Bajaron la producción, el consumo y la inversión en enero-marzo

El PBI, que sintetiza la evolución del nivel de actividad en el país, viene mostrando un virtual estancamiento ya desde fines del año pasado.

En todo 2015 el nivel de actividad económica fue, en promedio, 1% mayor que el año anterior, aunque por trimestres se alternaron aumentos (4,2% en enero-marzo y 0,5% en julio-setiembre) con descensos (–0,5% en abril-junio y –0,1% en octubre-diciembre). No se configuró una recesión en ningún momento del año precisamente por lo errático de la evolución; no llegaron a verificarse dos trimestres consecutivos de baja.

Ahora, tras el descenso en octubre-diciembre, el dato del primer trimestre de 2016 fue el segundo con signo negativo: –0,5%.

La medición del PBI que quita los efectos de época (“desestacionalizada”) registró en enero-marzo una mínima suba de 0,1%, un dato que refuerza la idea de un estancamiento.

Una definición comúnmente aceptada es que una economía está en recesión cuando se suceden dos trimestres con caída en su nivel de actividad, lo que no se dio tomando la medición desestacionalizada del Producto.

Con estas variaciones —y por efecto de un tipo de cambio más alto—, el Producto acumulado en los 12 meses a marzo bajó y se situó en U$S 51.706 millones. También se redujo (a U$S 14.871) cuando se lo calcula por habitante o per cápita.

Si el PBI mantuviera el resto del año el nivel alcanzado en marzo, en el promedio de 2016 el crecimiento sería de 0,14%. Ese es el efecto del “arrastre estadístico”.

Un aumento de esa magnitud está por debajo de lo que prevé el gobierno en sus cálculos recientemente revisados (0,5% para todo el año).

Sectores.

La mayoría de las actividades redujeron su nivel de producción en enero-marzo pasado; solo creció “Electricidad, gas y agua” —por la mayor generación de energía renovable, tanto hidráulica como eólica—, el “Transporte, almacenamiento y comunicaciones” —principalmente por el mayor suministro de datos—, la “Intermediación financiera” y el agrupamiento de “Otras actividades” (ver cuadro).

La mayor caída se observó en la industria de la construcción (4,7% frente al primer trimestre de 2015). En el sector privado se retrajo la construcción de edificios, así como en las obras vinculadas a la generación de energía eólica. En el público, el comportamiento se explica básicamente por la suspensión de las obras de instalación de fibra óptica, así como por las menores obras llevadas a cabo por la Intendencia de Montevideo, lo que fue compensado parcialmente por los aumentos vinculados a la generación de energía eléctrica y en las obras de vialidad, consignó el informe del BCU.

En el “Comercio, reparaciones, restaurantes y hoteles” se registró una caída de 4,5% en el volumen físico, por el descenso de la actividad comercial, principalmente de productos importados. En el incremento de la actividad de los restaurantes y hoteles incidió la mayor demanda realizada por turistas.

Recesión.

Las autoridades económicas del gobierno estaban pendientes del dato del trimestre, ante la posibilidad de que una caída pusiera a Uruguay cerca de la recesión. Un escenario de ese tipo podría agregar pesimismo a los agentes económicos, en un contexto que ya muestra complicaciones en varios frentes, como el mercado laboral y las finanzas públicas.

La economía uruguaya estuvo en recesión por última vez entre 1998 y comienzos de 2003. Superada la crisis, que llegó también al sistema bancario, la economía tuvo un rebote y en los años siguientes registró altas tasas de crecimiento favorecidas por las materias primas valorizadas en el mundo, además del incremento de la inversión extranjera en el país. Más recientemente el ritmo de expansión se moderó, en parte por la caída de los precios de los commodities. Durante todo este ciclo —uno de los más largos de la historia— el PBI aumentó 4,7% en promedio anual.

De la investigación “PIB y estructura productiva en Uruguay 1870-2011: Revisión histórica de series históricas y discusión metodológica”, surge que el país experimentó un desempeño económico modesto en el largo plazo, con una tasa media de crecimiento de 3,1%. Pero dicho promedio combina años de expansión con otros de caída (aunque, estrictamente, no puede hablarse de recesión ya que no se dispone de datos trimestrales para todo el período analizado). Desde 1870 hasta 2015 (137 años) hubo 39 años en los que cayó el PBI.

Tomando las series trimestrales, que empiezan en los años ochenta, desde 1983 hasta el cierre de 2015 hubo cuatro episodios de recesión, los últimos tres prácticamente enganchados: entre el cuarto trimestre de 1994 al primero de 1995; del cuarto trimestre de 1998 hasta el final de 1999; del segundo de 2001 al primero de 2002; y los últimos dos trimestres de 2002.