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Tras un año con alta volatilidad de precios en los mercados internacionales y en el que la mayoría de los activos bursátiles locales dieron pérdidas a los inversores, armar el portafolio para 2019 está “complejo” y los asesores financieros aconsejan una estrategia defensiva para las carteras.
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Pensando en un inversor promedio (y un perfil de riesgo conservador), Búsqueda les preguntó a algunos corredores de bolsa qué activos recomiendan para este año. En general, sugieren posicionarse más en dólares que en pesos (con porcentajes que varían, pero no más de 40% de moneda nacional), apostar por la renta fija por sobre las acciones y pensar en activos con una duración no mayor a tres años.
“Es realmente complejo hacer recomendaciones para 2019, y la expectativa es que el mercado siga así. Se hace imperioso que el cliente entienda cuál es el riesgo que está asociado a cada instrumento. Se necesita de un asesoramiento experto para tomar decisiones correctas con este nivel de ruido en el mercado y de pánico, con la altísima volatilidad que vemos cuando se dan subas de 2% y caídas de 4% en el mismo día” en los índices de referencia de algunas de las mayores bolsas del mundo, explicó Diego Rodríguez, de Gastón Bengochea.
Ese escritorio de bolsa recomienda un 70% de la cartera en dólares y el resto en Unidades Indexadas (UI) a la inflación. Las Letras de Regulación Monetaria (LRM) en pesos, entiende, dan un premio “bastante ajustado” tomando en cuenta una inflación esperada de entre 7,5% y 8% para el año. Bajo la premisa de “renunciar a rentabilidad en pos de proteger el capital”, apunta a fondos de inversión con activos del mercado asiático a no más de tres años.
“Hay mucho interés por parte de los clientes en realizar operaciones que los dejen a resguardo durante el verano, y pasar unas vacaciones sin sobresaltos”, señaló por su parte Juan José Varela, experto en mercados de Gletir.
Ese escritorio bursátil sugiere tener 80% del portafolio en dólares, sobre todo en bonos locales o de grado de inversión no especulativa, ambos a corto plazo. Estima que una normalización más gradual de la política monetaria de Estados Unidos (EE.UU.) afectará menos a los bonos de corto plazo, dando la oportunidad de protegerse de futuras depreciaciones. Para los pesos, la recomendación es invertir en LRM.
“Es un año muy volátil y la premisa básica es proteger el capital, para evitar la incertidumbre externa e interna”, dijo Nicolás Fornasari, del área de Inversiones y Análisis de Puente.
Esa empresa de asesoramiento financiero recomienda un portafolio integrado entre 60% y 50% por activos en dólares; las inversiones “más atractivas” en pesos son los instrumentos en UI. Aconseja “complementar con LRM a un año, donde los retornos se asemejan a los rendimientos de bonos a largo plazo”.
Con un escenario base de fortalecimiento del dólar, Puente sugiere comprar bonos corporativos grado inversor de EE.UU. o de países europeos, a corto plazo. Al igual que los otros analistas, la principal advertencia es mantenerse en un horizonte no mayor a los dos años. “Todo hace pensar que la incertidumbre va a seguir”, explicó Fornasari.
Rentabilidades
Las inversiones financieras en dólares dieron el año pasado una ganancia relativamente magra (3,5%), que de todos modos contrastó con las pérdidas que arrojaron los activos en pesos (5,3%) y los nominados en UI (8,1%), según cálculos de Búsqueda (ver cuadro).
Los fideicomisos y obligaciones negociables en dólares fueron los más rentables (con ganancias de casi 14%). Entre los instrumentos de renta fija, los números positivos estuvieron en algún Bono Global en dólares y en euros.
