Aceleración de la inflación, que podría llegar a 50%, va a “poner las cosas peor”, dice Loser

Loser, un argentino que fue director del Departamento para el Hemisferio Occidental del Fondo Monetario Internacional y hoy trabaja para la consultora Centennial Group con sede en Washington, “hasta ahora la crisis era complicada pero era de alguna manera positiva para Uruguay”, porque sus bancos captaban a argentinos temerosos de perder su dinero. “Pero si los problemas se agravan se le complicaría por el lado del turismo y las exportaciones al mercado argentino”, advirtió.

—Mi impresión general es que esto es una serie de parches ya aplicados en el pasado —no solamente por el gobierno kirchnerista— frente a una situación que la mayoría de la gente se venía venir. Es una indicación de la desesperación y no va terminar en esto. Dada mi experiencia, las presiones en el mercado paralelo seguirán siendo muy fuertes. Por supuesto la gente tratará de seguir comprando dólares aunque hayan devaluado en el mercado oficial, aunque no creo que muchos compren para atesoramiento: no creo que haya mucha confianza para esto.

El problema es que se terminaron totalmente los vientos de cola y la Argentina se tiene que enfrentar con la falta de coherencia de la política macroeconómica y de otro tipo que se ha seguido en los últimos tiempos.

Además, el gran problema es estructural: no se ha inverido, el país tiene problemas serios de petróleo y de electricidad. Esto representa un gran reto de infraestructura que puede complicar muchísimo más.

—¿Qué avizora en lo inmediato?

—Ahora habrá una aceleración de la inflación. Van a poner controles y cosas así, pero igualmente se acelerará la inflación. No habrá hiperinflación, es decir niveles de 1.000%. Mi estimación es que podría llegar al 50% —un guarismo muy alto en el mundo de hoy—, pero este no es un cálculo con fundamentos tecnicistas muy fuertes.

Esa aceleración inflacionaria va a poner las cosas peor. El presupuesto se tornará más difícil y lo que podría ocurrir es que haya a la larga una devaluación mucho más fuerte y que el mercado blue se dispare y que entonces deban dejar ir el tipo de cambio oficial.

Una posibilidad es que empiecen a tomar medidas del tipo clásico o fondomonetarista —aunque las llamen con otro nombre— como un ajuste fiscal o monetario y en el mercado cambiario. Porque si no hacen esto, la situación no va a parar.

—¿A cuánto puede subir la cotización del dólar en ese escenario de ajuste?

—En las condiciones actuales podría ser un tipo de cambio de 15 pesos o algo así. Pero, por supuesto, con una inflación más o menos controlada.

Tienen demasiadas restricciones a las importaciones, incluidas las que provienen de Uruguay. Por eso es que hago ese pronóstico que parece un poco alto.

En cambio, si no hacen nada, la cotización puede seguir subiendo mucho más.

—¿Argentina va camino a una crisis como las que conocimos en décadas recientes?

—Veo una situación de crisis por el lado cambiario e inflacionario. La parte de deuda no es un problema; están queriendo negociar con el Club de París y sigue pendiente el diferendo con los holdouts, lo que afecta en parte las reservas. Pero veo una posible crisis que sería una aceleración de la inflación, problemas más serios en el mercado cambiario y, entonces, presiones gremiales y sociales para que eso pare. Y por supuesto está el tema político con los saqueos de hace algunos meses, que podrían volver a aparecer.

—¿Se profundizará el sesgo populista e intervencionista del gobierno de Cristina Fernández?

—En el discurso sí. Pero si tratan de ir por ese lado quienes lo impulsan van a saltar, porque los resultados serán tan negativos que... diga lo que diga la presidenta... Más allá de ese discurso y que habrá controles de precio e intervención en los negocios, eso será de corta duración. Finalmente, el gobierno tendrá que tomar medidas más ortodoxas.

—¿Qué repercusiones pueden tener estos problemas en Argentina para la economía uruguaya?

—Por ahora puede ser beneficioso en cierto sentido para Uruguay porque los argentinos buscarán refugio para sus ahorros en la plaza uruguaya. Pero por supuesto, una crisis económica —un dólar que se dispara y más inflación— llevará a un menor gasto, lo que afectará la actividad económica de Uruguay si se profundiza la crisis.

Hasta ahora la crisis era complicada pero era de alguna manera positiva para Uruguay, pero si los problemas se agravan se le complicaría por el lado del turismo y las exportaciones al mercado argentino.

—Ante este panorama, ¿Uruguay puede hacer algo?

—Lamentablemente, Uruguay se equivocó de vecindario, dicen algunos...

Lo que pasa es que si la cosa se complica, probablemente Uruguay tendrá que mover más su tipo de cambio.

Las políticas en Uruguay en los últimos tiempos han sido muy prudentes y no se puede hacer mucho con ellas; una posibilidad es buscar algún financiamiento extraordinario que le permita pasar por esa situación de crisis de Argentina, que va a ser temporaria. Más que eso, no hay nada para hacer.