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Algunos escritorios bursátiles que trabajan principalmente para inversores pequeños alertan que lo que se vivió en las últimas jornadas, y lo que viene, llama a la reflexión y calma de sus clientes. Son días “para esperar hasta que se toque fondo”, dicen. Pero más que de la fuerte depreciación del peso argentino hablan de la salida de capitales de los países emergentes frente a un mayor rendimiento de los activos estadounidenses.
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“Hay una aversión al riesgo que ha debilitado tanto la deuda en dólares como en pesos uruguayos. Hubo una salida importante. Y los bonos en pesos también están sufriendo muchísimo. Son días de carteras golpeadas, para repensar y parar hasta que toque fondo”, dijo a Búsqueda Felipe Herrán, de la corredora de bolsa Puente.
Según el índice que elabora Búsqueda, el precio promedio de los Bonos Globales en dólares —ponderado por sus circulantes— registra una tendencia a la baja desde fines de abril. El título con vencimiento a 2055 que se emitió a 98,75% a fines del mes pasado, se transó esta semana a 94,75%.
Por su lado, los papeles en moneda nacional tuvieron comportamientos dispares: mientras que los bonos en pesos aumentaron sus precios, los nominales en unidades indexadas a la inflación casi mantuvieron su cotización.
“Los títulos en dólares no corrigieron por lo que pasó en Argentina, sino que corrigieron en términos parejos a los demás países emergentes”, apuntó la fuente de una institución financiera. Ese agente, acostumbrado a lidiar con grandes fondos de inversión, dijo que no vio una “ola vendedora” de títulos.
Después de tocar un rendimiento de 3% a fines de abril, los bonos de Estados Unidos (EE.UU.) a 10 años volvieron esta semana a acercarse a esa “barrera psicológica”. Cada vez más los analistas e inversores consideran que la inflación en ese país volverá a los objetivos de sus autoridades monetarias y aspiran a que se concreten tres subas más en las tasas de interés de referencia en lo que queda de 2018.
Esta suba en los rendimientos acelera la salida de inversores de países emergentes hacia activos que se consideran de menor riesgo. Siguiendo ese movimiento, el “riesgo país” de Uruguay —el premio que exigen los agentes por comprar títulos uruguayos en dólares por sobre los Treasuries estadounidenses— tocó el jueves 3 máximos en casi un año. En las últimas jornadas se mantuvo por encima de 1,7%, según el índice que elabora República AFAP.
Acciones
En los mercados de acciones, las principales bolsas mundiales registraron subas en sus índices de referencia y se estabilizaron en los últimos días.
Los agentes miraron con atención el anuncio del presidente de EE.UU., Donald Trump, de romper el acuerdo nuclear con Irán y la decisión de volver a imponer sanciones a ese país, uno de los principales miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo. Eso hizo subir esta semana el precio del petróleo: el barril Brent, de referencia para Uruguay, superó los US$ 70, un récord desde 2014.
Se trata solo de uno de los frentes que tiene la administración Trump, ya que los agentes esperan también novedades sobre una posible reunión con Corea del Norte, así como el avance de las negociaciones comerciales con el gobierno chino.
Señales mixtas para Uruguay
Algunos países de la región más dependientes del financiamiento externo se han visto golpeados por fuertes devaluaciones de sus monedas, como es el caso de Argentina. Allí, el índice Merval –el principal de la bolsa de Buenos Aires— registró una tendencia a la baja desde inicios de abril. Ayer miércoles repuntó más de 6%.
Pero en Uruguay, algunos analistas aseguran que el movimiento fue dentro de lo esperado y continúan viendo al país con “muy baja” vulnerabilidad. El banco BBVA considera que la administración del presidente Tabaré Vázquez cuenta con “herramientas” adecuadas para “administrar los shocks externos”, dijeron sus analistas en una presentación para periodistas efectuada ayer.
Su equipo de análisis entiende que el gobierno “hizo los deberes” para atraer inversiones, por lo que en este nuevo escenario internacional se verá “una diferencia relativa más amplia entre los países emergentes”. En esa línea, destacaron el mantenimiento del grado inversor (investment grade) que posee Uruguay.
Además señalaron que se contará con el efecto positivo de la instalación de una segunda planta de celulosa de la finlandesa UPM, que apuntalará los niveles de empleo e inversión.
Para BBVA —que visualiza un entorno de tasas internacionales de 2,5% a fin de año y 3% el próximo— la economía uruguaya crecerá 2,9% en 2018 y 3,5% el año que viene. Esto a pesar de un set de señales “mixtas, con predominancia negativa”, como la sequía del agro, un mercado laboral “volátil” y la caída del consumo privado. Esperan que la inflación cierre en 6,7% este año y 6,8% el próximo.
