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“Estamos cómodos con la posibilidad de actuar la próxima vez”. Las palabras fueron pronunciadas en mayo por el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, pero volvieron a resonar entre los inversores en estos días. En los mercados bursátiles se estima que esa “próxima vez” será ahora, con lo que los principales índices europeos operaron con estabilidad o ganancias muy moderadas.
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El jueves 5 de junio el BCE volverá a reunirse para analizar su política monetaria y crece la expectativa de que tome nuevas medidas para apalancar la economía y evitar una deflación en la zona euro. Varios analistas especulan con un recorte en las tasas de interés de referencia (que hoy ya son cercanas a 0%), y con la posibilidad de que dé créditos a pequeñas y medianas empresas y otorgue un préstamo a largo plazo a los bancos.
Estados Unidos (EEUU), donde se originó hace cinco años una crisis que aún hoy golpea a Europa, también mantiene tasas de interés casi nulas y su banco central federal compra cada mes U$S 45.000 millones en títulos bursátiles. Pero esa política de estímulos está siendo retirada gradualmente, a medida que la economía muestra señales de recuperación.
Operadores locales consultados coincidieron en que las eventuales medidas de estímulo monetario en Europa “no afectarían” a la deuda uruguaya. Dijeron que aún existe demanda de inversores extranjeros por papeles de los mercados emergentes, lo que se refleja en una valorización de los Bonos Globales; ayer miércoles 28 terminaron en 118% los que son en dólares y en 106% los nominados en unidades indexadas a la inflación, según los índices de Búsqueda.
Ayer, el BCE afirmó que “persiste el reto de la sostenibilidad de la deuda pública y hay que evitar la complacencia o la fatiga en las reformas”. En su último informe de Estabilidad Financiera señaló que hay “una mejora continuada en la confianza hacia la deuda soberana de la zona euro” gracias a la “consolidación fiscal” y las “reformas estructurales”. Pero el proceso “ha sido desigual” en los 18 países de la zona euro.
Los indicadores de confianza en la economía, servicios, sector financiero así como la de los consumidores, aumentaron en mayo. El problema es la inflación —un síntoma de la debilidad económica—, que en abril fue 0,7%, lejos del objetivo de 2% del BCE.
“Nuestra responsabilidad es estar muy pendientes y preparados para actuar. Existe un riesgo de que las expectativas en torno a una deflación persistan”, dijo Draghi el lunes 26. Esto daría “el contexto para un amplio programa de compra de activos”, agregó.
“No hay una explosiva dinámica a la baja en la zona euro. Pero nunca hubo una dinámica explosiva a la baja en Japón y pensemos que ha tenido un problema persistente de deflación”, opinó esta semana el Nobel de Economía Paul Krugman, quien también instó al BCE a actuar.
El Banco de Japón decidió el año pasado ampliar su base monetaria en casi U$S 500.000 millones anuales, comprando deuda pública y activos de riesgo. El miércoles 21 la institución dijo que el programa está teniendo “los efectos deseados” y “continuará”. Su objetivo es que la inflación anual se ubique en 2%.
Rescates.
Cuando en 2007 estalló en EEUU el impago de hipotecas asociadas a títulos bursátiles, Europa sintió el efecto colateral. Además del golpe al sistema financiero, varios países tenían burbujas en el sector inmobiliario, desequilibrios en sus balanzas comerciales y altos niveles de déficit fiscal. Grecia fue uno de los primeros que se quedaron sin dinero para afrontar sus pagos, pero la lista se fue ampliando.
Hasta ahora lo que se ha gastado en programas de “rescate” asciende a 463.000 millones de euros (U$S 356.000 millones) del BCE, el Fondo Monetario Internacional y la Comisión Europea. Las entregas vienen acompañadas de compromisos de austeridad fiscal e inflación.
Así, en las recientes elecciones europeas —donde se votaron los integrantes del Parlamento de la Unión Europea— triunfaron partidos de posiciones radicales y contrarios a estas recientes reformas.
