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El posible recambio en la Reserva Federal estadounidense (Fed, por su sigla en inglés) y el impedimento por parte del Banco Central del Uruguay de pagar con dólares en las licitaciones de sus títulos en pesos, dio un respiro a los precios de la deuda soberana uruguaya.
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“Aparecieron algunas ofertas de bonos en unidades indexadas (UI) a la inflación, aprovechando el tipo de cambio alto para entrar a los pesos. Por ahora son flujos muy chicos”, comentó a Búsqueda una fuente del mercado.
La semana pasada algunos inversores del exterior con Bonos Globales en pesos nominales que lanzó el gobierno este año habían comenzado a mostrar su preocupación por la apreciación acelerada del dólar de los últimos días. Esa suba, que veían despegada de la evolución del resto de las monedas de la región, ponía en riesgo la rentabilidad que esperaban sacar de esas inversiones, ya que su vara de medición es la divisa estadounidense.
El martes 24, la comunicación del BCU de que ya no se podrá entregar moneda extranjera al comprar las Letras de Regulación Monetaria que licita el organismo, calmó esa inquietud. Ese día el Bono Global en pesos con vencimiento a 2028 operaba a un precio cercano a 101,3%, a la baja con respecto a la semana pasada.
Según los índices de Búsqueda, la cotización media de los bonos en UI se mantuvo, al igual que el precio de los Globales en dólares.
“Eran bonos que fueron mayormente colocados en el exterior y ese tipo de movimientos en tan pocos días de operativa llamaba la atención. Hubo un movimiento de (títulos soberanos) emergentes en general, pero Uruguay lo hizo de una forma más brusca y a más corto plazo. Ya el mercado está reaccionando a eso y al posible sucesor en la Fed. A Uruguay se le alinean los planetas. Todos los emergentes se están apreciando”, analizó, consultado por Búsqueda, Felipe Herrán, director de Trading de Puente.
La tasa del bono estadounidense a 10 años subió esta semana hasta 2,42%, y también se afianzó la tendencia de valorización de los papeles a 20 y 30 años. Estos niveles, que no se registraban desde inicios de año, se alcanzan mientras el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, decide quién sucederá a la economista Janet Yellen al frente de la Fed.
Los nombres de John Taylor (profesor de la Universidad de Stanford) y Jerome Powell (actual gobernador de la Fed) son los más sonados; se estima que, de ser designados, el organismo aplicaría una política monetaria más contractiva. La posibilidad de que Yellen (nombrada bajo la administración del presidente Barack Obama) se mantenga un período más en el cargo tampoco se descarta. Una encuesta realizada por la firma de asesoría Evercore ISI entre 144 inversores daba 29% de chances a Powell y 20% a Yellen.
“Hoy hay que mirar con atención la tasa estadounidense que está subiendo. Sobre todo al trabajar en renta fija. La expectativa de cambio en la Fed y el perfil del nuevo presidente, ante la posibilidad de que sea más proaumento de tasas, está influyendo”, opinó Diego Rodríguez, del escritorio bursátil Gastón Bengochea.
“Hay una diferencia entre lo que alguien como Taylor puede hacer y lo que el mercado le dejaría hacer. Si bien puede tener un perfil más proclive a la suba de tasas, hay que ver si el mercado y la economía están preparados para recibir ese impacto. Una tasa a 30 años de 2,95% es altísima para lo que venimos operando. El mercado de acciones está bastante negativo, lo que lleva a que las monedas emergentes se aprecien y se hagan valer las operaciones en moneda local”, señaló Herrán.
Argentina.
Las elecciones legislativas en Argentina del domingo 22 y la victoria del sector del presidente Mauricio Macri alentó una suba en las acciones en el mercado bursátil de Buenos Aires en los días siguientes.
Esta semana el gobierno argentino decidió una suba en las tasas de interés que, según operadores locales, llevó a que inversores uruguayos tomaran posiciones en instrumentos argentinos de corto plazo.
“Miran las Lebacs porque, con la expectativa de un tipo de cambio planchado en Argentina, están dando una rentabilidad muy interesante. Se están pidiendo tasas más altas, mostrando interés por la deuda y acciones argentinas. Es un país que gotea: un influjo de capital grande derrama en la región”, dijo Juan José Varela, experto en mercado de capitales de Gletir.
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