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    La “isla de estabilidad” y la “ventana de tiempo para encauzar la situación fiscal”

    El gobierno debe “concentrar los esfuerzos por volver a retomar la senda de crecimiento, que sin lugar a duda para el 2019 va a ser menor que el esperado un año atrás”, que era de 3,3%, aseguró a Búsqueda el director de la Asesoría Macroeconómica del Ministerio de Economía, Christian Daude.

    En 2018 hubo un “enlentecimiento del crecimiento sobre todo en la segunda mitad del año pasado debido a una serie de impactos negativos”, como la sequía, la “crisis argentina”, así como una economía mundial que también perdió dinamismo ante, por ejemplo, las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, una desaceleración de la economía china y de la “zona euro”, así como las incertidumbres del Brexit, analizó.

    “Sin embargo —acotó—, hay que poner en perspectiva las cifras de crecimiento con las del vecindario, donde seguimos manteniendo una isla de estabilidad”. Por ejemplo, mientras que el PBI uruguayo creció 0,6% de forma interanual en el último trimestre de 2018, el de Argentina “se desplomó 6,2%”.

    Según Daude, las exportaciones “gradualmente volverán a contribuir al crecimiento durante 2019, principalmente por el sector agropecuario. También confiamos que, paulatinamente, el incremento importante” en los proyectos presentados para recibir estímulos tributarios —que en monto pasaron de US$ 560 millones en 2017 a US$ 1.700 millones en 2018— “se traduzca en una recuperación de la inversión privada. (…) A su vez, las importantes obras de infraestructura en modalidad PPP van a contribuir sobre todo en la segunda mitad de 2019 y más en 2020 a una recuperación del crecimiento”. Ahora el ministerio trabaja en la actualización de sus proyecciones de crecimiento para 2019 y 2020, “para tomar en cuenta cabalmente el contexto externo y regional, así como estos aspectos de la maduración de las PPP”. 

    Fiscal 

    Daude también comentó el aumento del déficit fiscal (a 4,5% del PBI en los 12 meses a febrero, dejando de lado el efecto de los “cincuentones”) y los datos de la deuda pública al cierre del 2018. 

    “Estamos actualizando las cifras de crecimiento y nuestras proyecciones de gastos e ingresos con la nueva información disponible. Por lo tanto, sería prematuro hablar de medidas o de la proyección del resultado fiscal para 2020”, respondió ante la consulta sobre qué piensa hacer el gobierno ante el estancamiento de la economía y el deterioro fiscal. Entre otras acciones, en el MEF siguen “trabajando para contener y reducir el gasto discrecional”, indicó.

    Por otro lado, destacó que si bien los ingresos por la desafiliación de las AFAP habilitada para los “cincuentones” son transitorios, y además no constituyen caja para el gobierno, el fideicomiso de la seguridad social recibió fondos a febrero de 2019 aproximadamente por 1,5 puntos del PIB. “Como la gran mayoría de los fondos que transfieren las AFAP son títulos de deuda o Letras de Regulación Monetaria, estos ingresos se traducen en una reducción de la deuda. Esto explica en gran parte la caída en la deuda bruta del sector público consolidado a pesar del crecimiento bajo en 2018 y la depreciación de la moneda —un factor que tradicionalmente influye al alza la relación deuda-PIB—. Por lo tanto, en los próximos tres años, los ingresos de los ‘cincuentones’ van a continuar contribuyendo a la sostenibilidad de la deuda. Esto ha pasado algo desapercibido por los analistas hasta ahora, y es importante entender que amplían la ventana de tiempo para encauzar la situación fiscal”. 

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