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“Buenas noticias para los importadores de petróleo, malas para los exportadores. Buenas noticias para los importadores de commodities, malas para los exportadores”. Ese panorama, que resulta ambiguo para Uruguay —ya que es comprador neto de crudo y vende al mundo básicamente alimentos y otros productos estandarizados—, fue el que describió el martes 20 el jefe de investigaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI), Olivier Blanchard, al presentar una actualización del diagnóstico de la economía global.
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En estos tiempos, Uruguay hace equilibrio entre los precios de esos productos, lo que tiene consecuencias sobre aspectos productivos pero también fiscales y hasta inflacionarios.
Pocos años atrás los granos y la carne alcanzaron precios históricamente altos, lo que formó parte de un “viento de cola” que favoreció al país como exportador de esos y otros commodities. El “viento de frente” era un barril de crudo que llegó a costar más de U$S 100.
Esos vientos empezaron a virar últimamente, aunque el descenso de cotizaciones de los productos agroindustriales y del crudo se está dando a distinto ritmo. Ello se refleja en los denominados términos de intercambio (TI), que han tendido a beneficiar la economía uruguaya.
Los TI muestran la relación entre los precios de los bienes y servicios que son exportados por un país y los que importa desde el exterior. Esa relación mejoró 2,6% en el promedio de los 12 meses cerrados en setiembre de 2014. La reducción de precios del petróleo se refleja en mayor medida en el aumento de los TI del tercer trimestre respecto a igual período del año anterior (5,7%), aunque eso fue matizado por un menor aumento de los precios de exportación o incluso la baja de algunos productos.
El barril de la variedad Brent cotizó esta semana cerca de U$S 48,5. A fines de 2014 valía unos U$S 55,5, y un año atrás (al término de 2013) estaba en U$S 110.
Frente a los socios comerciales de Uruguay, la caída del Brent genera un impacto positivo en los TI respecto a Venezuela y Rusia (con mejoras de 36,9% y 30,5% en los 12 meses a setiembre, respectivamente). Eso implica que los valores de los bienes que el país exporta a dichos mercados aumentaron en esas proporciones respecto a los precios de los bienes que compra en ellos.
El FMI cree que el crudo mantendrá estos valores en el corto plazo debido al debilitamiento de la demanda y por la decisión de la Organización de Países Exportadores de Petróleo de mantener su producción. Los precios de los contratos a futuro apuntan a que habría una recuperación parcial para los siguientes años, sostiene el organismo.
En parte por este contexto de precios, el Fondo estimó que la economía mundial se expandirá 3,5% en 2015, algo menos de lo que había calculado en octubre pasado (3,8%). De todos modos, supondría una aceleración del ritmo de crecimiento.
El recorte de los pronósticos fue mayor para los países de América Latina y el Caribe (de 2,2% a 1,3% en promedio), muchos de ellos exportadores de petróleo.
También empeoraron los augurios para la zona euro, Japón, China, Rusia y Brasil. De hecho, los gobiernos de algunos de esos países están tomando medidas buscando impulsar sus economías y reacomodarlas en un escenario más complejo.
En Brasil, por ejemplo, el ministro de Hacienda, Joaquim Levy, anunció el lunes 19 un incremento de impuestos a los combustibles, a las importaciones y a los préstamos al consumo con lo que espera reducir los desajustes fiscales, según analistas. El ajuste fue presentado por el jerarca como un intento de “reforzar la confianza en la economía” brasileña.
Mientras, Estados Unidos está mostrando un crecimiento económico “más fuerte del que se esperaba”, sostuvo Blanchard.
La divulgación de las proyecciones del FMI hizo bajar otro poco el precio del crudo en los mercados el martes.
Mientras, en un reciente informe, el banco de inversión Goldman Sachs estimó que el crudo se valorizará un poco, sobre todo en el segundo semestre, y proyectan una cotización de U$S 85 para dentro de 12 meses.
Alimentos
La cotización de varios commodities que exporta Uruguay tendió a bajar en los meses recientes.
El Índice de Precios de Materias Primas que elabora Búsqueda (IPMP-B) registró una disminución de 1,3% en promedio durante 2014 frente al año anterior. La baja fue de 6,5% si se compara el valor del índice de diciembre respecto al mismo mes de 2013.
El descenso promedio de 2014 fue por los menores valores de la soja (8,2%), la madera (7,7%) y el trigo (2,9%). En cambio, aumentó el cuero (22,7%), la celulosa (6,5%), la carne bovina (7,4%) y la lana (3,3%).
