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Mientras los mercados bursátiles mundiales siguen oscilantes y se hace “difícil” hacer negocios, los precios de los Bonos Globales uruguayos se mantuvieron en mínimos en el año.
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Según el índice que elabora Búsqueda, esos títulos nominados en dólares mantuvieron relativa estabilidad en los últimos días, en tanto que los papeles en unidades indexadas (UI) a la inflación bajaron levemente; pero desde enero se desvalorizaron casi 5% y cerca de 4%, respectivamente.
A su vez, los bonos soberanos estadounidenses (Treasuries) registraron alzas y bajas en sus cotizaciones (con la consiguiente evolución opuesta de sus rendimientos). Tras alcanzar 2,9% a fines de la semana pasada, los que vencen en 10 años registraron tasas de retorno para el inversor decrecientes en las últimas jornadas. Y, aunque se trata de bonos que sirven de referencia para la deuda uruguaya, agentes del mercado local apuntan que aún falta para que se internalicen esos altibajos.
Una fuente dijo a Búsqueda que se ven ventas “puntuales” y que no hay inversores “huyendo” de la deuda soberana emergente. “Estamos esperando que esto tenga un piso. No vemos posiciones de venta masiva, pero tampoco ánimo por comprar”, agregó.
Otro agente señaló que si bien los Treasuries “suben y bajan” de precio y rendimiento, en la plaza local los bonos uruguayos en dólares “aparecen ofrecidos pero los precios no han caído fuerte”. En ese contexto, el “riesgo país” de Uruguay alcanzó el miércoles 14 su máximo nivel en lo que va de marzo (135 puntos básicos según República AFAP).
La semana que viene, la Reserva Federal (Fed, por su sigla en inglés) de Estados Unidos realizará la primera reunión de su comité monetario bajo la presidencia de Jerome Powell. La mayoría de los agentes del mercado esperan que apruebe una suba de un cuarto de punto porcentual en las tasas de interés de referencia, lo que las llevaría a entre 1,5% y 1,75%. Además, según datos que surgen de los contratos a futuro que se realizan en la Bolsa de Chicago, descuentan que habrá otro aumento similar en junio, setiembre y probablemente en diciembre. Eso sería una aceleración del ritmo de normalización de la política monetaria expansiva que aplicó la Fed tras la crisis financiera de 2008.
Estas subas en las tasas de interés pueden golpear los precios de los bonos de gobiernos como el uruguayo, que deben seguir asegurando un premio a los inversores por sobre lo que pagan títulos considerados libres de riesgo como los estadounidenses. Sin embargo, algunos analistas señalan que un mayor crecimiento económico, políticas fiscales más prudentes así como más profundidad en los mercados de capitales han dado una protección al mundo emergente. Según un reciente artículo de Bloomberg, los productos estructurados expuestos a dichos mercados han logrado ingresos netos por US$ 13.000 millones en el año y analistas del banco japonés Mizuho estiman que los golpes se sentirán recién cuando los Treasuries den rendimientos cercanos a 4%.
Esta semana, los precios de las acciones en las principales bolsas mundiales registraron subas y bajas, tras el cese de Rex Tillerson, quien comandaba la política internacional del gobierno de Donald Trump. Refiriéndose a esos mercados, un operador local comentó que la volatilidad ha sido “impresionante”, ya que hay reacciones “ciclotímicas a cada noticia”, con lo que es “muy difícil hacer negocios”.
