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    domingo 12 de abril de 2026

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    Mesurada expectativa de corredores ante la propuesta de que sociedades satélite de entes coticen en bolsa; ¿Ducsa primero?

    Después de escuchar la presentación de otros uruguayos en un foro en Madrid efectuado hace algunos años, el abogado Daniel Ferrere intervino para respaldar la visión favorable que dieron sobre el país, pero también acotó: por lo lento con que se procesan las cosas, Uruguay es como nadar en una piscina de dulce de leche.

    Ángel Urraburu, presidente de la Bolsa de Valores de Montevideo, recordó esa imagen cuando Búsqueda le preguntó por el único artículo del proyecto de ley de urgente consideración presentado por el gobierno electo que alude directamente al mercado de capitales, que establece la exigencia para las sociedades anónimas con participación estatal de que promuevan la apertura de una porción menor de su capital accionario en la bolsa, “siempre que las condiciones lo permitan”. “Saludo y comprometo mi apoyo a esa iniciativa, con la que hay que tratar de ir para adelante”, dijo, si bien reconoció que no será “soplar y hacer botellas”.

    Que las sociedades de derecho privado en las que las empresas públicas tienen parte de la propiedad abran su capital en el mercado es un planteo de años de los corredores y su bolsa. Antes de las elecciones internas insistieron con eso en reuniones con precandidatos, entre ellos el hoy mandatario electo, Luis Lacalle Pou.

    Aunque ahora está escrito en una iniciativa legislativa, Urraburu es cauto, en parte por intenciones frustradas del pasado reciente. En concreto porque hace algunos años el equipo gerencial de Distribuidora Uruguaya de Combustibles S.A. (Ducsa) —una sociedad en la que Ancap posee 99,77% del capital y Petrouruguay el otro 0,23%— preparó a la empresa para abrirla al mercado, pero finalmente eso no llegó a concretarse.

    Para Urraburu, Ducsa debería ser el “buque insignia, una primera experiencia” en caso que la ley de Lacalle Pou sea aprobada por el futuro Parlamento. “Si la primera no es buena, se cae todo. Según él, la “joya de la abuela es Ducsa”, aunque antes de su eventual salida a la bolsa debería dejar en claro aspectos de su negocio y el vínculo con su empresa madre, Ancap.

    Aunque no está del todo claro qué respaldo puede conseguir —incluso dentro de la coalición liderada por Lacalle Pou—, el proyecto de urgente consideración incluye otra propuesta que podría trastocar el negocio de Ducsa: la desmonopolización del mercado de hidrocarburos y sus derivados que hoy tiene Ancap. El propósito es que entren nuevos jugadores como importadores y distribuidores para que los combustibles se vendan al público a un precio igual al de paridad de importación.

    El corredor de bolsa destacó que, además de cuestiones políticas, esta iniciativa deberá superar el “tema cultural”. Se precisa una “transformación en la cabeza” de la gente —los que eventualmente inviertan en las acciones de las sociedades satélite de los entes y los demás—, para que “se sientan responsables de la gestión de estas empresas”.