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Luego de semanas bajando de cotización, el dólar tuvo un repunte desde el último día de agosto. Pero algunos analistas ven al peso apreciándose en estos próximos meses si, como esperan, a fin de setiembre el Banco Central (BCU) vuelve a recortar el sesgo expansivo de su política monetaria.
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El tipo de cambio había caído de manera sostenida desde mediados de agosto, después de que el BCU resolvió subir de 4,5% a 5% la tasa de referencia monetaria en el entendido de que, con la economía repuntando, la prioridad debe ser bajar la inflación. En teoría, una tasa más alta debería inducir a un encarecimiento del costo del crédito bancario. El precio del dólar tuvo bajas relativamente fuertes a fines de la semana pasada y también el lunes 30, pero subió el último día del mes: se operó en promedio a $ 42,464 en el mercado “interbancario”, informó el BCU. A pesar de eso, bajó 2,8% durante agosto (“punta a punta”).
El rebote del martes se produjo porque la autoridad monetaria compró dólares (US$ 31 millones, en un total operado de US$ 71 millones) en el mercado spot. El miércoles 1° no intervino, pero de todos modos el dólar se valorizó otro poco y se negoció en promedio a $ 42,541. El BCU no compraba divisas desde abril del 2020; fue una señal para indicar un “piso” a la cotización.
Un operador consultado por Búsqueda especuló que, a corto plazo, el BCU volverá a comprar divisas para compensar su estrategia monetaria. Es que, opinó, continuará aumentando la tasa de referencia en los próximos meses, porque con una inflación de 7% subirla medio punto porcentual —como hizo en agosto— es “inocuo”. La “pregunta”, según esa fuente, es si el organismo tendrá o no “la espalda” para “bancarse” las críticas de los exportadores. La Unión de Exportadores trasladó su preocupación por el dólar débil en recientes reuniones con autoridades bancocentralistas.
En línea con la visión de ese operador, el economista Javier de Haedo celebró la intervención del BCU en el mercado porque “impide un daño mayor”, aunque opinó que se trata de una acción “contradictoria” con la decisión de un repliegue monetario. Por eso, explicó a Búsqueda, tiene la “impresión” de que la compra respondió a una instrucción “de otro lado, del Poder Ejecutivo, digamos”.
“Discrepo con la decisión del BCU de subir la tasa” porque “fue apresurada”, ya que la economía “no está en un nivel de actividad tal que justifique apretar la política monetaria. No tenemos, además, indicadores fehacientes de la situación económica de Uruguay, como sí tienen en Argentina y Brasil, que permitan fundamentar una recuperación, que la hay sí en algunos sectores pero no en otros”, sostuvo el analista. Respecto a cuáles serían estos indicadores, de Haedo argumentó que “en un momento como este sería muy bueno” contar con estadísticas mensuales de actividad, algo que el BCU tiene “en el debe, evidentemente. De hecho, lo último oficial que tenemos llega a marzo y estamos en setiembre”, lamentó.
El economista estima que el BCU volverá a tomar una decisión con sesgo contractivo para su política monetaria en la reunión de su comité previsto para fin de setiembre. “Y de vuelta: creo que se equivocan, pero lo van a hacer”. De esta forma, de Haedo prevé que a fin de año el dólar esté por debajo de su nivel actual: “eso es evidente”.
Inflación
El Índice de Precios al Consumo de Búsqueda (IPCB) aumentó 0,72% en agosto, respecto al mes anterior, con lo que la canasta familiar subió $ 752 y se ubicó en $ 105.147,35. La variación del IPCB acumulada en el año fue de 7,25%, a la vez que la tasa de 12 meses —móviles— pasó de 10,4% en julio a 10,5% en agosto.
