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Para los operadores locales, acostumbrados a movimientos leves de la cotización del dólar, Uruguay no tiene un verdadero mercado cambiario. Es chico, con algunos jugadores que concentran los negocios y a veces “intervenido” por el Banco Central (BCU).
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Pero lo que sucedió esta semana, y en particular ayer miércoles 24, le dio condimentos que lo sacaron de la típica apatía. Para empezar, los montos operados superaron en la víspera los US$ 33 millones, un monto relativamente alto. Y la cotización no bajó unos centésimos como en las jornadas previas, sino más de medio peso; en los parámetros del mercado uruguayo, fue un verdadero desplome. Según informó el BCU, ayer el precio medio operado entre instituciones financieras fue de $ 33,83, el menor desde comienzos de abril; en lo que va de julio el tipo de cambio cayó 3,8%. Aún así, se ubica 4,4% por encima de su nivel de fin del año pasado.
Otro dato que habla de que el mercado uruguayo se comportó como tal fue que la cotización evolucionó en dirección opuesta que en Argentina y Brasil, cuando usualmente es arrastrado por lo que ocurre allí. Un analista financiero dijo a Búsqueda que la caída respondió en parte a la confirmación de la inversión en la segunda planta de celulosa de UPM en el país que se conoció en Montevideo en la mañana del martes 23.
Ayer el BCU adquirió US$ 4 millones; no realizaba una intervención compradora desde el 6 de marzo.
Un operador consultado opinó que esa compra se realizó a un “nivel muy bajo” ya que dentro del discurso de mitigar volatilidades cambiarias que sostienen las autoridades del BCU, la reacción ante un descenso de más de un peso en tres días pareció “tímida”.
La caída de la cotización causó preocupación entre empresarios exportadores. Desde su gremial reclamaron una participación más activa del BCU para sostener el tipo de cambio. Según comentaron a Búsqueda, entienden que la autoridad monetaria “participó muy tímidamente” para frenar la baja cuando “gastó millones este año para evitar la suba”. Ya el martes la Unión de Exportadores (UEU) había pedido una reunión por el tema al presidente del Central, Alberto Graña.
Ayer ese jerarca dijo en rueda de prensa que la noticia sobre la segunda planta de UPM “genera una expectativa de flujo de capitales” hacia Uruguay, a la vez que el dólar viene mostrando un “debilitamiento” en el mundo ante el pronóstico de una baja de las tasas de interés en Estados Unidos.
Graña sostuvo que, “más allá del monto”, la compra de dólares de ayer es una señal que da el BCU a los agentes del mercado. También respondió a algunas críticas que habían surgido en estos días, diciendo que entre 2009 y 2019 el Central hizo compras netas por US$ 5.400 millones: “Uno puede hablar y decir mucha cosa, pero en los últimos 10 años esos son los números”.
Competitividad
La inquietud de los exportadores es que un dólar barato hace menos competitivos en términos de precios a los productos uruguayos.
Por la suba del dólar que se dio en junio, en ese mes el índice de Tipo de Cambio Real (ITCR) aumentó 0,5% frente a mayo. Fue su sexto incremento mensual seguido, con lo que en el año acumuló un alza de 6%, calculó Búsqueda con igual metodología a la que utiliza el BCU. La medición combina la evolución del dólar en Uruguay y un grupo de socios comercialmente relevantes, así como la inflación doméstica de cada uno: si el índice sube, se interpreta que los productos uruguayos se hicieron más “baratos” frente a los de sus competidores.
En el primer semestre se dio un aumento de la divisa estadounidense en Uruguay (9,4% en promedio) mayor que en cualquiera de sus socios comerciales, con la excepción de Argentina (16%). La inflación superior al 50% en ese país y un dólar que bajó 0,6% en Brasil entre enero y junio llevaron a que el índice regional haya aumentado 7,3%.
Con respecto a los socios más lejanos, el aumento en el período fue de 5,4%. Se destacaron las subas frente a México (8,8%), Estados Unidos (6%) y China (5%), mientras que ante los europeos hubo mejoras de competitividad de 5,2% con Italia, 5% para el Reino Unido, 4,4% Alemania y 3,7% España.
La UEU entiende que, más allá de la recuperación en el semestre, “a niveles históricos el tipo de cambio real está muy bajo”.
La baja de estos días de la cotización nominal del dólar en el mercado uruguayo —a contrapelo de la región— podría determinar un quiebre en la tendencia de mejora del ITCR.
De todos modos, habrá que incorporar el dato de la inflación del mes. En la primera quincena el índice de Precios al Consumo de Búsqueda (IPCB) subió 0,82% al comparar con el promedio de junio, y lo hizo 0,96% respecto a la mitad inicial de dicho mes. Esa última variación proyecta la tendencia inflacionaria para todo julio.
