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    Bonos suben, “riesgo” cerca del mínimo y Uruguay mejora su nota

    Para las autoridades económicas y algunos analistas, las calificadoras de riesgo estaban siendo avaras en su evaluación de la deuda pública uruguaya, si se compara con el juicio más optimista que muestran los inversores. Primero, hace un mes, la agencia japonesa R&I subió la nota a “BBB+” y esta semana fue la canadiense DRBS Morningstar la que elevó la calificación (a “BBB”); esos rangos afianzan la posición de investment grade o sin riesgo espculativo.

    DBRS acompañó la nota con una perspectiva “estable”. Ponderó que la perspectiva fiscal de Uruguay mejoró “sustancialmente debido a los esfuerzos de consolidación” de las cuentas públicas, los cambios institucionales al marco presupuestario y la reforma previsional propuesta al Parlamento como elemento de alivio frente a las presiones de gasto a mediano plazo relacionadas con el envejecimiento de la población. Una trayectoria descendente del déficit “debería ser suficiente para estabilizar” el peso de la deuda, indicó el martes 22 en su comunicado.

    Aunque visualiza riesgos “elevados” para Uruguay derivados de la volatilidad global y regional, la agencia entiende que el amplio nivel de reservas, la gestión conservadora de la deuda y una “sólida” regulación bancaria refuerzan las defensas de la economía frente a potenciales shocks.

    De las tres calificadoras más conocidas —junto con Fitch y Standard & Poor’s—, Moody’s es la única que no revisó la nota de Uruguay este año, al menos hasta ahora.

    La directora de Política Económica del Ministerio de Economía, Marcela Bensión, celebró la decisión de DBRS en declaraciones al área de comunicación de la Presidencia de la República difundidas el martes. Supone “un beneficio para toda la sociedad uruguaya, para empresas y ciudadanos” porque una mejora de la calificación debería ir acompañada de una menor tasa de interés pagada por el país, sostuvo. También genera mayor atractivo para la inversión, lo que trae “más crecimiento económico” y empleos, aseguró.

    “Somos optimistas” en que Uruguay “pueda seguir mejorando su calificación crediticia, subir escalones y salir del mínimo grado” dentro del investment grade en que lo mantiene Fitch, dijo Bensión.

    Mientras, en los últimos días se revirtió la tendencia de desvalorización de los bonos globales en dólares emitidos por el gobierno, si bien están lejos de los máximos de inicios de 2022. El “riesgo país” de Uruguay —el diferencial de retorno de esos papeles respecto al de los Treasuries estadounidenses— osciló en torno a los 90 puntos básicos (0,90%), según República AFAP, cerca del mínimo histórico.

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