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En las últimas semanas la valorización del dólar había sido tan rápida que a los operadores del mercado local les llamaba la atención que no hubiese alguna señal desde el gobierno para frenarlo. En setiembre el tipo de cambio aumentó 4% comparando el precio del último día frente al de fin de agosto, y lo hizo 2,6% en promedio.
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De hecho, Uruguay se situó tercero en el ranking de mayores incrementos de la cotización del dólar (15,3%) durante los primeros nueve meses de 2014. Solo en Argentina (29,3%) y Rusia (20,6%) la suba fue mayor.
Sin embargo, ayer miércoles, la divisa estadounidense se negoció en promedio a $ 24,470 entre instituciones financieras. Ese valor es 0,8% menor que en la jornada previa y bastante por debajo de los $ 24,7 que alcanzó el lunes 29, según informó el Banco Central (BCU).
El descenso de la víspera fue en reacción a las medidas de política monetaria resueltas el martes 30 por ese organismo: un enlentecimiento todavía mayor en el ritmo de crecimiento de los medios de pago y un alivio en el régimen de inmovilización de fondos invertidos en títulos de deuda en pesos por parte de no residentes (ver página 27).
Los agentes vieron en esos anuncios una “señal clara” en el sentido de alentar la entrada de dólares al mercado que moderaría la presión al alza de la divisa, dijeron a Búsqueda. “El efecto es principalmente sobre las expectativas”, ya que más allá de cómo afecten los anuncios la entrada de dólares desde el exterior, implican un mensaje que se puede leer de la siguiente manera: ‘Si no deja de subir el dólar empezamos a tomar medidas’”, comentó uno.
Otro señaló que “la velocidad de suba del dólar sorprendió a todos” y desde hacía algunas semanas se veía que el BCU intentaba “con las tasas locales aminorar esa subida”, en referencia a los intereses que pagan las Letras de Regulación Monetaria que emite esa institución. “Ya habíamos visto señales del BCU saliendo a vender forward (dólares a futuro) y aumentando los montos de las emisiones y subiendo la tasa”, dijo.
“Había indicios de que estaban nerviosos con un tipo de cambio cercano a $ 25”, reconoció un operador de la plaza financiera.
De todas maneras, los agentes descartan que se dé una tendencia sostenida a la baja del tipo de cambio, ya que los fundamentos van en sentido contrario: la divisa se valoriza en el mundo dado que Estados Unidos está desmantelando su política monetaria expansiva.
Futuros.
Los contratos de dólares a futuro —compraventas pactadas a determinado plazo y precio— son una forma de cubrirse que tienen los agentes económicos ante las variaciones del tipo de cambio. En los últimos meses creció la operativa de ese tipo de instrumentos ante la perspectiva de un alza del valor de la divisa.
Ayer, la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa) presentó una nueva curva —Cutif— que muestra la tasa de interés implícita en los futuros para todos los plazos. A partir del lunes 13 se publicará diariamente esa curva (una tasa en pesos que puede ser comparable con la de otras posibilidades de inversión) que surge de las operaciones que se realizan todas las jornadas en el mercado.
La Cutif permitirá calcular los “valores justos” del precio del dólar a distintos plazos según las expectativas que el mercado tuvo cada día al realizar sus operaciones a futuro. El gerente de la Bevsa, Eduardo Barbieri, señaló en un comunicado que la nueva curva representa un aporte al “desarrollo del mercado de cobertura de riesgo” cambiario.
