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El agua todavía es un recurso abundante en Uruguay. Si bien existen campañas que intentan concientizar sobre su uso, parece estar lejos de que escasee algún día. Pero la situación no es igual en todo el mundo. Según datos de la Organización de las Naciones Unidas, unos 2.000 millones de personas viven en países con problemas graves de acceso a este recurso. Después de China, Estados Unidos (EE.UU.) es el principal consumidor mundial y, dentro de ese país, el estado de California representa el 9% del consumo diario. El tamaño del mercado del agua de California es cuatro veces mayor al de cualquier otro estado.
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El lunes 7, el índice Nasdaq Veles California Water Index comenzó a cotizar en el mercado de futuros del CME Group, la bolsa mercantil de Chicago. Este índice, abreviado NQH20, se creó para darle precio al agua en California. Entre 2012 y 2019, las transacciones de agua en ese estado fueron por US$ 2.600 millones.
Antes de la creación de este índice el agua se comercializaba solamente en el mercado spot o actual sin la posibilidad de hacerlo a cierto plazo futuro. Eso hacía que en períodos de sequía los compradores tuvieran que asumir precios altos y niveles de incertidumbre elevados. El objetivo del índice es representar el valor del recurso según los parámetros que determinan las transacciones de derechos de agua en el mercado de California, con base en las cinco principales cuencas subterráneas, sin considerar los costos de transporte y por pérdidas. Los contratos de futuros de compra o venta de agua no implican la entrega física del producto; es una transacción financiera.
El precio del índice NQH2O se establece de manera semanal y se publica los miércoles. Para calcularlo se realiza un promedio ponderado por volumen, y cotiza en dólares por pie de acre de agua (equivalente a 1.233 metros cúbicos).
Aunque recién se hizo público esta semana, el índice empezó a ser construido antes, desde el 31 de octubre de 2018, con un valor de US$ 306,56 por pie de acre de agua. El miércoles 9, ya en el mercado oficial, ascendía a US$ 489,11. Una semana atrás cotizaba a US$ 486,53.
Gestión de riesgo
Esto le da un valor de referencia al recurso. “Estos nuevos contratos ayudan a la gestión de riesgo asociada a la escasez del agua, a la sobreoferta o a la sobredemanda”, explicó a Búsqueda el director de Fimix Agrofinanzas y asesor de commodities en Gletir Corredor de Bolsa, Federico Morixe. “Permite tener expectativa del precio a seis meses, un año, dos o tres años para adelante”, agregó.
Los participantes del mercado de agua son las industrias, ciudades y agricultores, principalmente. Pero también queda lugar para quienes quieran hacerlo como inversión; en su caso sería una alternativa “de riesgo”, según Morixe, similar a invertir en oro, por su volatilidad.
Se trata de operaciones internas de California desde y hacia su propio mercado, pero los precios del agua allí podrían servir de referencia internacional. Hasta el momento, el costo del agua deriva, primero, de lo que cuesta su extracción y la purificación. Pero a eso se le agrega un plus, que es “mercado”, según el asesor. El precio del agua de California podría “empezar a generar distintos indicadores en ciudades”, especuló. A modo de ejemplo, dijo que a escala local un consumidor podría cuestionarse por qué OSE le cobra un precio por metro cúbico que es más elevado que el de Chicago. La referencia de California podría servir tanto para la empresa estatal uruguaya como para otras del mundo, y también para las marcas de agua embotellada, razonó Morixe.
Según anunció el mercado de Nasdaq, los futuros del NQH20 “serán una herramienta innovadora para brindar a los usuarios de agua agrícolas, comerciales y municipales una mayor transparencia, descubrimiento de precios y transferencia de riesgos, lo que puede ayudar a alinear de manera más eficiente la oferta y la demanda de este recurso vital”.
En Uruguay se comercializan contratos de commodities agrícolas y de dólares en la bolsa de futuros Ufex. Consultado por Búsqueda acerca de si los futuros de agua podrían ser parte de su mercado, el gerente general de Ufex, Marcelo Crossa, respondió que, en teoría sí, siempre y cuando el Banco Central autorizase ese instrumento. Sin embargo, aclaró que no es algo que la bolsa esté evaluando por el momento.
Bonos
Los Bonos Globales del gobierno uruguayo tanto en dólares como en pesos ajustables por la inflación mantuvieron sus cotizaciones en los últimos días, según los índices de Búsqueda.
Esa estabilidad se reflejó en el índice de “riesgo país” informado por República AFAP, que osciló esta semana en torno a los 128 puntos básicos (1,28%). Se calcula como el diferencial de rendimiento entre los Globales en dólares y el de los Treasuries estadounidenses, e indica el retorno que exigen los inversores para compensar el riesgo de impago que asumen al comprar esos papeles de deuda pública uruguayos.
