Bonos tocan precios que “asustan” y corredores aconsejan vender

“Seguimos comprando Letras de Regulación Monetaria (LRM) porque la rentabilidad real está muy baja. Los precios (de los bonos) en dólares y UI están caros, pero nada cambió en el mercado que modifique” sus cotizaciones, apuntó Diego Rodríguez, del escritorio Gastón Bengochea.

“Todos los precios están muy firmes pero con volúmenes de operativa muy bajos. Hay un achatamiento de la curva importante. Comparando con el benchmark y la región, el riesgo país está superbajo y por lo tanto está todo un poco caro y desarbitrado. Es difícil pensar en quedarse con estos precios en el largo plazo. Tomar ganancia en los bonos de dólares es una muy buena estrategia y la colocación en LRM en pesos es una muy buena alternativa porque no vemos un riesgo de depreciación”, estimó Juan José Varela, estratega en mercado de capitales de Gletir.

Los corredores consultados todavía ven atractivo el bono emitido en pesos corrientes (con vencimiento en 2022), cuyo precio supera el 106% de su valor nominal. Eso significa una ganancia de 4% desde su emisión en junio.

Ese papel “tiene una liquidez bastante importante, con lo que —cuando el mercado se pone comprador— realmente hay movimiento local y también de afuera”, opinó Felipe Herrán, director de Trading de la empresa de servicios financieros Puente.

“Pero seguimos en una meseta. Para un inversor de perfil conservador continuamos recomendando las LRM, porque a estas tasas y con la inflación cayendo, es la opción más sana. Obviamente, siempre mirando un tipo de cambio estable. Con un horizonte de más largo plazo los bonos en UI, a pesar de la compresión que registraron en sus rendimientos, aseguran una tasa por encima de la inflación y una minicobertura por devaluación”, analizó.

Por ahora los “ruidos” internacionales “se disipan rápido”, agregó. Esta semana las bolsas internacionales reaccionaron ante la tensión geopolítica que supuso el lanzamiento de un misil por parte de Corea del Norte, el martes 29, que sobrevoló Japón.

Los índices accionarios de las bolsas de Londres y París cayeron casi 1%, mientras que la alemana y la italiana perdieron 1,5%. El miércoles 30, todas se recuperaron. Lo mismo sucedió con el Dow Jones del mercado de Nueva York, que marcó leves alzas incluso luego de que el presidente estadounidense Donald Trump asegurara que la vía diplomática “no es la solución”.

Es que los operadores miran con más atención las señales sobre el rumbo que tomará la política monetaria de Estados Unidos (EE. UU.). Esta semana se conoció que su economía creció 3% en el segundo trimestre, por encima del período anterior y de lo que estimaban analistas. Pero el impulso del consumo interno se vería lastrado por las inundaciones en Houston, que podrían bajar en al menos 1% los próximos registros del Producto Bruto Interno, según algunas estimaciones. La agencia de calificación de riesgo Moody’s revisó a la baja su expansión de crecimiento de EE. UU. este año y ahora la sitúa en 2,2%.

Los inversores que operan en el mercado de futuros asumen que en setiembre las tasas de interés se mantendrán (en niveles de entre 1% y 1,25%), pero aguardan noticias sobre la venta de activos que programa la Reserva Federal (Fed, por su abreviación en inglés).

“No esperaría que no haya un aumento de la volatilidad. Al principio va a ser una cosa muy leve, con algún tipo de efecto” en el mercado, dijo a Búsqueda el economista argentino Juan Manuel Pazos, director del Equipo de Estrategia de Puente.

“Los portafolios de la Fed son títulos del Tesoro o activos norteamericanos de altísima calidad. No va a afectar la demanda por papeles de países emergentes, sino por títulos del Tesoro (de EE. UU.), cuyo precio va a caer porque al mismo tiempo se espera que suban las tasas de interés. Eso tiende también a traducirse en que el dólar va a tender a fortalecerse”, agregó.

Mercado local.

La estatal OSE presentó el jueves 31 en la BVM su fideicomiso financiero por 250 millones de UI a 22 años. Además, el Banco Central (BCU) aprobó una nueva emisión de las obligaciones negociables de la cooperativa láctea Conaprole, que emitirá US$ 5 millones a siete años de plazo y con una tasa cercana a 3%.

La escasa operativa registrada el lunes 28 en la BVM fue invalidada por el BCU luego de que un corte de electricidad produjera problemas en el sistema de negociación de ese mercado, retardando el ingreso de órdenes de compra y venta por parte de los corredores.