramente que se va a revertir. Y la reversión va a ser muy violenta, porque el productor reacciona ante el margen bruto que se le pone delante.
Al calcular el margen bruto de la campaña que se está sembrando ahora, sin considerar la quita de los derechos de exportación, se trabajaba con U$S 100 por tonelada para el trigo, con U$S 110 la tonelada para el maíz y una soja de U$S 220. Hoy, teniendo en cuenta que se eliminen esas retenciones, el maíz estará en U$S 150, lo que es un 50% más, pero la soja solo cerca de U$S 230.
