Los bonos uruguayos y las acciones pasaron de un año a otro en rojo

Marcados por las negociaciones del nuevo gobierno griego por el pago de su deuda, la perspectiva de una normalización de la política monetaria en Estados Unidos (EEUU) y la incertidumbre sobre el crecimiento chino, algunas de las principales bolsas mundiales cerraron 2015 con bajas de precios de las acciones, en general. El índice bursátil brasileño Bovespa cayó 12%, mientras que España lo hizo casi 6% y el Reino Unido 4%. En EEUU hubo un comportamiento dispar: el índice Dow Jones de la Bolsa de Nueva York terminó el año pasado con un descenso de casi 1%, en tanto que el Nasdaq (firmas tecnológicas que cotizan en la bolsa electrónica) ganó 8%. Mercados como Alemania, Francia, Japón, Argentina y México también acumularon alzas en 2015.

Los Globales en unidades indexadas (UI) a la inflación registraron una desvalorización menos pronunciada: de 97,4% a 88,8% del valor nominal también de acuerdo con el índice propio (baja de 8,8%).

En los primeros días de 2016 —con varios feriados de por medio en los que no hay actividad bursátil y poca operativa— la tendencia siguió, aunque los índices casi no se movieron.

En todo 2015 los negocios bursátiles a través de las dos bolsas rondaron los U$S 20.500 millones, lo que representó un descenso en esa moneda de 8% frente a 2014. La mayor parte de esa cifra se operó a través de la Bolsa Electrónica de Valores, de la que son socios bancos, cajas de previsión social, aseguradoras y las administradoras de fondos previsionales, entre otros; en la Bolsa de Valores de Montevideo —que nuclea a los corredores— se realizaron compraventas de títulos por U$S 1.218 millones.

Corredores consultados por Búsqueda creen que los Bonos Globales en dólares seguirán bajando de precio este año (y aumentando sus rendimientos).

“Vemos que el aumento de tasas (en EEUU) llegó para quedarse. Tuvimos un primer movimiento (en diciembre) y seguramente haya dos o tres más este año. Eso obviamente va a afectar la curva de los soberanos uruguayos y toda la renta fija. Pero tampoco prevemos locuras en cuanto a rendimientos: el bono 2050 como mucho podrá llegar a 7%. Seguimos viendo los soberanos uruguayos como una buena alternativa”, estimó Juan José Varela, de la financiera Puente.

Desde 2008 la Reserva Federal (Fed, por su sigla en inglés) de EEUU mantenía sus tasas de interés de referencia en niveles cercanos al 0%, para incentivar el crédito en una economía aún golpeada por la crisis desatada en 2008. En diciembre decidió una suba de un cuarto de punto que significó el primer paso hacia la normalización de la política monetaria. Esta semana, John Williams, presidente de la Fed de San Francisco, estimó que habrá tres subas más en 2016.

“Vamos a tener un año volátil porque tenés bancos que piensan que las tasas van a subir rápido y otros que dicen que no van a subir. En esa fuerza de poder es donde se va a cuajar el tema”, agregó una fuente del mercado.

Los títulos uruguayos en UI podrían verse afectados además por el valor que tome el tipo de cambio en Argentina, en plena modificación de su política económica, y en Brasil, donde queda por resolver el impeachment a la presidenta Dilma Rousseff.

“Los motores del año van a ser las tasas y el tipo de cambio en la región, porque el partido se va a jugar más en el barrio que a nivel global”, opinó un operador de una institución financiera.

“Los bonos están como el mundo: las tasas subieron y los precios bajaron. Al apreciarse el dólar frente al resto de las monedas, el precio de los activos baja. Y más esta semana con el mal dato de China. Será un año donde las materias primas y el petróleo no tendrán un repunte, con lo que se mantendrá la situación o se desmejorará un poco todavía”, analizó por su parte Mario Baccino, del escritorio Grupo Bursátil del Uruguay.

El lunes 4, con los precios en picada en varias acciones de las bolsas de Shanghai y Shenzhen—, las autoridades chinas suspendieron la actividad una hora y media antes del cierre oficial. Para entonces sus índices de referencia perdían 6,85% y 8,16%, respectivamente.

Analistas achacan la tendencia a un dato de producción fabril en diciembre menor al esperado que podría indicar un enlentecimiento de la economía mayor al que anuncia el gobierno. También se aguarda qué decidirán las autoridades con respecto a algunas medidas tomadas el año pasado para contener la desvalorización de las acciones en las bolsas. Ayer, miércoles 6, medios de prensa chinos informaban sobre la posibilidad de una prórroga, lo que llevó a que ambas bolsas cerraran con ganancias.