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La tarea que hacen las AFAP estuvo bajo cuestión durante 2017, más que en otros años, en el marco de la discusión de una ley para contemplar a un colectivo de trabajadores que en 1996, con la reforma del sistema, fueron obligados a afiliarse a una de esas administradoras de fondos previsionales y hoy rondan los 50 años de edad. Dicha tarea consiste básicamente en invertir los aportes jubilatorios en activos financieros buscando rentabilizar el dinero, con un riesgo razonable, para que la persona reciba la mejor pasividad posible en su etapa de retiro.
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En 2017, las inversiones hechas por las cuatro AFAP —acotadas por la normativa a títulos públicos, algunos privados, depósitos y préstamos a afiliados— dieron, en promedio, una rentabilidad medida en unidades reajustables (UR) de 15,7% en el caso del fondo de acumulación y 6,8% el fondo de retiro. En dólares, los rendimientos fueron de 26,6% y 16,9%, respectivamente, calculó Búsqueda. En pesos constantes el retorno habría rondado el 19% para el fondo de acumulación y el 10% en el de retiro, si se asume que —como adelantó el ministro de Economía, Danilo Astori, a Búsqueda con base en las estimaciones de anticipo del Instituto Nacional de Estadística— la inflación fue cercana a 6,5% en todo el año pasado.
Se trata de ganancias por inversiones relativamente buenas comparadas con las de años previos, cuando incluso dieron pérdidas, como en 2016. Estuvieron explicadas básicamente por la valorización que registraron algunos bonos uruguayos; también tuvo efecto —en la medición en dólares— la evolución del tipo de cambio.
En UR, la unidad de cuenta para el régimen de AFAP, las rentabiliades oscilaron entre un mínimo de 13,8% en el caso de Integración a un máximo de 15,1% de Repúbica. La administradora de propiedad estatal también lideró el ranking de retornos expresados en dólares (26%).
El dinero obtenido por dichas inversiones va a engrosar las cuentas individuales de los cerca de 1,3 millones de trabajadores que están en una administradora.
Por la combinación de los aportes que se van vertiendo mes a mes y la rentabilidad obtenida por las inversiones, el fondo de ahorro previsional en manos de las AFAP aumentó durante 2017. Convertido a dólares, ascendió a US$ 16.207 millones a fin de ese año, lo que representó un incremento de 31% respecto a 2016 (lo que se explica en parte por la baja del tipo de cambio).
El ministro de Trabajo y Seguridad Social, Ernesto Murro, sostuvo que el problema de los llamados “cincuentones” radica precisamente en que las AFAP han logrado con las inversiones rentabilidades más bajas de las que podían esperarse. Como en otros países de América Latina con sistemas similares, las administradoras “no están teniendo los rendimientos que prometieron y eso está científicamente probado”, afirmó el jerarca (ver Búsqueda Nº 1.949). En función de eso, justificó el establecimiento de un tope a las comisiones que pueden fijar las AFAP, respecto a lo que cobre menos. Astori compartió esa medida y la intención de adoptar otras para corregir lo que entiende son “fallas” en el mercado.
Luego de aprobada la ley para los “cincuentones”, a fin de diciembre, las AFAP privadas —UniónCapital, Sura e Integración— cuestionaron con dureza la medida. Representantes de esas empresas fueron recibidos el 29 de diciembre por el titular de Economía y acordaron trabajar en posibles mejoras al sistema mixto.
