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El dólar continuó perdiendo valor frente al peso uruguayo en los últimos días, lo que llevó a algunos operadores a preguntarse hasta qué nivel dejará el gobierno bajar el tipo de cambio.
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Desde el jueves 23 la divisa estadounidense venía negociándose a precios cada vez más altos entre instituciones financieras. Pero esta semana registró bajas diarias, en especial el martes 28, desde cuando las compraventas se hicieron a un valor promedio inferior a $ 43, lo que no sucedía desde finales de marzo. Según el promedio que informa el Banco Central (BCU), el miércoles 29 se operó en el mercado interbancario a $ 42,438, lo que significa un descenso de 1,3% respecto a fin de marzo. En lo que va del año el tipo de cambio aumentó 13,7%.
Fuentes financieras consultadas por Búsqueda asociaron la baja del tipo de cambio de estos días, además de un cierto acompañamiento a la tendencia regional, al ingreso de capitales foráneos para invertir en activos en pesos, como las Letras de Regulación Monetaria. “Tasas de 13,7% a un año de plazo pueden empezar a ser atractivas para algún fondo del exterior, donde las tasas están en 0%. Con una devaluación de 10% del peso uruguayo, quedan en un 3% en dólares, que no está mal”, comentó un operador del mercado.
De hecho, el Ministerio de Economía convalidó este martes tasas de interés más altas al licitar Notas del Tesoro en pesos indexados a la inflación (UI), aunque colocó 431 millones de esa unidad de cuenta —unos US$ 45 millones—, menos que el monto ofrecido originalmente. Fue a 3,84% real, el interés más alto desde que en mayo de 2019 lanzó el primer tramo de esta Serie 26 con vencimiento en 2023.
El descenso de la cotización del dólar en la plaza uruguaya llevó a algunos agentes a preguntarse si el gobierno se mantendrá pasivo en caso de que la tendencia continúe, ya que hace pocas semanas —después de un repunte que lo había ubicado por encima de los $ 44— sus autoridades señalaron que el tipo de cambio había alcanzado un nivel de equilibrio, mirándolo desde el punto de vista de la competitividad exportadora. “¿Hasta qué punto va a permitir el BCU que baje?”, se preguntó un operador.
ITCR
La competitividad de precios de Uruguay, medida a través del índice de Tipo de Cambio Real de Búsqueda ¬ª(ITCR), registró un fuerte aumento en marzo (7,4%) respecto al mes anterior, debido al salto en el valor del dólar en la plaza local. Así, en el primer trimestre la economía uruguaya se abarató 6% respecto a algunos de sus principales socios comerciales.
El cálculo del ITCR es efectuado con una metodología similar a la empleada por el BCU, tomando en cuenta las variaciones en el tipo de cambio y del Índice de Precios al Consumo para Uruguay y un conjunto de países. Es aceptado como un indicador de la capacidad de competencia en términos de precios; mayores niveles de inflación así como un peso más fuerte frente al dólar encarecen a los productos uruguayos, y a la inversa.
El salto que registró el ITCR en marzo se dio de forma asimétrica si se analiza por la ubicación geográfica de los socios incluidos en su cálculo. Fue significativa la mejora en la competitividad respecto a los países más distantes (10,3%), ya que en estos el aumento de la cotización del dólar fue más discreto y sus niveles de inflación mucho menores (o incluso deflación en algunos). Las economías que más se encarecieron frente a Uruguay fueron algunas europeas —como Alemania (14,7%) y España (15,7%)—; en cambio, México se abarató 5,4% a raíz de una mayor depreciación de su moneda.
En contrapartida, Uruguay perdió capacidad de competencia respecto a la región (ese subíndice bajó 0,7%), aunque la evolución fue disímil con las dos economías vecinas.
Por un lado, Argentina, que continúa con niveles de inflación cercanos al 50% pero con un tipo de cambio más estable —en parte debido al “cepo” que restringe las compraventas de divisas— se encareció 12,8% en marzo. Por otro, en Brasil una fuerte depreciación del real, sumado a un menor aumento de los precios minoristas, hizo que se abaratara 2,2% el mes pasado fremte a Uruguay.
