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La “gran reducción” de la tasa anual de inflación que se dio en especial en marzo “no debe ser sobrevalorada”, en particular por el Banco Central (BCU), ya que en todo caso es “apenas una vuelta a la normalidad”: el “núcleo” de los precios al consumo —aquellos menos oscilantes— viene creciendo al 0,7% mensual promedio “desde hace muchos meses”. Eso señala el Observatorio de la Universidad Católica (UCU), que incorporó a Javier de Haedo al equipo.
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En la medición del Instituto Nacional de Estadística (INE), la inflación de 12 meses bajó de 9,12% en febrero a 8,34% en marzo. En abril habrá otro descenso, según el Monitor de Coyuntura de la UCU difundido ayer miércoles 7, que puede llegar a ser el doble del que se vio el mes pasado; si eso ocurre, la tasa quedaría dentro del rango meta, por debajo de 7%. “La razón de ser de ambos escalones” es “aritmética” —porque ahora el alza del precio del dólar fue menor que en marzo del 2020 y que en abril de este año dejará de haber dos “tarifazos”, porque se volvió a la normalidad en los ajustes— y “no por algo que esté ocurriendo ahora”, explica. Por tanto, “apenas” se está volviendo a “poner a la inflación en su trillo habitual”.
Por su lado Grant Thornton estima que la inflación cerrará el año en 7,1%.
Índices
Por las incidencias, sobre todo, de la “Alimentación”, la “Enseñanza” y del rubro “Varios” —asociadas al alza de la cotización del dólar—, el índice de Precios al Consumo de Búsqueda (IPCB) subió 0,72% en marzo. Como contrapeso operaron algunas liquidaciones de ropa y calzado de verano.
Con ese incremento —que llevó la canasta familiar del IPCB a $ 101.402,38—, la inflación acumulada en el primer trimestre fue de 3,4%, a la vez que la tasa de los últimos 12 meses se ubicó en 10,8%.
El IPCB mostró para marzo una inflación algo mayor a la captada en la medición que hace el INE, que fue de 0,62%. De esa forma, la tasa de 12 meses bajó de 9,12% en febrero a 8,34%, el menor registro desde febrero del 2020 aunque por encima del rango establecido como meta por las autoridades (3%-7%).
Monetaria
La estabilidad de precios —es decir, mantener niveles de inflación bajos— es uno de los propósitos centrales del BCU aunque en ocasiones la política monetaria que ejecuta debe ponderar más de un objetivo. En esa línea, tras la reunión de su comité en la materia reunido el 26 de marzo, el organismo ratificó el sesgo expansivo y mantuvo en el entorno de 4,5% la tasa de referencia.
“Se estima que el talante expansivo se mantendrá durante la primera mitad del año, previendo que durante el segundo semestre se observarían signos más firmes en la actividad económica. Una vez superada esta emergencia, se comenzará un proceso gradual de aumento de tasas de interés para asegurar la convergencia de la inflación y las expectativas al objetivo de inflación”, indicó el BCU en su “minuta” de la reunión. Es la primera vez que explicita una fecha de posible viraje en el sesgo de su política.
Dólar
Tras la Semana de Turismo, el tipo de cambio en la plaza cambiaria uruguaya subió levemente, aunque ayer miércoles 7 bajó.
El dólar se negoció a $ 44,027, según el promedio del mercado “interbancario” informado por el BCU. Había terminado marzo en $ 44,187; la suba en ese mes fue de 2,4%.
Las fluctuaciones de la cotización en la plaza local se dan en un contexto global de desvalorización del dólar frente a otras de las principales divisas.
