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Para financiar su déficit y las necesidades de fondeo adicional causadas por el Covid-19, el gobierno viene priorizando los desembolsos de créditos de organismos multilaterales, una estrategia que fue ratificada recientemente por el Comité de Coordinación de Deuda Pública —integrado por el Banco Central y el Ministerio de Economía y Finanzas—. Algunos analistas y operadores bursátiles entienden que el momento es propicio para complementarlo con emisiones de bonos en el mercado internacional, como lo hicieron en los últimos días países de la región.
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El comité gubernamental no cerró la puerta a eso. En un comunicado difundido el 30 de abril destacó como “ventajas” que ofrecen los préstamos con los organismos en la actual coyuntura su “acceso rápido, sin condicionalidad —ya que se trata de líneas acordadas con anterioridad—, y que son por un monto de gran escala”. También por su costo, que según indicó “se ha reducido sustancialmente, en línea con la caída en las tasas de interés internacionales”. Además, brindan “mayor flexibilidad a la estrategia de financiamiento, en la medida que permiten elegir entre distintas opciones para la moneda, el plazo y las condiciones de repago de los préstamos. En línea con esa estrategia, esta semana CAF-Banco de Desarrollo de América Latina confirmó un préstamo de US$ 50 millones destinado a paliar los efectos económicos de la crisis provocada por el Covid-19.
De todos modos, el Comité de Deuda apuntó que “el gobierno continuará monitoreando la evolución del mercado externo, buscando una ventana de oportunidad costo-eficiente”, pero “sin urgencia”. Es lo que piden algunos actores del mercado y con lo que viene insistiendo en Twitter el economista Aldo Lema, de Vixion Consultores —aunque no es el único—, otra vez después de las últimas comunicaciones en general positivas referidas al país efectuadas por calificadoras de riesgo (ver página 25).
El presidente de la Bolsa de Valores de Montevideo (BVM), Ángel Urraburu, dijo a Búsqueda que desde esa entidad han mantenido contactos con miembros del equipo económico de gobierno para manifestarles su intención de “encabezar un proceso de emisión de bonos locales”. La respuesta pública fue que, hasta el momento, financiarían la crisis mediante préstamos de organismos multilaterales de crédito o el nuevo Fondo Solidario Covid-19. “Mientras eso sea suficiente, no creo que aborden la posibilidad de una emisión”, añadió el corredor de bolsa.
El planteo de la BVM va dirigido a que se concrete una emisión local y no internacional, porque entiende que persiste volatilidad e incertidumbre en los mercados externos. Urraburu consideró que es el momento oportuno para lanzar un “bono solidario” que se coloque entre inversores uruguayos “para saltear esta situación” de crisis. “Me parece que tendría éxito desde el punto de vista económico y financiero, pero también con un gran contenido de solidaridad e involucramiento”, sostuvo.
El gobierno “va a tener que hacer una emisión, que ya estaba programada en cuanto a números. Ahora seguramente sea un poco mayor a lo manifestado”, señaló ayer en una charla online el gerente de inversiones de AFAP Sura, Santiago Hernández.
Desde GBU Sociedad de Bolsa opinaron que “la emisión de deuda por parte del gobierno debería llegar en breve”, aunque lo matizaron diciendo que por estos días la atención de los inversores que miran a la región está puesta en el canje de deuda que impulsa el gobierno de Argentina. El lunes 4, tres grupos de bonistas que concentran casi el 50% de la involucrada en la propuesta comunicaron su rechazo alegando que, entre otras razones, implicaría “pérdidas desproporcionadas que no son justificadas ni necesarias” para los inversores. El ministro de Economía de Argentina, Martín Guzmán, manifestó su “decepción” con esa respuesta. Mañana, viernes 8, vencerá el plazo para adherir a la transacción, y el jerarca aseguró a medios argentinos que no lo extenderá.
Bonos
A todo esto, los precios de los Bonos Globales en dólares de Uruguay se mantuvieron elevados en los últimos días, mientras la tasa de referencia para la deuda estadounidense a 10 años continuó baja (en torno a 0,65%).
Algunos escritorios bursátiles locales recibieron, en los últimos días, consultas de nuevos clientes interesados en abrir cuentas para aprovechar un “escenario de grandes caídas en los mercados accionarios, de renta fija y de commodities”, dijo a Búsqueda el operador de mesa de Gastón Bengochea, Francisco Echegoyen. Otros clientes deciden realizar cambios en sus carteras ante la necesidad de liquidez para atender gastos nuevos, generados por la crisis del Covid-19.
Los problemas que trajo la emergencia sanitaria a las empresas también llevaron a algunas a sondear alternativas bursátiles para solucionar sus problemas de liquidez, señaló una fuente.
