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La producción retomó dinamismo en el primer trimestre del año —si bien algunos sectores acusaron el impacto del déficit hídrico—, a la vez que aumentaron las importaciones, ampliando así la oferta de bienes y servicios en el país. Por el lado de la demanda, ello se combinó con un incremento del gasto de consumo privado, de la inversión pública, así como de las exportaciones al comparar con eneromarzo de 2017, según mostraron las cifras de Cuentas Nacionales divulgadas el jueves 7 por el Banco Central (BCU).
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Esos datos resultaron, en general, acordes con lo esperado por el equipo económico de gobierno, que además es optimista sobre lo que vendrá: confía en una consolidación de la recuperación de la construcción —con efectos positivos sobre el empleo— así como un “rebote” del agro para 2019. Y si bien la inversión tuvo un desempeño peor que lo previsto, interpreta la moderación en su ritmo de caída como una “estabilización” o una incipiente mejoría.
Con el crecimiento de 2,2% que registró la actividad económica al comienzo de 2018, el Producto Bruto Interno (PBI) anual superó por primera vez los US$ 60.000 millones. En concreto, según cálculos de Búsqueda llegó a US$ 60.275 millones en los 12 meses cerrados en marzo, lo que dividido entre la cantidad de habitantes del país son US$ 17.192 (per cápita).
El PBI viene creciendo de forma casi sin pausa desde abril-junio de 2013; cuando empezó este ciclo expansivo, ascendía a poco más de US$ 11.000 millones anuales.
“El dato (del primer trimestre) está en línea con lo que esperábamos y es, por lo tanto, consistente tanto con nuestra proyección de crecimiento de 2,5% para 2018, como también con el leve incremento de recaudación del proyecto de Rendición de Cuentas del Poder Ejecutivo. Además, muestra que la economía sigue creciendo a tasas moderadas pero significativas —lo que es importante dado el contexto regional—”, dijo a Búsqueda el director de la Asesoría Macroeconómica del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), Christian Daude.
Tras conocerse las cifras de enero-marzo, algunas consultoras informaron que ajustarán sus estimaciones del Producto para todo el año, reduciéndolas. El Centro de Investigaciones Económicas (Cinve) lo hará ante el contexto complejo de Argentina, los eventos climáticos adversos y los efectos del incremento del valor del dólar sobre el consumo.
PBI
El volumen físico de producción de bienes y servicios en el país, medido por el PBI, fue en enero-marzo 2,2% mayor que en el mismo lapso de 2017 (y lo hizo 1,1% en la comparación que quita los efectos estacionales respecto a octubre-diciembre). Resultó el mejor desempeño trimestral desde el segundo trimestre de 2017.
Por sectores, hubo crecimiento en la mayoría; se destacó el aumento en Transporte, almacenamiento y comunicaciones (6,7%), asociado al mayor uso de datos móviles y algunas actividades de transporte. También se expandió la industria —en parte por la puesta en funcionamiento de la refinería de La Teja— y repuntó Construcción (2,1%), que venía atravesando una recesión.
Daude afirmó que el dato para la construcción indica que “se está afianzando la recuperación” del sector. “El mejor desempeño se debe sobre todo a construcción privada en Montevideo, por lo que esperamos que, junto con los nuevos incentivos que impulsamos desde el MEF y el Poder Ejecutivo acaba de aprobar hace unas semanas, empecemos a ver un impacto positivo sobre el empleo en la construcción en los próximos meses”, proyectó.
En contrapartida, disminuyó la producción de las Actividades primarias (–4,7%) al caer la agricultura por la mala zafra de soja debido a el déficit hídrico ocurrido en el primer trimestre, según el BCU.
“El desempeño del agro en el agregado claramente es negativo, principalmente porque ya se comienzan a ver los efectos adversos de la sequía sobre los cultivos de verano, pero hay otros sectores que vienen mejorando, como la lechería y el forestal/madera”, añadió el jerarca ministerial. “Claramente el efecto negativo de la soja va a pesar mucho este año, pero las medidas paliativas que hemos tomado (subsidio a la tarifa eléctrica para regantes y sector lechero, subsidio al gasoil mediante descuento del IVA para los chicos, reducción de la contribución inmobiliaria, fondo de garantía para productores lecheros para reestructurar deudas), así como condiciones climáticas menos adversas, las medidas crediticias que está tomando el BROU para facilitar la disponibilidad de capital de giro, y un dólar más alto, deberían permitir un rebote del sector para el 2019”, vaticinó.
También por efecto de la escasez de lluvias se redujo el Suministro de electricidad, gas y agua (–6%).
Oferta y demanda
Desde el enfoque del gasto, la oferta final creció 2,5% en enero-marzo, siempre al comparar con el mismo período de 2017. Al aumento del PBI se agregó un incremento de 3,7% en las importaciones de bienes y servicios.
Por el lado de la demanda —que por definición es de igual magnitud que el de la oferta—, el gasto de consumo final aumentó 2,4%, pero debido exclusivamente al incremento por parte de los privados; el sector público lo redujo ligeramente.
A su vez, la inversión (formación bruta de capital) creció 0,6%. Ello se produjo porque el descenso en la inversión en capital fijo —consistente con una disminución en la explotación minera, así como en las máquinas y equipos importados— fue compensado por un efecto positivo en la variación de existencias en la economía.
Finalmente, las exportaciones de bienes y servicios fueron 4,6% mayores que en enero-marzo de 2017. Respecto a ese último rubro, el BCU indicó que las ventas al exterior de otros servicios compensaron la caída en turismo.
Respecto a la demanda, Daude dijo que no se vieron “grandes sorpresas”. Y que el consumo privado y las exportaciones continuaron siendo los “principales motores” del crecimiento. “Claramente, sigue preocupándonos la caída de la inversión privada. Nosotros esperábamos para este trimestre una performance un poco mejor, aunque es importante notar que la tasa de variación de la inversión está cayendo menos, lo que podría estar indicando una estabilización o recuperación incipiente. La buena noticia es que la inversión pública ha comenzado a contribuir positivamente al crecimiento”, afirmó el jefe de asesores del MEF.
