El EEUU de Trump: más inversión, más proteccionismo y más tasa

—No puedo negar que me tomó por sorpresa, dada la información que uno tenía de las encuestas; alguien me explicaba que ahora la gente se siente satisfecha de expresarse por las redes sociales, lo que implica que la muestra puede estar sesgada. Hemos tenido esa experiencia también con el Brexit.

Otro dato es que el precio de los bonos estadounidenses subió. Trump está en una posición excepcional, cosa que en el sur no podemos. Este señor no tiene quién lo pare; ha dicho cosas idiotas, como poner impuestos a los chinos. Pero tiene habilidad para pegar la vuelta.

Veo un gran espacio para aumentar la inversión pública, si bien es posible que deba dibujar eso en el presupuesto —por ejemplo mediante la modalidad de participación público-privada—, porque a los republicanos no les gusta la suba del gasto.

También podría bajar los impuestos. Y en ese plano tendría que acordar algo con los republicanos que, ojo, están divididos; no va a ser algo demasiado fácil.

—¿Vislumbra más proteccionismo en EEUU con el nuevo gobierno?

—A todo el mundo. Lo íbamos a tener con Hillary; quería ir en la otra dirección, pero negoció con Sanders. Trump no le debe nada a nadie.

Habló de proteccionismo, pero eso puede tener más de una forma: podría perfectamente dar subsidios a la inversión en el sector industrial, buscar cosas menos confrontativas con el comercio.

Lo cierto es que el mundo está en un período en el cual el comercio internacional no se ve con buenos ojos. El Transpacífico u otros acuerdos de este tipo están trabados, también del lado europeo. No veo que con Trump cambie mucho más las cosas, que las haga mucho peores.

Lo que me preocupa más es que se haga el loco con China. Una guerra comercial podría llevar a China a una recesión que pegue en los commodities; allí puede haber un efecto sobre los países latinoamericanos.

Directamente no sé si sabe dónde estamos, ni somos una amenaza, menos Uruguay. A lo mejor en algún momento podría serlo Brasil, pero está en la lona. Le molesta México por la visión absurda de que les ha afectado por la maquila, cuando en realidad esa es una actividad complementaria de la industria americana.

—Durante la campaña Trump cuestionó la política monetaria expansiva que viene aplicando hace algunos años la Reserva Federal. ¿Qué espera que haga su gobierno en este aspecto? ¿Cómo puede afectar a América Latina?

—Está bastante descontado que habrá una suba de medio punto en las tasas de interés en diciembre. Medio punto no hace gran diferencia a nuestros países.

Yendo hacia más adelante, creo entender que lo que Trump quiso decir es que la Reserva ha estado subsidiando la tasa de interés para que no se le caiga la economía a Obama, que se mantuvo al paciente moribundo y sin capacidad de reacción fuerte. Aquí hay dos temas: primero, el banco central es independiente y su presidenta estará hasta 2018. Si Trump pudiese tener mano libre, lo que está pensando es usar la política fiscal y tal vez esté a favor de subir la tasa de interés.

Depende a qué velocidad se haga ese ajuste; no creo que suba la tasa de repente. Pero si el aumento empezara a ser más o menos fuerte, nos va a pegar, particularmente a la Argentina y sospecho que también a Brasil.

A Argentina la veo muy vulnerable, con un gobierno que parece que todo lo que sea fiscal lo acomoda. Y con lo único que está jugando es con la tasa de interés. Para Argentina sería grave una suba de tasas. Argentina va a tener que arreglarse rápido.