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Las Bolsas de Valores mundiales están cerrando un 2012 que fue agitado —aunque menos que los años anteriores— por las dudas acerca de la crisis que atraviesan algunos países de Europa y las preocupaciones en torno a Estados Unidos, que se intensificaron por estos días por las negociaciones políticas sobre recorte de gasto y suba de impuestos.
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Esa incertidumbre externa afectó marginalmente al mercado bursátil local, que es pequeño en volumen de negocios y habitualmente concentrado en títulos públicos (que se mantuvieron relativamente caros todo el año), si bien fueron lanzados varios papeles privados. Entre estos, los fideicomisos fueron una especie de vedette que permitieron asociar el ahorro a flujos de fondos de origen diverso, como las rentas inmobiliarias, la venta de boletos de ómnibus o los créditos que algunas instituciones de asistencia médica colectiva tienen contra el Fondo Nacional de Salud.
Muy extendido en otros países, en Uruguay estos instrumentos surgieron a partir de la ley Nº 17.703 de octubre de 2003; son una relación jurídica mediante la cual una parte (fideicomitente) transfiere parte o la totalidad de su patrimonio (bienes, derechos, fondos actuales o futuros, etc.) a un fiduciario para que éste, con un propósito determinado, lo administre y el producto de dicho patrimonio lo entregue a un beneficiario.
Una de las modalidades de fideicomiso prevista en la normativa es el de tipo financiero. En este caso, los beneficiarios del mismo son los titulares de certificados de participación en el dominio fiduciario o de títulos representativos de deuda garantizados con los bienes que integran el fideicomiso. Dichos certificados y títulos de deuda son considerados valores bursátiles.
En el transcurso de 2012 fueron emitidos cuatro nuevos fideicomisos, varios en este cierre de año.
En mayo el Fondo Inmobiliario Independencia colocó un fideicomiso financiero de inversión y rentas inmobiliarias en el mercado local por U$S 60 millones y a 30 años de plazo. Esos títulos pagan un interés fijo de 2% anual.
A mediados de este mes las compañías de ómnibus Copsa, Cutcsa, Raincoop, Coetc, UCOT, Solfi y Casanova emitieron un fideicomiso por 210 millones de unidades indexadas (UI) a la inflación, equivalentes a unos U$S 27,6 millones; el activo fideicomitido es el 5% de la venta bruta de boletos suburbanos. Esos títulos pagan un interés anual de 3,5% y se estima que vencerán en 5,3 años.
Mientras, la mutualista Casa de Galicia lanzó en los últimos días un fideicomiso por 150 millones de UI (unos U$S 20 millones).
El jueves 20 colocó un primer tramo de manera competitiva. Los inversores hicieron pedidos de compra por casi 287 millones de UI y aceptó 120 millones a un precio promedio de 109,86%; la tasa interna de retorno convalidada fue de 2,99%, informó a Búsqueda el estructurador de la emisión, Fabián Ibarburu.
Al día siguiente Casa de Galicia no logró colocar a ese precio otros 30 millones de UI que tenía pensado para los pequeños inversores. Solo hubo una oferta de 140.000 UI, que fue aceptada.
El lunes 24 hizo un nuevo intento de venta por la modalidad no competitiva, pero no recibió pedidos. Por ello contempló a los inversores que se habían presentado a la primera subasta y emitió otros 29,9 millones de UI a un precio único de 107,98%, lo que determinó una tasa de retorno de 3,26% anual.
El jueves 20 la mutualista Casmu también emitió su segundo fideicomiso, por 270 millones de UI. El instrumento, que terminó con una tasa promedio de 3,1%, tuvo una demanda de 452 millones. Los papeles son a 15 años y el dinero obtenido se utilizará para cancelar parcialmente el anterior fideicomiso que la mutualista había emitido en 2010, además de financiar obras de infraestructura.
Estos nuevos fideicomisos se suman a otros que ya estaban en circulación: uno del sector lechero, del transporte urbano de pasajeros, de la financiera Pronto!, del proyecto Cerro Free Port, de la Asociación Española, de Agroempresa Forestal y de la Intendencia de Canelones. Como en general están en manos de las administradoras de fondos previsionales, que realizan inversiones con un horizonte de muy largo plazo, dichos títulos cambian de mano esporádicamente.
UTE.
En tanto, la empresa estatal UTE entrará en conversaciones en 2013 con el Ministerio de Economía y Finanzas para lograr emitir deuda en el mercado internacional. Fuentes de la empresa confirmaron a Búsqueda que se comenzarán reuniones con el fin de buscar apoyo para ello: “Solos no podemos”.
Desde la empresa estatal de electricidad se considera que es posible aprovechar un contexto mundial en el que los inversores están buscando nuevos destinos para colocar su dinero ante la crisis de sobreendeudamiento que enfrenta parte de Europa y de la que recién está logrando salir Estados Unidos.
Sería la primera vez que un ente público uruguayo sale a buscar financiamiento al mercado exterior, que hasta el momento el Ministerio de Economía ha reservado exclusivamente para los bonos del gobierno.
UTE colocó el viernes 21 obligaciones negociables por 100 millones de UI entre AFAP y otros inversores institucionales. La demanda por esos títulos —que pagan interés de 3,17% y son a 30 años de plazo— fue por 1.394 millones UI.
El ente planea lanzar entre marzo y abril de 2013 otra serie por un valor estimado de entre U$S 10 y U$S 15 millones para pequeños inversores, a no más de dos años de plazo.
