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A fines de los noventa Búsqueda relevaba e informaba mes a mes las ganancias que obtenían los fondos de inversión locales; habían más de 20, ofrecidos por bancos y escritorios de bolsa. Con una ley específica de 1996 como marco (16.774), eran una alternativa incluso para algunos pequeños ahorristas que querían diversificar sus opciones, buscando algo más de rentabilidad que la que daba un bono del gobierno. Pero la inestabilidad financiera que hubo por esos años y tras el cambio de siglo ocasionó pérdidas y hubo un repliegue.
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El desarrollo de estos fondos no volvió a ser el mismo; hoy hay cerca de una decena, aunque el relanzamiento de la Comisión de Promoción del Mercado de Valores que hizo el gobierno podría darle nuevo empuje. Ese es uno de los principales objetivos de su presidente, Alberto Estrada: “Hay mucha inversión vinculada al ladrillo —que está muy bien—, pero los activos financieros tienen que estar en la góndola. Y el mercado de valores debe generar esa góndola. Ahí aparecen, por ejemplo, los fondos comunes de inversión como el instrumento más usado en el mundo. El regulador y todos los actores privados entienden que se debe ir por ahí” (Búsqueda N° 2.131). Es una idea bien recibida por actores del mercado.
Estos fondos comunes reúnen dinero de diferentes personas, y es invertido en cierto portafolio de instrumentos financieros —usualmente deuda soberana, títulos de empresas o acciones, locales o internacionales, en distintas monedas, y con mayor o menor nivel de riesgo—, participando con la cuotaparte de ganancia (o pérdida) que se obtuviese.
Para algunos agentes, Uruguay “dio vuelta una página” y es visto como una “plataforma para este tipo de inversiones”, dijo a Búsqueda Diego De Achaval, director comercial de Gletir. Manuel Cal, responsable legal de este escritorio de bolsa, complementó: “Hay un apetito por productos locales. Vemos a los fondos como un vehículo para inversores minoristas. (Son) un instrumento que puede desarrollarse y están dadas las condiciones para que pase”.
Gletir está “estudiando la posibilidad” de armar fondos de inversión propios, porque la consideran una herramienta “interesante y válida para el crecimiento” del mercado que se impulsa.
Nobilis recibió hace algunas semanas la autorización del Banco Central para lanzar dos nuevos fondos de inversión, con los que aspira a captar US$ 200 millones en dos años. Esa gestora de patrimonios ya tiene dos fondos activos, creados en 2019, y a partir de su “éxito” decidió impulsar esos nuevos “productos pasivos” —en el sentido de un bajo riesgo—, definió su gerente general, Juan Patricio Enright, en diálogo con Búsqueda. En la medida que los inversores “vayan tomando confianza” se sumarán nuevos instrumentos y así se generará un “círculo virtuoso”, agregó.
GBU Corredor de Bolsa también considera una “posibilidad” el desarrollo de fondos de inversión propios. “Estamos superinteresados en eso”, dijo a Búsqueda su ejecutivo comercial, Bruno Kac. “Tener una pata de fondos en Uruguay es algo que va a estar muy bueno” y “va a aportar mucho”. Destacó la “diversificación” que permiten a escala internacional.
Sin embargo, estos portafolios lleva un tiempo considerable de implementación. No depende de la demanda “sino de cuánto demora en articularse, en aprobarse y en darle el marco normativo. Por nuestro lado, cuanto antes, mejor. Todos los corredores de bolsa están ansiosos de que empiece a haber más instrumentos, más volumen, más herramientas para ofrecer a los clientes”, sostuvo.
Regular y promover
Sura Asset Management es el grupo que más desarrollo reciente les dio a estos fondos en Uruguay; tiene seis. En junio promocionó uno denominado “futuro”, que apuesta al ahorro a largo plazo como “complemento jubilatorio”, si bien permiten al inversor obtener el dinero rápidamente si lo desea.
Los fondos de Sura “intentan” cubrir “toda la curva” de opciones, dijeron desde esa empresa: tres son en dólares y tres en pesos, que buscan rentabilidades en el corto, mediano y largo plazo. Y analiza lanzar otro que “complemente” estos portafolios, dijo a Búsqueda el vicepresidente del grupo en Uruguay, Gerardo Ameigenda. Es un proyecto para 2022.
Son “el vehículo por excelencia de fondos de ahorro público acumulativo”, destacó ese ejecutivo. Sin embargo, cuestionó que la ley que los regula es “vieja” y tiene “muchos puntos para mejorar”, en los que la comisión está trabajando. Un aspecto refiere al marco regulatorio, aunque advirtió que levantar “restricciones” no es suficiente. “Lo que genera es que pueda haber algunos jugadores adicionales”, opinó Ameigenda.
También sugirió mirar modelos en la región en materia de promoción impositiva de estos fondos, con descuentos. “Uruguay no está en esa postura porque el desafío fiscal que tiene por delante es grande, pero hay otros métodos de promoción. Cuando uno quiere cambiar algo cultural en el país, tiene algunos costos”, alegó.
Estrada expresó que se debe buscar “facilitarle la vida al inversor si compra un fondo común” y que hay otras cuestiones “más operativas” a mejorar.
