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El dólar a escala mundial está teniendo un arranque de año débil, y en los principales mercados su valor ha venido bajando. Varios analistas entienden que el riesgo de un fracaso en la negociación para evitar una guerra comercial entre Estados Unidos y China está entre las principales causas de esa tendencia. También incide la decisión de la Reserva Federal (Fed, por su sigla en inglés) estadounidense de dejar en suspenso, al menos por un tiempo, el repliegue de la política monetaria expansiva.
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En ese contexto, en la plaza uruguaya la divisa estadounidense ha registrado mínimas variaciones día a día desde mediados de enero, con una leve tendencia al alza. El miércoles 20, el Banco Central (BCU) compró US$ 10,3 millones en un mercado con mayores volúmenes de los observados últimamente (US$ 47,2 millones). El precio promedio de las transacciones entre instituciones financieras fue $ 32,659, informó la propia autoridad monetaria. En lo que va del mes el tipo de cambio subió 0,6%.
Agentes del mercado creen que la relativa estabilidad de los últimos días seguirá a corto plazo.
Sin embargo, un rebrote de inestabilidad que se dio en Argentina podría tener efectos sobre la plaza uruguaya. El dólar en ese país llegó a superar los 40 pesos argentinos, un valor que no se veía desde octubre. El miércoles 20 su Banco Central convalidó tasas de interés crecientes (de 44,486%) al emitir Letras de Liquidez a siete días de plazo. El diario La Nación se refirió a una “sensación de déjà vu” entre los agentes, aludiendo a la incertidumbre que enfrentó el mercado argentino hace pocos meses y que se cortó con la implementación de un esquema de “banda cambiaria”.
“Impactó el retoque de las proyecciones inflacionarias tras el mal dato de enero. Eso, sumado a la aceleración que había tenido la baja de tasas, nos desacopló del mundo porque incidió además sobre los pronósticos políticos. La reacción oficial fue correcta, pero las movidas pueden tomar unos días más en tener efecto porque todas las variables nominales tendieron a moverse un escalón más arriba”, analizó Miguel Zielonka, de la consultora Econviews, citado por ese diario.
“Es lógico que el mercado comience a estar dominado por las especulaciones que la evolución de la economía puede tener en las elecciones. (…) Quedan resabios del traspaso de dólar a precios de la última devaluación que impactaron primero sobre los precios mayoristas y derraman ahora sobre los minoristas en un contexto de nuevos ajustes de tarifas, además”, añadió Alejandro Henke, economista de Proficio investment.
Competitividad
A comienzos de enero el precio del dólar había tenido un impulso y el promedio del mes se ubicó por encima de su nivel de diciembre. Por esta razón, el Índice de Tipo de Cambio Real (ITCR) mejoró 1,2%, calculó Búsqueda con idéntica metodología a la que utiliza el BCU.
El ITCR es aceptado como una medida de la competitividad de precios a muy corto plazo. Toma en cuenta exclusivamente la evolución del tipo de cambio y del Índice de Precios al Consumo en Uruguay y lo compara con los valores de un conjunto de socios comerciales relevantes (Argentina, Brasil, Estados Unidos, México, China, Alemania, España, Italia y Reino Unido). Cuando la inflación local es menor que la de los demás, o el valor del dólar sube más que en los otros países analizados, se entiende que los productos uruguayos se abarataron con respecto al resto. Por la evolución opuesta, un descenso del índice advierte que se hicieron más caros en dólares.
En enero mejoró la relación de precios de Uruguay con esta canasta de países porque la cotización del dólar subió en el ámbito local, mientras que bajó frente al real, el peso argentino y mexicano, el euro y el yuan reminmbi, la moneda china. La inflación actuó en el sentido contrario ya que todos los países abarcados por el ITCR, con la excepción de Argentina, tuvieron valores inferiores a los de Uruguay.
Respecto a los vecinos, la relación de precios mejoró 3,1% (con idénticas variaciones tanto con Brasil como con Argentina). El dólar en el mercado brasileño bajó de precio 4% en promedio en enero, mientras que en Argentina lo hizo algo más de 1%.
Frente a los países del hemisferio norte la competitividad de Uruguay empeoró respecto a España (—2%), Alemania, Estados Unidos (—1%) e Italia (—0,5%), en tanto que se mantuvo con el Reino Unido, y mejoró con México (4%) y China (1%). Con esas variaciones, el ITCR extrarregional subió 0,4% frente a diciembre.
