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    Encaje sin efecto claro

    El nuevo esquema de encajes marginales con el que el Banco Central (BCU) busca desalentar la entrada al país de dinero especulativo tuvo efectos poco perceptibles esta semana, en sus primeros días de vigencia, según operadores del mercado consultados por Búsqueda.

    Ese encaje es una exigencia para quienes reciben órdenes de inversores del exterior de comprar títulos del BCU de depositar 40% del dinero en una cuenta a plazo fijo en ese organismo. La medida fue resuelta por la autoridad monetaria el 15 de agosto y entró en vigor el lunes 1º procurando frenar capitales especulativos.

    Se trata de un mecanismo similar al aplicado por otros países de la región que hasta ahora no había usado Uruguay.

    El presidente de la Bolsa de Valores de Montevideo, Pablo Montaldo, dijo que hubo un primer impacto cuando se anunció la medida y comentó su percepción de que los negocios se trasladaron hacia papeles del gobierno, para los que no se aplica el encaje.

    “Veremos cómo evolucionan las licitaciones de Letras y hasta qué punto se ven afectadas”, añadió.

    Las subastas de esta semana de dichos papeles tuvieron resultados similares a los de las anteriores (ver cuadro en página 30).

    El corredor dijo que, de todos modos, operarán fenómenos paralelos —la suba de la tasa de política monetaria resuelta a fin de la semana pasada y el repunte inflacionario verificado en setiembre— que va a empujar las tasas de esos títulos al alza.

    Otros agentes bursátiles señalaron que la rentabilidad que ofrecen a los inversores los títulos uruguayos en moneda nacional sigue siendo muy atractiva, aun con el nuevo encaje.

    A nivel bancario comentaron que la puesta en vigencia del régimen no tuvo “ningún tipo de impacto”.