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Desde hace años en países como Chile los avisos clasificados de automóviles e inmuebles que se publican en la prensa informan precios en la moneda local o en unidades de cuenta asociadas a la evolución de la inflación doméstica. En Uruguay, en tanto, esos mercados —y también el de electrodomésticos— históricamente se han manejado en dólares, una situación que, según el presidente del Banco Central (BCU), Alberto Graña, se está “cerca” de empezar a revertir.
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Un primer paso hacia la pesificación es el cambio de moneda que se dio con los créditos hipotecarios, que hoy mayoritariamente están nominados en unidades indexadas (UI) a la inflación. En abril, de las 317 operaciones aprobadas, 299 fueron en UI y el resto en dólares, según registros del propio BCU.
“La evolución del crédito hipotecario en UI es un muy buen dato”, opinó el jerarca entrevistado el viernes 13 en radio Carve.
La UI es una unidad de cuenta creada por ley en 2004 que ajusta su valor diariamente según la variación del Índice de Precios al Consumo (IPC). En su nacimiento valió $ 1,2841 y esta semana se ubicó en torno a $ 2,855. La suba de 122% refleja la inflación registrada en ese lapso.
Chile tiene desde 1967 la unidad de fomento, una moneda en pesos chilenos que originalmente ajustó su valor trimestralmente según el IPC y luego pasó a hacerlo en forma mensual y hoy se valoriza diariamente como la UI. Es de uso extendido en su mercado para los préstamos, para los depósitos y otras inversiones, las pólizas de seguros, para el pago de ciertas prestaciones sociales, multas, gastos comunes y la compraventa de automóviles e inmuebles.
Graña dijo que impulsar un mayor uso de la moneda nacional “es parte de la agenda de trabajo no sólo regulatorio sino de educación financiera”. Y agregó: “(...) Hay un salto cualitativo del punto de vista de la cultura financiera —que no creemos que sea muy importante— para empezar a expresar precios de automóviles en pesos o en UI o en ambos”.
En su opinión, “evidentemente el paso” a expresar los precios de los inmuebles y los automóviles “es muy corto. Estamos muy cerca. Se va a decantar solo, vamos en esa dirección, pero hay que trabajar” en la educación financiera de las familias.
El titular del BCU aseguró que a ese proceso contribuirá el desarrollo de alternativas de inversión en moneda nacional.
“Jugar y cobrar”.
En abril ese organismo hizo una convocatoria pública a agentes financieros para que conformen y ofrezcan fondos de inversión integrados por Letras de Regulación Monetaria (LRM) a 30 días de plazo, como una opción de ahorro para las familias. Dicho planteo “ha tenido una acogida muy buena, no solo entre analistas”, comentó Graña. Los bancos entienden y más de uno está trabajando” para conformar esos instrumentos, también “corredores y redes de pagos ya están trabajando”. Informó que en el BCU “ya hay solicitudes de algunos agentes financieros que crearían el fondo de inversión vinculado con redes de pago. Eso va bien encaminado y se va a materializar”.
El jerarca cuestionó que actualmente esas LRM —que subasta casi a diario el BCU con el propósito de regular la cantidad de medios de pago en circulación y de esa forma intentar estabilizar la inflación— están siendo adquiridas casi exclusivamente por bancos, AFAP y otros grandes inversores, y no llegan al público minorista.
“La asignatura pendiente que tenemos es generar incentivos para que las LRM lleguen a través del mercado secundario para que puedan finalmente llegar a la población” a “costos razonables”, añadió. “No puede ser que para comprar una LRM que ofrece 15% o 16% (de rendimiento anual en pesos actualmente), finalmente al ahorrista le quede un 6%. Uno se tiene que preguntar qué está pasando ahí”, reflexionó.
Graña enfatizó que los agentes económicos que participen en las licitaciones por estos títulos de deuda no deben pensar que hacerlo es “jugar y cobrar, cualquiera sea la tasa” que le demanden al BCU. Algunas veces los inversores pretenden lograr tasas “fuera de cualquier lógica económica y financiera”, dijo. Y señaló: “Si observamos demanda de tasas de interés excesivamente altas nosotros no las vamos a convalidar a cualquier nivel. Una cosa es una política monetaria contractiva y otro convalidar cualquier tasa de interés”.
Alegó que el Central, si bien tiene entre sus cometidos preservar la estabilidad de precios en la economía, debe hacerlo velando que ello se haga al costo “más bajo posible”. Si los pequeños inversores invierten en LRM, las tasas de estos instrumentos “va a tener a bajar”, dijo.
