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Cada cifra es valorada y cada palabra medida: los datos y los mensajes de los funcionarios versus las expectativas de los analistas. Como desde hace meses, los inversores sopesan todas esas pistas para tratar de intuir en qué momento Estados Unidos (EEUU) empezará a subir sus tasas de interés de referencia, que mantiene en niveles cercanos a 0% desde 2008. La última de esas migas de pan fueron las actas de la reunión que la Reserva Federal (Fed por su abreviación en inglés) mantuvo en abril y que refuerzan la posibilidad de que la normalización de la política monetaria estadounidense se dé en setiembre o en 2016.
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La expectativa en torno al futuro de las tasas de interés en EEUU —y, como consecuencia de ello, en otras partes del mundo— ha influido en estos meses en el ánimo de los inversores. Atentos a los indicios que van surgiendo, compran o venden acciones o títulos soberanos. En los últimos días los índices de las principales bolsas de valores mundiales se movieron relativamente poco y, en todo caso, no solo la posible suba de tasas en EEUU fue lo que los mantuvo expectantes: Grecia sigue en la cuerda floja.
EEUU.
Según registran las actas de la Fed difundidas ayer miércoles 20, unos “pocos” miembros consideraron que la economía estadounidense estaba lo suficientemente robusta para subir las tasas. “Varios” defendieron un aumento en la próxima reunión de junio y “muchos” creían que ni siquiera debe ser para entonces. Tras conocerse ese informe, el índice Dow Jones de la Bolsa de Nueva York cerró casi en el mismo nivel que el día previo.
“Los participantes juzgaron que ciertos acontecimientos en el mercado doméstico han aumentado la incertidumbre sobre las perspectivas económicas”, según las actas.
Esta semana se conocieron algunos datos que dan sustento a la opinión de quienes en la Fed son cautos respecto a una suba de tasas inminente.
La confianza del consumidor cayó más de lo esperado en mayo, al igual que la confianza en el sector inmobiliario.
Los analistas que participan de las encuestas de la Fed de Filadelfia redujeron de 3,2% a 2,4% su proyección de crecimiento económico para este año.
Del lado positivo, las peticiones de desempleo semanales llegaron a su menor nivel en 15 años.
Varios analistas estiman que la normalización de tasas empezará en setiembre y algunos apuestan a que se postergará hasta 2016. Con el objetivo de apuntalar su economía, golpeada por un masivo impago de hipotecas asociadas a títulos bursátiles, la Fed comenzó en 2008 una política monetaria expansiva nunca antes vista. Además de comprar bonos e hipotecas (que suspendió en octubre pasado), llevó las tasas de interés de referencia entre 0% y 0,25%.
Siguiendo la evolución de la rentabilidad de los títulos soberanos estadounidenses, los precios de los Bonos Globales uruguayos nominados en dólares se mantuvieron esta semana en 112%, según el índice de Búsqueda. Esos papeles en unidades indexadas a la inflación se desvalorizaron ligeramente (a 96%).
Según una nota publicada el lunes 18 por “The New York Times”, el sector financiero de EEUU ha logrado salir de la crisis recuperando el nivel de empleos que tenía en 2007. Las ganancias del sector en relación con la economía volvieron a los guarismos de los primeros años de la década de 2000, y duplican el promedio del período 1929-1999. Así, el sueldo del trabajador de las empresas financieras supera 2,2 veces al del estadounidense medio.
Sin embargo, el Fondo Monetario Internacional (FMI) considera que el sector es demasiado grande. “Un sector financiero dominante puede doblegar el crecimiento económico y los estándares de vida para la mayoría de las personas. Puede drenar a los trabajadores talentosos del resto de la economía y crear burbujas dañinas. Un sector financiero grande crea muchos nuevos vehículos a través de los cuales los consumidores y empresarios toman deuda, y el aumento del endeudamiento crea vulnerabilidades a través de las cuales pequeños shocks económicos se transforman en grandes tornados”, dice el artículo. El periodista cita estudios que indican que un sector financiero grande tiende a preceder crecimientos débiles de la productividad, y que en los últimos 130 años el sector ha sido menos eficiente para canalizar capital hacia otras actividades. En comparación, recuerda que “tomó años” para que el golpe de la crisis de 1929 realmente repercutiera en toda la industria financiera.
Ayer se hizo público que la Fed y el Departamento de Justicia de EEUU multarán con U$S 5.775 millones a seis bancos que durante cinco años (entre diciembre de 2007 y octubre de 2013) manipularon el tipo de cambio interbancario.
Mundo.
Los inversores siguen de cerca la marcha de las negociaciones de Grecia con sus acreedores. El riesgo, otra vez, de una cesación de pagos está latente.
El gobierno griego advirtió que si para el próximo 5 de junio no se alcanza un acuerdo con los acreedores europeos, no pagará su deuda de 1.500 millones de euros al FMI. Las dudas sobre si se llegará o no a un entendimiento llevaron a que la rentabilidad del bono griego a dos años escalara lejos de los límites de la sustentabilidad —dicen analistas—, superando 24%.
En la región, el lunes el diario “Folha de Sao Paulo” publicó que el ajuste fiscal que el gobierno de Dilma Rousseff prevé no será “por debajo” de U$S 23.300 millones. De esta forma se lograría el objetivo de lograr un superávit fiscal equivalente a 1,2% del Producto Bruto Interno.
El índice de la bolsa paulista bajó más de 1% ayer, luego de una tendencia en alza en los días previos.
