La economía se enfría e ingresa en la “parte baja del ciclo”

Esta semana el Centro de Estudios sobre la Realidad Económica y Social (Ceres), el Centro de Investigaciones Económicas (Cinve) y la consultora económico-financiera Oikos publicaron nuevos análisis de coyuntura con ese sesgo.

Como en abril el indicador de difusión fue 56%, por el momento “se puede hablar de señales de enfriamiento”, acotó Munyo.

Los datos oficiales sobre el PBI en el primer trimestre ya habían insinuado una moderación de la producción de bienes y servicios (el crecimiento real fue de 4,2%, cuando en igual período de 2011 la expansión había sido de 6,7% respecto a un año atrás). También los datos de meses más recientes de comercio exterior, actividad fabril y recaudación impositiva muestran caídas o una desaceleración en su ritmo de aumento.

Doble impacto.

Según explicó el analista, el efecto que se manifiesta en el ILC está asociado a las condiciones externas que pegan “por los dos lados”, y no las de la economía local. En primer lugar, la incertidumbre internacional generada por el mal desempeño de las economías desarrolladas afecta a Argentina y Brasil, y a Uruguay directamente; al mismo tiempo el impacto sobre los vecinos genera un “incertidumbre regional” que se puede observar por ejemplo en las medidas proteccionistas sobre el comercio exterior y la política cambiaria restrictiva aplicada por el gobierno argentino, señaló. Ese “doble efecto” que surge de las economías vecinas se da tanto en los momentos de crisis como en los de auge económico, algo que ocurrió los últimos años de crecimiento del nivel de actividad, sostuvo.

Uno de los canales en los que se puede esperar un impacto más claro es la inversión extranjera directa, que proviene en gran medida de los países vecinos, dijo Munyo. Además de ese tipo de inversiones, los flujos de financiamiento también son un factor de riesgo en caso de que se detengan o disminuyan. De todas formas, señaló que Uruguay “tiene niveles elevadísimos de liquidez” y “con caja para enfrentar sus obligaciones en los próximos años”. Si la solución a la crisis europea se diera “de una forma ordenada”, el país podría tener unos “cuatro o cinco años más de crecimiento”, de lo contrario no está claro qué ocurriría con la economía local ni la magnitud o duración del impacto negativo.

Señales “ambiguas”.

El Cinve, un centro que dirigió años atrás el actual ministro de Economía, Fernando Lorenzo, divulga un índice que permite medir el crecimiento tendencial presente y el comportamiento futuro de la actividad económica.

Los datos de junio mostraron “señales ambiguas”, ya que aumentó la influencia negativa de los indicadores internacionales, una moderación de las proyecciones positivas relacionadas con la región y un panorama estable a nivel local, explicó el Cinve en un comunicado difundido el martes 26. En base a eso afirmó que el PBI está registrando una “leve expansión” inferior a 1% en el trimestre en curso y proyectó que en todo el año el crecimiento será de 4,3%.

Parte baja.

Oikos afirmó en su análisis mensual de coyuntura publicado ayer miércoles que el nivel de actividad económica está “ingresando en la parte baja del ciclo”.

“Los últimos datos del PBI confirman el contexto de dificultad que atraviesa el país producto de la menor demanda externa global y regional. La generalización al resto de los sectores de actividad dependerá de si la desfavorable coyuntura económica es transitoria o incluirá varios trimestres. En cualquier hipótesis, es esperable una menor suba del consumo —privado y público–, sostén del crecimiento reciente”, fundamenta.

Según la consultora, “la mayor incertidumbre durante 2012 sobre el devenir de la economía mundial y su efecto sobre la región y Uruguay, determina una proyección más cauta del desenvolvimiento económico de corto plazo”. Prevé que el Producto crezca 4,2% este año en promedio, respecto al anterior.