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Antes de que el Covid-19 surgiera y se expandiera alrededor del mundo, los granos y otras materias primas bajaban de precio. Pero a medida que el virus comenzó a golpear a las economías y la incertidumbre se instaló los países exportadores priorizaron sus mercados internos. Aquellos que no tenían suficiente tuvieron que salir a comprar. Así, los commodities se valorizaron. También apuntaló esa tendencia la recomposición del stock de cerdos por parte de China y sus compras de maíz, soja, trigo, sorgo y cebada para alimentarlos.
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Este año el índice de Precios de las Materias Primas de Búsqueda (IPMP-B) registró bajas mensuales hasta junio, con lo que acumuló un retroceso de algo más de 10%. En julio subió, volvió a descender en agosto, pero en setiembre tuvo un salto de 3,5%.
Por productos, las mayores valorizaciones en los primeros nueve meses del año se dieron en el arroz (21%) y la soja (14%); en contrapartida, la lana (–31%) y la carne (–20%) fueron los que registraron las caídas más significativas en sus cotizaciones.
El IPMP-B refleja la evolución de los precios internacionales de nueve rubros agroindustriales —básicamente commodities— que exporta Uruguay.
En los últimos días, el trigo cotizó en torno a los US$ 220 la tonelada; en marzo, antes de declararse la pandemia, su precio rondaba los US$ 160. Una tendencia similar la tuvieron la cebada y el maíz. Estos valores resultaron inesperados para quienes se dedican a los commodities agrícolas en Uruguay. “Cuando (la cebada) estaba arriba de los US$ 200, nosotros, como operadores de granos, les decíamos a los productores que era un muy buen precio, porque durante mucho tiempo no había superado” ese nivel, declaró a Búsqueda el director de Dufour Commodities, Davy Dufour. “Nunca pensamos que iba a llegar a los precios en los que está hoy” y el “efecto del Covid-19 en los granos ha sido bueno”, añadió.
Soja
Desde hace algunos años el principal cultivo de Uruguay es la soja. Según un reciente informe del Instituto Uruguay XXI, desde la zafra 2003-2004 ocupa más de 60% del suelo agrícola. Si bien en las últimas semanas la escasez de lluvias causó un escenario desafiante para la siembra de ese grano, el alza de los precios internacionales anima a los productores locales.
China se mantiene como el primer destino de las exportaciones de soja uruguaya. En 2019 recibió el 78%, por US$ 777 millones.
Pero en el contexto actual fue Brasil el primer país en satisfacer la fuerte demanda china y vendió todo su stock de soja e incluso el 60% de lo que todavía no sembró, comentó a Búsqueda el director de Fimix Agrofinanzas y asesor de commodities en Gletir Corredor de Bolsa, Federico Morixe. Brasil pasó a ubicarse ahora como importador y compró de forma anticipada para 2021 e incluso para 2022. “Eso hizo subir los precios también”, explicó.
Dufour dijo que la demanda de soja “está realmente firme”, con precios en Brasil que superan los US$ 500.
A las consecuencias de la pandemia del Covid-19 y la peste porcina en China se sumó un factor climático. Es lo que se conoce como el fenómeno de la Niña, que ocasiona vientos, temperaturas extremas, exceso de lluvia en algunas regiones y fuertes sequías en otras. Si este evento climático sucede, “habría menos producción (de granos) en el mundo, y eso a los compradores los puede perjudicar. También hace acelerar todas las compras de productos (…), por desesperación, y ese es el efecto que está pasando en muchos commodities. Eso hace que suban los precios”, explicó Morixe. Aclaró, sin embargo, que la soja todavía tiene margen para que su cotización continúe subiendo “si el clima se comporta” como hasta ahora.
Cobertura
“¿Qué pasa si el día de mañana no hay efecto Niña y China frena las compras?”, planteó como interrogante el director de Fimix. La respuesta, dijo, es que el valor de los commodities volvería “para atrás”. Esto, según él, porque hoy el mercado se rige por expectativas y no por hechos. Con el contexto actual, los productores se ven tentados a vender “pero no se animan” a ofrecer un producto que todavía no plantaron. Es en esos casos que Morixe sugiere acudir al mercado financiero para realizar una cobertura de precios. La recomendación es generar una opción de venta a futuro, ante una baja de precios.
“En el corto plazo son precios que se van a mantener”, opinó Dufour, pero aclaró que más a futuro los stocks “abultados” pueden tener un impacto a la baja.
Por su lado, la agencia gubernamental de promoción de las exportaciones y la inversión Uruguay XXI indicó el martes 3 en un análisis que el precio de los alimentos “se mantendría relativamente estable en el corto plazo”, a diferencia de otras materias primas. De esa manera, agregó, el sector agroexportador “continuaría como uno de los principales motores de la economía”.
Desde la perspectiva de un inversor, para Dufour la mejor estrategia en lo que refiere a las materias primas de origen agropecuario en el contexto actual es “la diversificación”. Morixe comparte y, además, agrega una sugerencia: invertir en los productos con los que el uruguayo está más familiarizado, como la soja, el maíz y el trigo. Esto porque la suba de precios se dio también en otros commodities como el azúcar, el café o el cacao, pero son rubros sobre los que, en general, se sabe menos.
El otro factor de incertidumbre al que los asesores recomiendan prestarle atención es al valor del dólar. Cuando la divisa estadounidense baja a escala internacional, suben los precios de los commodities. Pero si comenzara a subir, se generaría el efecto contrario.
“Signos” de recuperación
La evolución de la pandemia de Covid-19 se conoce día a día, a medida que van surgiendo los resultados de los hisopados. En cambio, sus consecuencias económicas se ven después en las estadísticas. En el caso del comercio exterior, los tiempos son más largos, desde que se pactan los negocios hasta que la mercadería llega a destino.
En octubre empezó una nueva ola de contagios en varios países europeos que obligó a endurecer medidas de confinamiento social. Sin embargo, ese fue un mes relativamente bueno para las exportaciones de productos desde Uruguay: fueron US$ 737 millones, apenas dos millones menos que un año atrás, con lo que resultó la menor caída (–0,3%) desde el inicio de la pandemia, informó el martes 3 el Instituto Uruguay XXI. Los envíos comenzaron a “mostrar signos de recuperación”, interpretó. De todos modos, en enero-octubre la caída acumulada ronda el 15%.
