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Hace alrededor de dos décadas en Uruguay existió el intento de establecer un mercado a futuro de haciendas, pero la iniciativa no prosperó. “El desafío es tener un mercado suficientemente grande, incluso en términos de infraestructura” y “desde el punto de vista de la producción”, si bien Uruguay es “grande”, en escala, comparado con Argentina y Brasil, es pequeño, dijo a Campo la directora Senior de Productos Agrícolas del CME Group (Bolsa de Chicago), Susan Sutherland, que el pasado viernes participó de un seminario organizado por Fimix Agrofinanzas. Es por ese motivo, señaló la ejecutiva, que establecer un mercado a futuro en este país es un “desafío enorme”.
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“No te da el tamaño para hacerlo acá”, resumió en conversación con Campo el responsable de Cobertura y Trading Electrónico de la empresa Adecoagro (Argentina), Agustín Fernández Naredo. “Nosotros operamos con 220.000 toneladas y acá no tenemos un mercado tan líquido, ni siquiera en Argentina hay un mercado” de estas características, explicó el especialista.
“Lo óptimo es irse directamente a Chicago (donde funciona la bolsa de valores en donde se fijan los precios de los granos) a hacer la cobertura allá y cuando tenés acá volumen en forward, hacer el delivery físico”, indicó Fernández Nadero.
A la hora de vender granos hay que distinguir dos instrumentos fundamentales: el primero es el forward, que es un contrato entre dos personas por el cual se acuerdan la comercialización de x cantidad de toneladas a un precio determinado. El segundo es el futuro, que es un contrato que ye tiene sus características intrínsecas —“enlatado”— en 136 toneladas en soja y 127 en maíz al precio que está el producto en el momento en que es firmado el acuerdo.
En el contrato a futuro existe lo que se llama un “impacto en caja”, apuntó Fernández Naredo. Y explicó: “Si fijo hoy algo para la campaña 2015/2016, voy a tener impactos que van a depender del movimiento de mercado, y si sube mucho voy a tener que poner plata en el mercado”. Si se elige esta opción el productor deberá de tener en cuenta que tendrá que tener dinero disponible para “asumir” esos movimientos y que si, por lo contrario, el mercado baja, tendrá plata “con anticipación”, describió el especialista. “Hay que tener en cuenta este punto” para “determinar” qué es lo más conveniente, resaltó.
En el momento de hacer la cobertura de los cultivos también hay que observar a qué precio está el grano en Chicago y qué precio ofrecen en los mercados locales, añadió Fernández Naredo.
La diferencia entre un mercado y otro se llaman “bases”. “No va a valer lo mismo en Durazno que en un lugar cercano al puerto”, ejemplificó. Por lo tanto, de acuerdo con esa diferencia hay que optar en qué mercado establecer el contrato.
Sin embargo, estos instrumentos de comercialización no son manejados por todos los productores.“Hay de todo. Hay gente que maneja 4.000 hectáreas que ya saben lo que es un mercado a futuro, un forward, u otras de las herramientas específicas”, y otros productores “chicos” que todavía no lo han “interiorizado”, explicó, y agregó que, obviamente, las empresas agrícolas grandes aplican estas modalidades regularmente.
Actualmente, Adecargo hace una cobertura con un año y medio de anticipación en el mercado de Chicago. Esa operación la realizan no para julio, sino sobre la posición en los meses en los que cosecha Estados Unidos: noviembre y diciembre. De esta forma, si este país registra una “buena” zafra el contrato “cae más” y se tiene una “mayor ganancia”. Luego toman el paso “hacia adelante”, y realizan un contrato para julio y generan “volumen” en la modalidad forward.
Los mercados a futuro, dijo Sutherland, ofrecen la posibilidad de “transferir el riesgo” en ganancias dentro de un “lugar de mercado muy transparente”. “Los precios de granos y otros commodities pueden cambiar dramáticamente”, y el mercado a futuro ofrece diferentes opciones para secar la mayor ventaja al productor, añadió. “Los precios han bajado, y para tener el negocio, tu estilo de vida y las operaciones estables realmente se necesitan herramientas para suavizar la volatilidad”, dijo.
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