El precio del dólar en la plaza financiera local tuvo una seguidilla de subas, que los operadores ven como el resultado de un “afloje” por parte del gobierno.
Es que desde mediados de 2015 el aumento del tipo de cambio, si bien fue más veloz que en años anteriores, estuvo “contenido” por las ventas de divisas del Banco Central (BCU) para tratar de evitar que ello generara más presión inflacionaria.
Ambas variables —el tipo de cambio y la inflación— inciden sobre el precio de los productos uruguayos y su competitividad en los mercados internacionales.
Según cálculos de Búsqueda, en diciembre pasado el Índice de Tipo de Cambio Real (ITCR) bajó 1,1%. Eso obedeció a que si bien mejoró respecto a los países de fuera de la región (también 1,1%), se deterioró frente a las economías vecinas (3,6%), principalmente Argentina (9,1%).
Pese al descenso del ITCR en el último mes del año, respecto a diciembre de 2014 se mantuvo. Sin embargo, al comparar los promedios anuales se observa que en 2015 la competitividad disminuyó 1,9%.
El ITCR fue calculado utilizando la misma metodología que emplea el BCU, tomando en cuenta el valor del dólar y la inflación de precios de cada país comprendido en el índice (Brasil, Argentina, Estados Unidos, México, Reino Unido, Italia, Alemania, España y China). Dado que Argentina interrumpió la divulgación del índice de precios al consumo oficial y recomendó la utilización de indicadores alternativos, Búsqueda tomó la inflación de la ciudad de Buenos Aires; ello afecta la medición global de competitividad.
Cuando sube el valor del dólar o se abaratan los precios internos, se produce un aumento de la competitividad ya que lo que el país vende se hace más barato medido en dólares para los demás. Lo contrario ocurre cuando el tipo de cambio cae o la inflación se acelera, provocando una baja del ITCR, que implica menor competitividad.
Si bien el rápido ascenso del valor del dólar al inicio de enero (a más de $ 31 pesos en los cambios) generó preocupación entre muchos uruguayos, en el resto del mundo (y principalmente en la región) esa divisa también se valorizó fuertemente. Para los exportadores, acompañar esa tendencia es necesario si se pretende mantener la competitividad con esos países.
Competitividad.
En diciembre pasado el ITCR bajó 1,1%, prolongado una tendencia que ya venía de meses previos.
La mayor baja en el último mes del año fue respecto a Argentina (9,1%) y se explica por la fuerte depreciación de la moneda luego de que el flamante gobierno de Mauricio Macri desmantelara el llamado “cepo cambiario”. La divisa pasó de valer menos de 10 pesos argentinos a más de 13 en pocos días, y se estabilizó después en torno a esos niveles.
Con Brasil hubo en diciembre una relativa estabilidad (0,1% de baja) y también con Reino Unido (0,3%). Se dio una ligera mejora frente a China (0,6%) y Estados Unidos (1%).
Al comparar con los países de la zona de influencia del euro (Italia, Alemania y España) se dieron aumentos de la competitividad de alrededor de 3%.
Respecto a México el ITCR disminuyó 0,8%.
Durante 2015 el indicador tuvo un comportamiento algo errático, con seis meses de bajas y seis de ascensos. Si se compara el cierre del año pasado contra el fin de 2014 hubo estabilidad (0,1%).
En promedio de todo el año, sin embargo, se constata un descenso de 1,9%.
Con el cambio en los cálculos que produjo la incorporación de un índice de precios de Argentina más “creíble”, la serie del ITCR muestra que en 2014 se dio una mejora global de 2,9%, algo que no se había reflejado en los índices oficiales hasta el momento.
En todo el 2015 hubo en promedio un incremento de la competitividad respecto a los países de fuera de la región (2,5%) que se explica por un desempeño positivo en relación a Estados Unidos, China y en menor medida el Reino Unido. Frente a los de la zona euro y México el ITCR disminuyó.
Al comparar con la región, el descenso promedio del año fue 6%, que surge de una baja de 16,2% con Brasil que compensa la suba de 20% frente a Argentina.
Mercado.
Desde que comenzó el año el dólar solo bajó levemente de precio en dos jornadas; una fue el martes 19. Sin embargo, ayer miércoles 20 la divisa retomó la valorización: entre instituciones financieras se negoció en promedio a $ 30,941, una suba diaria de 0,36%.
Las últimas ofertas de venta en la Bolsa Electrónica fueron a $ 30,96, lo que implica que la tendencia continuó hacia arriba.
Según informó el BCU, se operaron en total unos U$S 26 millones y la autoridad monetaria no vendió divisas.
Agentes consultados por Búsqueda ven un “afloje” del BCU, luego de varios meses “aguantando” el precio de la divisa. De hecho, desde que comenzó el 2016 la autoridad monetaria intervino en cuatro de las 12 jornadas de actividad.
Así, el aumento de la cotización del dólar en Uruguay en lo que va del año fue similar al observado en los países vecinos (en el entorno de 3,6%).
En las pizarras de las casas de cambio y bancos se refleja ese encarecimiento de la divisa. El Banco República fijó ayer el precio de compra en $ 30,45 y en $ 31,45 la venta, diez centésimos por encima del martes y 30 más que una semana atrás.
Las expectativas de los economistas del sector privado que consulta mensualmente el BCU sugieren que la tendencia al alza continuará: esperan —en mediana— que el dólar valga $ 32,70 a mitad de este año y $ 35,10 cuando termine. Esos valores son más altos a los que esepraban un mes atrás.
