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Después de una baja pronunciada a mediados de diciembre, la cotización del dólar en la plaza local repuntó en los últimos días, aunque terminó en un nivel menor al de fin de noviembre. De todos modos, durante el 2019 el tipo de cambio mostró una tendencia al alza que sólo se interrumpió de manera clara a fines de julio, a raíz de decisiones de política monetaria en Estados Unidos (EE.UU.).
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El 30 de diciembre, el último día con operativa en el mercado cambiario uruguayo, las instituciones financieras negociaron los dólares a $ 37,336, en promedio, informó el Banco Central (BCU). El volumen de compraventas fue relativamente abultado, de US$ 72,3 millones a través de la Bolsa Electrónica de Valores. Ese valor fue 1,3% menor que el de fin de noviembre.
Al cierre de 2019 se ubicó $ 4,95 (15,3%) por encima del nivel de fin de 2018.
En el transcurso del año que acaba de terminar el tipo de cambio fue subiendo, salvo por algún período donde esa tendencia se cortó. A fines de julio ocurrió una de esas interrupciones en la evolución ascendente de la cotización del dólar, ante la expectativa de una baja en las tasas de interés de referencia para la política monetaria en EE.UU.; fue la primera modificación con sesgo expansivo resuelta por su Reserva Federal desde 2008.
La campaña electoral en Uruguay no tuvo mayor incidencia sobre el comportamiento del tipo de cambio. Pero, en algunos momentos, sí lo tuvo la elección en Argentina y, más recientemente, las medidas cambiarias (el “cepo” que restringió la compra de dólares) y la reinstalación de un “dólar turista” para consumos provistos a los argentinos en el exterior.
El BCU tuvo intervenciones esporádicas en el mercado, la primera en mayo, vendiendo divisas cuando el precio se aproximaba a superar los $ 36, y la última el 26 de diciembre, en este caso comprando dólares en momentos en que estaba bajando. Sus autoridades alegan que con esas operaciones apuntan a evitar variaciones bruscas en la cotización. En todo el año significaron una baja de US$ 990 millones en sus reservas, al efectuar más ventas que compras.
“Cometeríamos un grave error si abandonamos el régimen de política cambiaria que tenemos en vigencia, que es de flotación con intervenciones para evitar oscilaciones bruscas y seguir las tendencias internacionales. Es el mejor sistema por lejos que puede tener el país, porque ya probó los otros y fueron un desastre: el sistema de cambio fijo, con tablita y sin tablita; todos fracasaron y terminaron en crisis desde el punto de vista cambiario y financiero. Se ha dicho que el nuevo gobierno dejaría flotar el dólar; cuidado con eso, porque Uruguay no puede seguir el camino del desequilibrio cambiario que está mostrando Argentina, por ejemplo”, opinó el ministro de Economía saliente, Danilo Astori, entrevistado la semana pasada en El País.
En estos primeros días de enero la cotización del dólar “debería estar en estos mismos niveles de cierre de año”, estimó un operador del mercado consultado por Búsqueda.
Monetaria
El BCU repasó la evolución del tipo de cambio en la última reunión del año de su Comité de Política Monetaria (Copom), efectuada el día después de Navidad, y reiteró la explicación que ha dado para sus intervenciones en el mercado cambiario. El peso uruguayo tuvo una depreciación “superior a la registrada para la mayoría de las monedas de economías emergentes y otras monedas relevantes de economías desarrolladas. Durante el cuarto trimestre se observaron instancias de alta volatilidad en el mercado de cambios derivadas del entorno global y particularmente regional, con fuertes presiones compradoras de divisas, ante lo cual el Banco Central intervino a efectos de evitar volatilidades excesivas en dicho mercado”, indicó en un comunicado.
El Copom resolvió “mantener una política monetaria moderadamente contractiva”, si bien fijó un rango entre 6% y 8% como referencia indicativa, un crecimiento interanual del agregado M1’ para el primer trimestre de 2020, menor al que rigió en octubre-diciembre (7%-9%). Esa pauta es consistente con el propósito de una convergencia de la inflación al rango meta de 3%-7% para los próximos 24 meses y una “evolución de la actividad en línea con el producto potencial en el horizonte de política monetaria”.
