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Con el desplome del precio internacional del petróleo en las últimas semanas, la política de compras anticipadas y programas de coberturas de Ancap estuvieron en el tapete: con los contratos que ya tenía firmados para abastecerse hasta agosto la empresa estatal no podrá “capturar” esa baja, aunque estará a cubierto si la cotización tiene un repunte significativo.
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Para su expresidenta Marta Jara, hay un “debate que no se ha dado”: si se prefiere definir como objetivo “proteger a Ancap y al Uruguay de esta volatilidad” de precios o se quiere, por el contrario, “quedar total o parcialmente expuestos al mercado, sin costos de cobertura pero con sus posibles bajas y subas”, declaró a Búsqueda.
Añadió: “En cuanto a la política de compras y gestión de riesgo (…) Ancap, como cualquier empresa, tiene que tener objetivos claros para poder realizar una gestión de riesgos adecuada. La ecuación es sencilla: la volatilidad de costos la absorbe la empresa (afectando sus resultados) o los consumidores (a través de la tarifa). Dependiendo de la política que se adopte, será distinta la cobertura necesaria para mitigar la volatilidad. No existe esa definición política traducida en un criterio explícito para Ancap ni un marco normativo, ya que las tarifas las fija el Poder Ejecutivo de forma discrecional”.
Y en seguida, defendió lo actuado en los primeros meses del año explicando que hasta el primer trimestre se procuró “cubrir el riesgo de volatilidad de costos sobre el resultado de Ancap dentro de la tarifa vigente”. Indicó que se contrató una cobertura “que pone un techo al costo, de manera que una baja se pueda aprovechar, a la vez de proteger los resultados en un escenario desfavorable. Antes del cambio de gobierno se cerró una compra para entrega en abril con precio fijo de febrero”.
Sobre las tarifas, recordó el pilar fiscal y los subsidios implícitos en el precio de los combustibles y apuntó que “desde el punto de vista de los costos hay presión, ya que hay que considerar que por las restricciones logísticas (capacidad de traer destilados o más crudo que ya no hay donde almacenar) no se podrán capturar las bajas de precio internacional actual y (además) que el dólar incide mucho”.
La caída del precio del petróleo en los contratos a futuro —hasta valores negativos para entrega a ciertos meses, que se dio la semana pasada— obedece a un desplome de la demanda ante el impacto del Covid-19 en las economías del mundo. La capacidad de almacenamiento del crudo se agota.
Jara remató con ese enfoque que comentó con Búsqueda en un análisis posteado el viernes 24 en la red Linkedin bajo el título Crisis del petróleo: tomar distancia para ver más allá: “Se requiere mucha preparación y análisis para poder gestionar los riesgos. Lo primero es plantear lo más claro posible los objetivos y la tolerancia al riesgo: qué oportunidades se quiere retener y qué daños se es capaz de tolerar. Recién entonces se podrán definir las estrategias adecuadas. Nos falta profundizar muchísimo en este tema, porque la gestión de riesgos se vuelve una habilidad fundamental en la nueva normalidad”.
