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Es casi una muletilla de los últimos tiempos de Danilo Astori, el ministro de Economía, decir que Uruguay cuenta con una situación financiera sólida. Lo sostiene alegando que si bien su déficit fiscal es alto y hasta preocupante, el endeudamiento es manejable por su estructura de plazos, moneda y tasas, además de que tiene la puerta abierta de los mercados y los organismos internacionales para lograr crédito.
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Las cifras referidas a dicha situación financiera conocidas en los últimos días mostraron una mejora, aunque no sustancial. El déficit fiscal —producto de gastar más de lo que se tiene— se mantiene en términos anuales cerca de 4% del Producto Bruto Interno (PBI) y la deuda —lo que financia ese desequilibrio— en aproximadamente 31%.
Según calculó Búsqueda a partir de las cifras difundidas por el Ministerio de Economía (MEF) el último día hábil de setiembre, el déficit ascendió a US$ 2.346 millones en los 12 meses cerrados en agosto; eso son unos US$ 27 millones menos que en el año a julio. Como porcentaje del PBI, el desequilibrio bajó a 3,9%, desde un exacto 4%. En este entorno ha oscilado desde mayo.
Las autoridades del MEF entienden que ese nivel de déficit responde a factores coyunturales. “Ante la pregunta de cómo se llegaría a la meta intermedia de 3,3% sobre fin de año, creo que lo primero que hay que tener en claro es que el 4% del consolidado del que estamos hablando incluye una serie de efectos transitorios que prevemos que se desarmarán paulatinamente. En particular, el más importante tiene que ver con la acumulación de existencias de Ancap. Ese ítem solamente es casi 0,3% del PBI. No sabemos en qué mes Ancap va a desarmar esas existencias, pero sabemos que es un efecto de corta duración y que nuestras previsiones ahora son que a fin de año este efecto estaría eliminándose. Entonces, solamente por eso ya estaríamos en 3,7%; y hay algunos efectos transitorios adicionales que nos harían llegar a un 3,6%”, planteó el 28 de agosto el jefe de la Asesoría Macroeconómica del MEF, Christian Daude, cuando fue a una comisión del Senado para defender la Rendición de Cuentas.
El factor referido al manejo de stocks de petróleo de Ancap no operó en agosto. De hecho, en el comunicado que acompañó las cifras de agosto el MEF explicó que la acumulación de existencias hicieron aumentar en 0,1% del PBI las inversiones del sector público.
La leve mejora en las cifras fiscales en agosto se dio porque el gobierno central redujo su déficit al comparar con el mismo mes de 2017, ya que las empresas públicas empeoraron su desempeño.
Deuda.
El gasto en exceso que realiza el sector público se financia con endeudamiento.
El Banco Central divulgó las cifras trimestrales, en este caso al cierre de junio. A esa fecha se ubicó en US$ 39.932 millones —un descenso de US$ 463 millones respecto a marzo. En relación con el PBI bajó de 67% a 65,9%. Como, a su vez, creció el stock de activos de reserva, el endeudamiento neto disminuyó a US$ 18.514 millones en junio. Respecto al PBI, el descenso fue de 33,2% a 30,6%.
Esos montos corresponden a la deuda de capital y no incluye los intereses, que a junio totalizaban unos US$ 19.527 millones. Sumando ambos conceptos, las obligaciones del sector público no financiero ascendían a US$ 50.622 millones. Entre abril de 2020 y fin de 2024 —la mayor parte del próximo período de gobierno— el servicio de deuda previsto será de US$ 13.267 millones (ver cuadro).
