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A diferencia de lo que ocurre en Argentina, en el mercado uruguayo del dólar los acontecimientos políticos y económicos internos rara vez son motivo de nerviosismo –o tranquilidad- en los agentes. También por su relativamente reducido tamaño, las mesas de cambio de bancos y casas cambiarias en la plaza local transcurren muchas jornadas en una suerte de siesta, salvo que la divisa estadounidense muestre fluctuaciones fuertes a escala internacional por razones ajenas a Uruguay.
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Durante el 2021 –y otra vez al final de la semana pasada-, decisiones de política monetaria tomadas por el Banco Central (BCU) parecen haber influido en la dinámica del mercado cambiario.
Los negocios mayoristas de dólares –en los que participan básicamente las instituciones bancarias, los cambios, las AFAP, algunas cajas de jubilaciones paraestatales- se canalizan principalmente a través de la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa), y el resto con la intermediación de corredores de cambio por vía telefónica (“tubos”, en la jerga) y, desde enero de 2021, por la bolsa UFEX. En todo el año pasado se compró y vendió moneda estadounidense por US$ 5.378 millones, una baja de 19% comparada con 2020. De ese monto, el 90,3% se operó por el sistema electrónico de la Bevsa, 7,6% por los “tubos” y 2,1% por UFEX, analizó Búsqueda a partir de las estadísticas que publica el BCU.
Con 248 días hábiles en 2021, las compraventas rondaron los US$ 20,7 millones en cada jornada. El 27 de diciembre pasado fue la que tuvo el menor volumen operado, de US$ 6,2 millones. A su vez, los US$ 73,5 millones transados convirtieron al 30 de agosto en el día de mayor monto; fue el único en todo el año pasado en el que el BCU compró dólares (US$ 31,2 millones), cuando el precio venía cayendo por debajo de los $ 42,5.
Otros días, la operativa también pudo haberse visto influida por actitudes o mensajes del BCU. En el entendido de que había “signos de recuperación” económica y que la prioridad debía empezar a ser la contención de la inflación, su comité de asuntos monetarios –el Copom- aconsejó y el Directorio aprobó el 11 de agosto un aumento de la tasa de referencia (lo que volvió a hacer en octubre, noviembre y otra vez el pasado miércoles 5). Aunque pudo obedecer a otras razones, el volumen de compraventas el día del Copom fue algo menor a lo habitual y aumentó en la jornada posterior.
Con la inflación desalineada respecto del objetivo del gobierno, la suba de la tasa de política monetaria de la semana pasada fue la más fuerte hasta ahora, de 75 puntos básicos (con lo que quedó en 6,50%). Después del feriado de Reyes, el viernes 7 la operativa fue reducida (US$ 8,9 millones) y el dólar se abarató algo más de $ 0,20 (0,5%) en el mercado mayorista, aunque luego aumentó de precio.
“Golondrinas”
“No es primavera pero se inicia la temporada para los capitales golondrina, gracias al BCU. ¿Alguien de su confianza se lo podrá explicar a Luis Lacalle Pou?”, tuiteó el viernes 7 el consultor Javier de Haedo, quien fue jerarca del área económica en el gobierno del padre del actual presidente. Aludió a operaciones que se conocen como “carry trade” y suponen vender dólares para invertir en activos en pesos, con una tasa más atractiva.
En una entrevista con Búsqueda que se publica en la contratapa de esta edición, el presidente del BCU, Diego Labat, rechazó que se haya dado un fenómeno de ese tipo desde que, en agosto, el organismo empezó a aumentar la tasa de referencia en pesos. “Hay muchos pronósticos de carry trade desde agosto y no solo no ha habido, si no que no hemos visto flujo de ingresos de capitales del exterior. No esperamos ningún signo de que el tipo de cambio vaya para un lado o para el otro; esa, justamente, es la gran virtud del tipo de cambio flotante”, afirmó.
“A veces se confunden ciertos debates que no tiene sentido discutirlos por ahí. La competitividad no pasa porque la tasa esté más alta o baja, claramente”, dijo el jerarca la semana pasada en Radio Carve.