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    Analistas advierten regreso de capitales a países emergentes

    A medida que los inversores comienzan a internalizar un enlentecimiento en el paso de la política monetaria en Estados Unidos (EE.UU.), algunos analistas advierten que eso solo pueden ser buenas noticias para los mercados emergentes. Es que mientras el mercado accionario internacional se mueve entre subas y bajas, al paso de los avances en las negociaciones tendientes a atenuar la guerra comercial entre EE.UU. y China, los inversores se encuentran en la búsqueda de activos que les aseguren retornos atractivos. Y algunos parecen volver a mirar a los países emergentes, como Uruguay.

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    Una fuente local comentó que aún se nota demanda por el nuevo bono que emitió el gobierno con vencimiento a 2031, ya que “está entrando mucho dinero en Brasil y Argentina, y eso nos da un empujoncito”. Aunque no se trata de un ingreso “agresivo”, el escenario fue “bueno” y permitió que el título se apreciara más de 2% con respecto a su emisión a mediados de enero.

    En lo que va del año, los precios de los Bonos Globales nominados en dólares aumentaron 2,5% en promedio. Los títulos que más se apreciaron fueron aquellos con vencimiento a más largo plazo (y que se verían más favorecidos por un mantenimiento en las tasas internacionales) como los que amortizan en 2055 y 2045. El valor de los papeles nominados en unidades indexadas (UI) a la inflación registró una suba mucho más moderada (por debajo de medio punto porcentual) mientras que los precios de los bonos en pesos nominales se incrementaron 2,5% en promedio.

    Así, la fuente consultada por Búsqueda comentó que podría ser un “mejor año” para activos como Letras de Regulación Monetaria y bonos en UI. “Hay un respiro para las monedas emergentes y está entrando plata en todos lados. Para los bonos corporativos que estuvieron castigados en noviembre y diciembre ya aparecieron compradores. De vuelta se ve una demanda de papeles”, dijo.

    Dos subas, una o ninguna

    Ese “respiro” para la región está significando un incremento de la demanda de algunos bonos corporativos como los de la petrolera brasileña Petrobras o la deuda soberana emitida por Argentina. Y se explica por los movimientos en la tasa de interés de los bonos estadounidenses (denominados Treasuries) que se mantiene desde noviembre del año pasado por debajo de 3%.

    La semana pasada, la Reserva Federal (Fed, por su sigla en inglés) de EE.UU. anunció que mantendría las tasas de interés de referencia en los niveles actuales (de entre 2,25% y 2,5%) y adelantó que tendrá “paciencia” a la hora de decidir nuevos incrementos. Si bien la mayoría de los agentes del mercado que transa contratos a futuro descartan que las tasas no se moverán, algunos analistas aún apuestan por uno o dos incrementos este año.

    Un reciente informe del banco español BBVA apunta a que se decidirán dos subas más, llevando las tasas a niveles cercanos al 3%. Advierte, sin embargo, de una “tendencia volátil” en donde los agentes “no están seguros de qué esperar o cuán probable es que ciertas cosas ocurran”.

    “Este tipo de incertidumbre está en niveles particularmente altos, dada la acumulación de riesgos al mismo tiempo y en países sistémicos. La posible pausa de la Fed y la posibilidad de estímulos dirigidos en China podría proteger a ambas economías ante un ajuste abrupto en el corto plazo, pero el riesgo de que eso suceda existe y pasará en un contexto de amenazas proteccionistas con un ambiente político estadounidense poco predecible y poco favorable”, opinó la institución.

    Esta semana, analistas de la agencia Standard & Poor’s consideraron que el nuevo camino de la política monetaria en EE.UU. será una buena noticia solo para los países emergentes en contextos más críticos y que se encuentran en los escalones más bajos de la escala crediticia. “Para el resto, la posibilidad de atraer o no capitales será un reflejo de sus fundamentos económicos y de sus perspectivas de mediano plazo”, apuntaron en una conferencia para inversionistas y prensa.

    En Brasil, uno de los países que los inversores estiman terminará mostrando indicadores económicos mejores a los proyectados, los analistas de la agencia advierten una tensión entre el “optimismo” y el “escepticismo”.

    “Tenemos una actitud de cautela, queremos ver qué tipo de reformas son aprobadas y cuán grandes terminan siendo. La cuestión fundamental es la salud de las finanzas públicas”, estimaron.

    En la semana, los agentes siguieron también el desarrollo de las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China. Ayer, miércoles 6, el secretario del Tesoro estadounidense Steven Mnuchin anunció que viajará al país asiático con el objetivo de lograr un acuerdo que evite el incremento de aranceles pautado para marzo. También esta semana la primera ministra del Reino Unido Theresa May comenzará negociaciones con la Unión Europea con el fin de lograr una salida acordada del bloque.