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En general el mercado cambiario local está “tranquilo” y los operadores que compran y venden dólares para las instituciones financieras suelen resaltar con desaliento esa condición serena en la operativa de todos los días. Esta semana, sin embargo, estuvo más agitado y desde el lunes el tipo de cambio aumentó: ayer miércoles se ubicó en $ 21,164 en promedio, informó el Banco Central (BCU).
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Incluso las intervenciones del Banco República (BROU) fueron de compra y venta durante el día, algo poco común dado que es el comprador por excelencia en un mercado que es principalmente oferente de dólares, relataron operadores consultados por Búsqueda.
Según explicaron, el martes y ayer miércoles fueron los días más “movidos”, en los que instituciones privadas y públicas compraron y vendieron dólares, generando subas y bajas durante el día y aprovechando esas oscilaciones para generar ganancias en sus compraventas. Desde el inicio de la semana la operativa por la Bolsa Electrónica de Valores fue cerca de U$S 60 millones, una cifra alta en relación al volumen de transacciones normales. Por medio de los corredores de cambio los montos transados fueron algo más de U$S 16 millones entre lunes y miércoles.
En esos días el precio del dólar recuperó gran parte de la caída que tuvo al cierre de la semana anterior, que el viernes fue por debajo de $ 21,1. Ese comportamiento se repitió en las últimas semanas, en especial cuando el BROU y el BCU participaron comprando divisas ante la presión a la baja que provocan las ventas de las instituciones privadas.
También volvieron a tomar relevancia las monedas que generalmente son referencia para el mercado local, como el real y el euro, relataron los agentes consultados. Durante la semana el dólar aumentó algo más en esos dos mercados que en Uruguay.
La pizarra al público que fija el BROU y que sirve de referencia para las transacciones minoristas en cambios y bancos aumentó cinco centésimos en la compra y la venta, que ayer miércoles se situaron en $ 20,90 y $ 21,40, respectivamente.
La presión vendedora que genera la baja del tipo de cambio está en parte originada por las elevadas tasas de interés que pagan los títulos en pesos, que hacen más atractivas las colocaciones en esa moneda y de esa manera hacen que los agentes demanden pesos ofreciendo dólares en el mercado.
Copom.
La política monetaria es la que determina en gran medida la tasa de interés de los títulos en moneda nacional. Esta semana el BCU tiene previsto realizar el Comité de Política Monetaria (Copom) entre sus autoridades y en esa instancia decidirán si modifican el “sesgo contractivo” de la política o si permanece incambiada.
La Tasa de Política Monetaria (TPM) actual es 8,75% lo que se considera “contractivo” de la cantidad de dinero circulante y por lo tanto tendiente a controlar la inflación, ya que una tasa elevada fomenta la colocación del dinero en títulos o depósitos y desalienta la demanda. Una baja de la tasa, por el contrario, se asocia a dar mayor dinamismo a la actividad económica dejando de lado el control de la inflación y a su vez propiciando una suba del precio del dólar.
Para Horacio Bafico y Gustavo Michelín el BCU está en “un momento de definición monetaria”, según titularon su columna en el suplemento “Economía y Mercado” de “El País”.
Si bien esos analistas presumen que el BCU mantendrá la tasa incambiada, destacan las presiones inflacionarias desde el exterior a partir de los elevados precios de los alimentos a nivel mundial como “una presión de corto plazo” que “agrava la duda”. Es que, por otro lado, la desaceleración en la actividad económica y la tendencia a la baja en el tipo de cambio conforman otro factor que demandaría una disminución de la TPM.
Bafico y Michelín destacan también el “afloje monetario” que realizan la mayoría de los países desarrollados, principalmente Brasil, cuya política monetaria “expansiva intentando defender la competitividad” de la producción (disminuyendo la tasa de interés) va en sentido opuesto de la política que sigue Uruguay.
