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Los “márgenes de maniobra” en la macroeconomía uruguaya se acotaron más rápido de lo que pensaban los expertos de la consultora CPA/Ferrere y ahora proyectan que este año el desequilibrio fiscal superará el equivalente a 3% del Producto Bruto Interno (PBI). A eso se suma un déficit parafiscal creciente, generado por la renovación de títulos en moneda nacional que hace el Banco Central.
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Esto formará parte de un panorama para Uruguay que, hacia 2015, continuará acumulando “desbalances”, aunque no serán “dramáticos” ni una “fuente de fragilidad” que desestabilice la macroeconomía, señaló Alfonso Capurro, economista de esa consultora, en una charla de coyuntura efectuada ayer miércoles 19.
El gasto público aumentó en los últimos años más que el PBI y esa relación llega a representar 26,6%, según CPA. Esa tendencia sólo cambiará a mediano plazo, sostiene.
Así, según las proyecciones presentadas ayer el déficit en las finanzas públicas se situará en 3,2% este año. En los 12 meses a febrero el resultado fiscal negativo fue de 2%, conforme con las cifras del Ministerio de Economía.
Capurro llamó la atención también sobre el incremento que mostró el déficit parafiscal y dijo que ello es el “costo” de aplicar una política monetaria que está siendo incluso más contractiva de lo que las autoridades habían anunciado. Sacar pesos del sistema emitiendo papeles a tasas de interés altas —en torno a 14% anual en las últimas semanas— cuesta el equivalente a 2,5% del PBI al año, estimó.
Este panorama “va a dejar al próximo gobierno con poco margen de maniobra como para hacer políticas innovadoras”, advirtió. Aclaró, sin embargo, que no está en riesgo la “sustentabilidad” fiscal del país.
“Hay pocos márgenes de maniobra (…), en particular para enfrentar un eventual shock regional más severo del que estamos enfrentando ya”, señaló en otro momento de la conferencia Gabriel Oddone, otro economista de la consultora.
CPA/Ferrere estima que la economía uruguaya seguirá desacelerándose este año y el próximo (con un crecimiento esperado de entre 2,5% y 2,8%, respectivamente), que el mercado laboral continuará deteriorándose (desempleo de 7,5% en 2015) y que si bien se logrará evitar que el índice de Precios al Consumo supere el 10% anual, la inflación se mantendrá como un “problema sobre la mesa”, afirmó Capurro.
Su colega describió un contexto externo relativamente benévolo para Uruguay: la economía de Estados Unidos seguirá en recuperación, pero “no es inminente” un aumento de las tasas de interés internacionales dado que persistirán las dificultades en el mercado laboral de ese país. De esa forma, los capitales seguirán fluyendo hacia los mercados emergentes que mantengan buenos fundamentos económicos. Por el lado de Argentina, Oddone dijo que se encamina hacia un estancamiento productivo con elevada inflación, pero descartó que ocurra una “implosión” en parte porque con las nuevas autoridades económicas ahora hay un “plan” que implica introducir ajustes.
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