Excesivas lluvias en el Mercosur alertan al mercado de soja

El tema impacta en la decisión de los chinos de cancelar o no los contratos de venta previamente asumidos con la soja americana. Se habla de que los chinos podrían cancelar hasta dos millones de toneladas de soja ya vendidas por Estados Unidos, pero la acumulación de lluvias en Brasil frenando la cosecha de soja temprana en Mato Grosso ha suspendido, por el momento, la intención de los chinos de cancelar ventas de soja americana y aplicar embarques de soja desde Brasil. Esto ha generado un aumento en los precios de la soja sobre Chicago durante la primera semana de febrero.

Esto último es una teoría y producto de un análisis proyectado de oferta y demanda, con las condiciones de mercado de hoy. Un escenario de lluvias extendidas en el tiempo en Brasil y durante la cosecha de Argentina y Uruguay es, sin dudas, el principal factor alcista para la soja en Sudamérica.

Mientras tanto, veamos lo que sucedía en Argentina una vez que el gobierno decidiera devaluar el peso hasta situarlo en una relación de 8 por dólar.

La última reunión de los exportadores de granos con el jefe de Gabinete y el ministro de Economía, a principios  de febrero, dio como resultado el compromiso de las tradings de liquidar divisas a un mayor ritmo que el que tuvieron durante enero. Con un tipo de cambio de 8 pesos por dólar, que el gobierno afirma que mantendrá durante los próximos meses (no está claro por cuántos), los exportadores tienen asegurado el horizonte, de aquí a la cosecha, de un tipo de cambio fijo y minimizado el riesgo de  una devaluación adicional o mayor. Es como si tuviéramos una nueva convertibilidad de 8 pesos por dólar, cuyo éxito depende de que el resto de las variables de la economía no se ajusten conforme a la devaluación. Difícil tarea si consideramos que el solo aumento del dólar oficial impacta en los precios de los combustibles y de la energía, porque dependen de la importación.

Además, el aumento del gasoil difícilmente no sea trasladado al precio de las labores que tienen este insumo como su principal costo: los transportes, la siembra, la pulverización, la cosecha y el secado de los granos. Por este motivo se sugiere que la devaluación no tendría  impacto positivo sobre las futuras siembras, al menos hasta que se sepa cómo evolucionan el resto de las variables que impactan en el costo de producción, pero sí mejora el poder adquisitivo o de compra a partir del disponible de granos físicos. Aquellos productores que tienen trigo o maíz físico, de la cosecha anterior, recibirán más pesos por sus granos (en teoría) y, por tanto, mejora su poder de compra “hoy” en la medida en que el precio del servicio o producto requerido no haya sufrido el ajuste por devaluación. Para la próxima cosecha 2014/15 es muy largo el camino a recorrer y dependerá de cómo se acomoden las distintas variables y costos de producción, considerando un tipo de cambio de 8 pesos por dólar.

El compromiso de los exportadores con el gobierno argentino, de liquidar más divisas, está influyendo directamente en las expectativas de los mercados. La soja, por ser el producto de mayor demanda durante todo el año, es tal vez el que mejor refleja esta mayor necesidad de las tradings. Por lo pronto, el precio de la soja disponible ya volvió a niveles de 340 U$S/ton, cuando un par de semanas atrás iba camino a la baja cotizando en un rango de 325-330 U$S/ton. Las compras de soja de la industria y exportación acumuladas llegan a 42 millones de toneladas, más 2 millones de toneladas para utilizar como semilla; un total de 44 millones.

Considerando un volumen de producción de 47 millones de toneladas, el volumen real en manos de productores sin vender de la cosecha vieja es de 3 millones de toneladas. Este volumen debería ser vendido desde ahora hasta el ingreso de la nueva cosecha, pues el mercado ya muestra y consolida una baja 40 U$S/ton con respecto a los precios que se pagan hoy por la soja disponible. El productor debe tomar conciencia de que una baja de 40 U$S/ton no puede ser compensada por ninguna devaluación, al menos para el corto plazo. Lo más importante para destacar —y a partir de esta frase muchos productores van a pensar mucho en seguir con la estrategia de no vender— es que la baja anunciada en el precio de la soja nueva con respecto a la soja disponible, información pública en el Matba y el Rofex, llegará mucho más rápido que la supuesta suba del tipo de cambio oficial, hoy cotizando a 8 pesos por dólar, de aquí al ingreso de la soja de la nueva cosecha.

¿Cuál es el motivo entonces de no vender soja ahora que el precio en el disponible ha mejorado en forma considerable y está cotizando a 340 U$S/ton, mientras que la soja nueva cosecha sigue en el rango de 290/295 U$S/ton? Estamos ante la historia de una baja anunciada y un productor que confunde el negocio con la ideología.

Para esta nueva cosecha en Argentina, se espera un volumen de producción muy cercano a los 55 millones de toneladas, cifra considerada récord histórico. El clima político y económico es hoy el principal factor que influye e impacta en los mercados y en la decisión de venta del productor argentino. En este último sentido, habrá una mayor retención a vender incluso en plena cosecha, lo que podrá impactar en forma positiva en los mercados a pesar de estar ante una cosecha récord.

(*) El autor es argentino, analista de mercados y director de AgriPAC Consultores (www.agripac.com.ar)