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En las primeras semanas del año se viene registrando una evolución del tipo de cambio distinta a la de comienzos de 2016, cuando el dólar subía de precio constantemente. Ayer miércoles 18 la cotización bajó por segundo día consecutivo.
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La tendencia que se observaba en los primeros tres meses del año pasado —de permanente suba de la cotización de la divisa— despertaba las sonrisas de los exportadores, que se benefician al cobrar sus ventas en dólares. Sin embargo, la alegría no era completa ya que la carestía presionaba sobre los costos de sus empresas. Esas dos variables, el tipo de cambio y la inflación, son la base de la medición de la competitividad de corto plazo de la economía que se realiza con el Índice de Tipo de Cambio Real (ITCR).
Según el cálculo que hace Búsqueda con similar metodología que emplea el Banco Central (BCU), en diciembre la competitividad comercial de Uruguay mejoró 3,5% respecto al mes previo. Eso, de todos modos, solo atenuó el deterioro que hubo respecto a un año atrás —fin de 2015—, ya que el ITCR bajó 3,2% en ese período.
La medición toma en cuenta el valor del dólar y la inflación de un conjunto de países comercialmente relevantes para Uruguay (Brasil, Argentina, Estados Unidos, México, Reino Unido, Italia, Alemania, España y China).
Una suba del ITCR indica que los productos uruguayos se hacen más baratos en dólares frente a los países incluidos en el análisis (y lo contrario si baja). En diciembre pasado ocurrió eso con todos ellos porque el dólar en Uruguay se apreció más que en dichas economías, a la vez que fue uno de los pocos que registró una baja de precios minoristas (deflación).
En la relación con los vecinos la competitividad en el último mes del año pasado mejoró 3,6%, debido a un aumento de 4,3% con Brasil (básicamente por la estabilidad del dólar frente al real) y 2,2% con Argentina (más que nada por efecto de la inflación). Con los socios más lejanos la capacidad de competencia aumentó 3,4% en promedio en diciembre; se destacó la mejora con el Reino Unido (5%), Estados Unidos (4,3%) y China (3,4%).
Durante 2016 el ITCR bajó la mayoría de los meses; solo subió en febrero, marzo, abril y diciembre. Los aumentos en los primeros meses del año se producían cuando la cotización del dólar más aumentaba en la plaza uruguaya; luego la tendencia se revirtió al postergarse un aumento de las tasas de interés en EEUU.
En promedio de 2016 el ITCR fue 1,3% más bajo que en 2015.
Por socio comercial la evolución fue disímil, comparando los índices bilaterales promedios de esos años. Hubo una mejora de 4,3% en la competitividad con Brasil (el principal destino de las exportaciones de bienes uruguayos en 2016), y de 2,3% con Estados Unidos, 1,5% con Alemania, 1,1% con España y 0,6% con Italia; se dieron bajas en el resto.
Dólar y expectativas.
La tendencia en materia de competitividad de corto plazo no luce positiva en el comienzo de enero, dado que el dólar viene bajando de precio y la inflación se acelera (ver página 25).
En el primer día de esta semana la divisa se valorizó, pero bajó en los dos siguientes. Ayer se negoció a $ 28,618 en promedio en el circuito interbancario, informó el BCU. En lo que va de enero el tipo de cambio disminuyó 2,2%.
Desde las mesas de cambio comentaron a Búsqueda que la baja de ayer se produjo en un mercado con “poca demanda de dólares” y escasa operativa (U$S 10,2 millones a través de la Bolsa Electrónica).
Para los agentes financieros, realizar predicciones sobre lo que ocurrirá con el precio del dólar en los próximos días no está siendo una tarea sencilla producto de la incertidumbre que genera la asunción de Donald Trump en la Presidencia de EEUU, mañana viernes 20.
Ayer el BCU publicó el resultado de sus encuestas de expectativas: la mediana de cuatro instituciones que respondieron presagia un dólar a $ 29,02 a fin de este mes y $ 32,35 cuando termine el año. Paralelamente, auguran que el Producto Bruto Interno —PBI— crecerá 1,3% en promedio en 2017, que se reducirá el nivel de empleo (–1,3%) y que el déficit fiscal global representará 3,56% del PBI.
