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    lunes 10 de febrero de 2025

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    “Ningún factor” sugiere que el dólar dejará de bajar de precio

    El BCU se mantiene como el mayor comprador de divisas en el mercado

    El dólar baja de precio mientras las tarifas públicas y otros costos crecen. Con ese alegato se plantan frente al gobierno grupos de ruralistas, acompañados por otros sectores empresariales, advirtiendo que la rentabilidad del sector productivo se ve dañada a niveles difíciles de sostener, en particular para ciertos rubros.

    Pero, a la luz de cómo viene evolucionando el tipo de cambio, el margen de acción de las autoridades parece escaso, al menos en ese plano. El Banco Central (BCU) ha comprado dólares casi a diario este enero, pero aún así la tendencia de caída de la cotización sigue. Y según operadores cambiarios consultados por Búsqueda, no hay indicios de que ello pueda cambiar a corto plazo.

    El miércoles 24 la divisa estadounidense se operó entre instituciones financieras a $ 28,416, en promedio —el menor valor desde los primeros días de agosto de 2017—, informó el BCU. En lo que va de enero disminuyó en 11 de las 17 jornadas hábiles, y se ubicó 1,2% por debajo del precio de fin de 2017.

    El BCU compró US$ 507,2 millones, el 62% de los dólares operados en el circuito interbancario en lo que va del año.

    La tendencia de caída del tipo de cambio va a continuar mientras el Central no tome alguna otra medida al respecto, “como fijar encajes a no residentes”, señaló una fuente bancaria. Otro operador de las mesas de cambio comentó que “no hay ningún factor para que la tendencia vaya en sentido contrario”. A su entender, sin las compras del BCU la cotización estaría por debajo de los $ 28.

    Para ese agente, se entró en un “círculo vicioso” que consiste en que el BCU debe pagar tasas altas de interés al emitir Letras de Regulación Monetaria (LRM) para retirar del mercado pesos que vierte al comprar dólares constantemente. Y al existir estas tasas tentadoras para los agentes, estos siguen presionando a la baja el tipo de cambio al vender dólares para obtener la moneda nacional necesaria para invertir en las LRM.

    Más allá de eso, los operadores sostienen que son presiones que vienen del exterior las que explican la desvalorización del dólar. Esa divisa se ha depreciado también respecto al euro y la libra, así como frente a monedas de la región como el peso chileno y el real brasileño. La ratificación, en la víspera, de la sentencia condenatoria por corrupción al expresidente de Brasil Luiz Inacio Lula da Silva, hizo caer 2,4% el tipo de cambio en ese país, a la vez que las acciones en la Bolsa paulista registraron un alza similar como señal de optimismo de los agentes de cara a las elecciones presidenciales de este año.

    En Argentina, sin embargo, el tipo de cambio ha subido desde fines de 2017.

    Considerando la tendencia en general a la baja en el mundo y los factores domésticos, “todo indica que se verá un dólar más bajo” en Uruguay, proyectó la fuente.

    La cotización del dólar en el mercado minorista —para el público que opera a través de las ventanillas bancarias y las casas de cambio— bajó en los últimos días. El miércoles 24 se ubicó en $ 28,05 la compra y $ 28,75 la venta en las pizarras del Banco República.

    Medios de pago

    Para las autoridades económicas, el precio del dólar es una variable a atender pero desde distintos frentes, no solo con la perspectiva de la rentabilidad o la competitividad que demandan los productores rurales. Un tipo de cambio más alto genera presiones inflacionarias que pueden volver a colocar esa variable fuera de los niveles que consideran deseables.

    El agregado monetario M1’, que el BCU toma como indicador operativo para la política monetaria, registró en diciembre una suba de 5,4% respecto al mes anterior, según datos divulgados por esa institución el lunes 22. Si se compara con un año atrás el incremento fue de 16,5%.

    El M1’ corresponde a los billetes y monedas fuera de los bancos, además de los depósitos “a la vista” y en caja de ahorro en pesos. Son los medios de pagos que están más disponibles para la población; la política monetaria que orienta el BCU busca que crezca de manera controlada, de forma de colaborar a llevar la inflación a niveles que las autoridades entienden como saludables para la economía. La inflación en todo 2017 fue de 6,55%, dentro del rango fijado como meta por el gobierno (3%-7%).

    Para el promedio del primer trimestre del año en curso el BCU espera un aumento en el M1’ de 14% a 16%, más moderado que en el último de 2017.