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Una de las primeras preguntas que hacen los asesores de inversión cuando alguien se acerca a colocar dinero es cuál es el objetivo que tienen en mente. Algunos piensan a largo plazo y quieren tener un extra al jubilarse; otros se trazan períodos más cortos. Para las empresas, también es necesario gestionar las disponibilidades de dinero que usualmente están en la caja a corto plazo. Ese tipo de cliente lo que busca es que la plata no esté “ociosa” y dé una rentabilidad, pero también tenerla rápido si la necesita.
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Este negocio “mueve mucho volumen” y en general tiene “menores márgenes de rentabilidad”, describió a Búsqueda el gerente de Inversiones de Nobilis, Jerónimo Nin. Lo que hacen las empresas es invertir los “excedentes de caja” y planificar cuándo van a necesitar esos fondos. Mientras tanto, los “ponen a trabajar”.
Este negocio es típicamente bancario y los corredores de bolsa son sus principales competidores, indicó. Matías Hoffman, de Sura Inversiones, dijo a Búsqueda que en general las instituciones financieras ofrecen “tasas más bajas”, lo que permite que la oferta de las gestoras bursátiles sea “más atractiva”.
En HSBC Uruguay este negocio —denominado cash management, en la jerga— “ha tomado una dimensión muy importante”, especialmente desde el punto de vista transaccional, aseguraron a Búsqueda desde ese banco.
“(Implica) El manejo de gran parte de la caja de nuestros clientes, generando así una venta cruzada para los diferentes servicios que ofrecemos, como los pagos internacionales, los pagos locales, operaciones de cambios e incrementos de saldos”, dijeron. Explicaron que ese último tipo de transacción permite “manejar las disponibilidades temporarias con diferentes opciones, logrando así maximizar la rentabilidad de los fondos”.
En la gestora de inversiones Puente hubo un crecimiento “significativo” del cash management en los últimos años, que estuvo dado de la mano de gerentes financieros “que no se conforman con soluciones estándar y buscan mejorar la rentabilidad de la empresa”, explicó a Búsqueda Félix Frías, jefe global de Corporate en la firma.
Los instrumentos.
La planificación financiera de una empresa incluye, por ejemplo, el día de cobro de dinero y las fechas de pago a los trabajadores. En los días de diferencia, suele colocar estos fondos para generar una “rentabilidad adicional”, explicó Nin. Señaló también que el mercado de pesos es el que está más “explotado hoy”, ya que la moneda nacional es la que le permite cubrir algunos gastos a la firma, como el pago de los sueldos. Históricamente este negocio era en dólares, aseguró, pero con la caída de las tasas esa tendencia cambió. “No deberían asumir riesgos. Deberían comprar Letras” de Regulación Monetaria (LRM) del Banco Central, dijo, como recomendación para estos momentos.
Todos los consultados coinciden en que esos papeles de deuda pública en pesos es una de las opciones que se destaca. En HSBC, las principales solicitudes de los clientes son inversiones de “bajo riesgo” como la remuneración de saldos vistas, depósitos a plazo fijo, LRM y bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Para Hoffman, un atributo clave es la “liquidez” y que el dinero pueda estar disponible las 24 horas. El pedido de los clientes es: “Te pongo la plata, pero cuando te la piden la tenés que tener”, resumió este asesor. Destacó que los instrumentos en los que las empresas colocan sus disponibilidades financieras deben tener “muy poca volatilidad” y señaló que un objetivo que se trazan en Sura es que estén la “menor cantidad posible de días negativos” en términos de rentabilidad de la inversión.
Denisse Toledo, de Puente, coincidió en que las LRM son una buena opción para estas inversiones y destacó que el mercado secundario ofrece alternativas para los clientes que pretenden vencimientos a otros plazos. “Son instrumentos de muy bajo riesgo y que además aportan liquidez, por lo que es una excelente herramienta para la tesorería en pesos”, justificó.
A nivel internacional, agregó, para las tesorerías en dólares los fondos se suelen invertir en Treasury Bills, que son “muy líquidos y de muy bajo riesgo”. Otra opción son los bonos corporativos de corto plazo con grado inversor.
Toledo agregó la “cobertura del dólar” como una estrategia adicional para las empresas. “Si bien no busca invertir los flujos, busca estabilizarlos mediante una estrategia de cambio. Las empresas exportadoras e importadoras son las que más utilizan estas herramientas de cobertura/inversión”, explicó.
