Un mundo desafiante

De hecho, esta semana la Organización de Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE) redujo sus previsiones de crecimiento para la economía mundial a 3,1% en este año 2013 y a 4% para el año que viene, frente a las estimaciones previas de 3,4% y 4,2% respectivamente. Para el área Euro, la OCDE ahora espera una contracción del PBI de 0,6% en este año 2013 en lugar de la caída de 0,1% que estimaba hasta ahora, siendo este un factor clave para la reducción de las expectativas de crecimiento globales.

Dentro del mediocre comportamiento que siguen mostrando los países  desarrollados, EEUU aparece como la economía en mejor posición relativa, básicamente porque el activismo monetario de la Reserva Federal (FED) ha permitido compensar en buena medida el impacto negativo de la suba de impuestos de comienzos de este año y los ajustes automáticos de gastos  —“sequester”— que entraron en vigencia a partir del mes de marzo. El panorama de Japón también ha mejorado a corto plazo, básicamente como consecuencia de la fuerte desvalorización que ha tenido el yen desde fines del año pasado, como consecuencia de la expectativa del mercado de que el Banco de Japón iba a seguir los pasos de la FED con una política monetaria fuertemente expansiva, lo que efectivamente hizo el pasado mes de abril.

Finalmente, Europa aparece en la posición más comprometida, básicamente como consecuencia de la necesidad de muchos países de ajustar sus cuentas fiscales por la profundización de la crisis de deuda, en un contexto donde el Banco Central Europeo  hasta ahora ha sido el que menos estímulo monetario ha proveído a la economía. Como señaló la OCDE esta semana, “las diferentes elecciones de políticas monetarias y fiscales entre las principales economías desarrolladas explican las diferencias regionales, con cada opción teniendo su propia combinación de riesgos”.

Si este año 2013 aparece cargado con algo de incertidumbre a nivel de la economía mundial, los próximos se presentarán todavía más inciertos. Eso se debe a la necesidad que tendrán los países desarrollados de poner sus cuentas fiscales y la dinámica de su deuda pública en un sendero sostenible a mediano y largo plazo, y sobre todo a que los bancos centrales tarde o temprano deberán normalizar las tasas de interés y la situación de liquidez global. Por su parte, la transición que aparentemente está tratando de llevar a cabo China hacia una tasa de crecimiento más baja, con una economía más dependiente del consumo interno y no tanto de las exportaciones y de la inversión, también generará un alto nivel de incertidumbre en los próximos años.

Más allá de que si efectivamente la situación de Europa logra estabilizarse hacia el segundo semestre de este año, probablemente se dé una leve aceleración del crecimiento de la economía mundial en el 2014, es difícil pensar que se podrá volver a repetir el dinamismo que se observó hasta la irrupción de la crisis financiera internacional a fines de 2008.