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El dólar detuvo su caída durante los últimos días en un mercado local que mostró al Banco Central (BCU) en una actitud peculiar: no solo compró divisas algunos días sino que, además, entabló una comunicación directa con las mesas de cambio de las instituciones financieras para sondear sus estrategias cambiarias.
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Una fuente financiera consultada por Búsqueda describió al BCU en estos días como “proactivo, llamando a las mesas de cambio para consultarles cómo ven el mercado, cómo se comporta la clientela y qué es lo que los impulsa a estar vendiendo dólares”. Es una actitud inusual de la autoridad monetaria, según ese operador.
Con eso, el BCU busca enviar una “señal clara de que va a seguir ahí para evitar que el precio continúe bajando”, interpretó la fuente. Y consideró “positivo que haya una mayor comunicación” entre el organismo y los agentes.
En ese contexto, los dólares se negociaron esta semana en el entorno de $ 28,45, un precio ligeramente mayor al de la anterior ($ 28,35). De hecho, el tipo de cambio subió —mínimamente— todos los días desde el jueves 15 en el circuito “interbancario”.
Hubo otro fenómeno inusual a fines de la semana pasada: la cotización del dólar negociado electrónicamente (“fondo” en la jerga) y el precio de la divisa en su formato físico (“billete”) se equipararon, cuando lo habitual es que este último sea más caro por los costos asociados a su logística. Un operador consultado lo consideró una curiosidad sin mayor relevancia ya que el mercado del dólar “billete” es muy reducido y cada vez menos significativo. “Cuando la operativa en la Bolsa Electrónica es pequeña el BCU toma el mismo precio para los dos”, explicó esa fuente.
De mantenerse la tendencia de —leve—valorización del dólar, marzo podría ser el primer mes del año con apreciación frente al peso. Tanto en enero como en febrero bajó (comparando valores promedios mensuales), lo cual junto con la aceleración de la inflación en el bimestre explicó el deterioro en la competitividad medida con el tipo de cambio real (ITCR).
Competitividad.
Este índice, calculado por Búsqueda con similar metodología que la empleada por el BCU, combina la evolución de la inflación interna así como del tipo de cambio en Uruguay y en un grupo de países relevantes para su comercio. Es una medición aceptada de la competitividad de corto plazo; otros factores inciden de manera más estructural.
El ITCR bajó 0,55% en febrero respecto a enero. Pero a diferencia de lo que venía ocurriendo en los últimos tres meses, en esta ocasión mejoró la competitividad con los países de fuera de la región, mientras que con los vecinos continuó deteriorándose.
En febrero el índice se ubicó 3,1% por debajo de su nivel a fin de 2017.
Con Argentina la baja en ese período fue debido a que el tipo de cambio aumentó en ese país en enero y febrero, mientras que en Uruguay se mantuvo. En Brasil ocurrió por las dos variables: mayor alza del precio del dólar y menor inflación.
Mientras, monedas como el euro, la libra o el yuan se fortalecieron frente al dólar en niveles superiores a los que lo hizo el peso uruguayo. Considerando también la inflación, la competitividad con los países europeos y con China mejoró (en el orden del 0,5% y 2%, respectivamente). Frente a México ocurrió algo similar (aumento de 0,8%).
En cambio, el ITCR bilateral con Estados Unidos bajó 0,5%, lo que indica que Uruguay se hizo “más caro” en dólares respecto a esa economía. Fue porque los precios al consumo en la economía estadounidense subieron menos que en la uruguaya.
Como solo hubo un deterioro con Estados Unidos, el índice de competitividad mejoró 0,9% con el conjunto de los países de extrazona.
