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Los agentes locales buscan algunas ventanas de oportunidad para invertir en un mercado que sigue con atención los pasos del presidente electo de Estados Unidos (EEUU). En ese contexto, el precio de los Bonos Globales uruguayos nominados en dólares cayó en los últimos días y, como contracara, trepó el “riesgo país”.
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Según el Índice de Búsqueda, esos papeles del gobierno emitidos en mercados internacionales se desvalorizaron y ayer miércoles 16 cerraron en 103,9%, el precio más bajo desde marzo.
Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años escalaron a niveles de más de 2%, máximos desde inicios del año. Esto impulsó una corrección en el diferencial de rendimientos (spread) con los bonos soberanos de países emergentes. Así, el “riesgo país” de Uruguay —el spread sobre los Treasuries estadounidenses— llegó a 225 puntos básicos (2,25%) el martes 15, aunque bajó a 220 ayer, según la medición de República AFAP.
Los títulos uruguayos a largo plazo fueron los que más sufrieron el ajuste en los rendimientos. Los precios de los bonos que amortizan en 2027 y 2033 cayeron alrededor de 4% en la semana, mientras que el papel que vence en 2036 bajó 5%, el 2050 casi 8% y el 2045 casi 9%.
Los Globales en pesos ajustables por inflación se valorizaron (90,3% ayer, conforme con el índice propio).
Casi 91% de los agentes que operan en la Bolsa de Chicago (donde se transan instrumentos a futuro) esperan que las tasas de interés de referencia en EEUU suban en diciembre un cuarto de punto porcentual, desde su actual nivel de entre 0,25% y 0,50%. Esto afectará sobre todo a los bonos a largo plazo, que acumulan más pagos y ahora deberán descontar a una tasa mayor, por lo que los inversores tienden a posicionarse en instrumentos de corto plazo.
A su vez, algunos miembros del banco central federado de EEUU hablaron en los últimos días de tomar decisiones con “cautela”, pero otros dijeron que “posiblemente en diciembre” haya un aumento de tasas.
Aunque persiste la incertidumbre sobre su plan para la economía, algunos analistas estiman que el presidente electo Donald Trump impulsará inversiones en infraestructura que podrían llevar a un mayor crecimiento del Producto Bruto Interno. Otros advierten sobre posibles escenarios de estanflación e incremento en el déficit fiscal.
Mientras tanto, varios inversores han comenzado a deshacerse de la renta fija para comprar acciones. Según datos de Bank of America Merrill Lynch, la semana pasada hubo salidas por U$S 1,2 billones de los bonos. Por el contrario, el índice Dow Jones de la Bolsa de Nueva York encadenó ocho jornadas consecutivas de alzas desde el viernes 4. Ayer bajó 0,3%.
Las principales bolsas de la región arrastraron pérdidas esta semana. El índice Bovespa, de San Pablo, comenzó a caer el martes 8, tras la victoria de Trump, si bien luego tuvo algunos días con alzas. Algo similar se vio en la Bolsa de Buenos Aires, a la vez que el resultado electoral y otras noticias de EEUU impactaron en el mercado accionario de México.
